Rate ng conversion. Pagsasama-sama ng negosyo: pagkalkula ng rate ng conversion kapag lumipat sa isang bahagi

Ang pagpapahalaga ng mga pagbabahagi ay malapit na nauugnay sa mga tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa kalidad ng mga pagbabahagi.

• P – tinutukoy ng merkado at patuloy na nagbabago
• E (EPS) - ang mga kita sa bawat bahagi ay maaaring ituring na isang "makasaysayang" tagapagpahiwatig, dahil ito ay tinutukoy batay sa netong kita na natanggap para sa nakaraang panahon, bagaman maaari ka ring kumuha ng pagtatasa ng kasalukuyang taon o kahit na mga kasunod na taon, kung

Ang P/E ratio ay nagpapakita kung anong presyo ang dapat bayaran ng isang mamumuhunan sa bawat yunit ng tubo. Samakatuwid, maaari itong magamit upang ihambing ang mga halaga ng maihahambing na mga seguridad at magtatag ng (mga) benchmark para sa mga partikular na industriya. Ang isang mataas na ratio ng P/E ay maaaring magpahiwatig na ang mga mamumuhunan na bumibili ng mga bahaging ito ay umaasa ng pagtaas sa mga pagbabayad ng dibidendo dahil sa inaasahang paglago ng mga kita ng kumpanya, ngunit sa parehong oras ay ipinapahiwatig din nito na ang mga pagbabahagi na ito ay kasalukuyang sobrang halaga, ang potensyal na paglago ng halaga ng palitan ay naubos na. , at samakatuwid ay posible ang mabilis na pagbagsak ng presyo.

• Ang isang mataas na makasaysayang P/E ratio na nauugnay sa iba sa sektor ay nagpapahiwatig na ang organisasyon ay isang nangunguna sa grupo ng industriya nito o na ang stock nito ay labis na pinahahalagahan.
• Ang mababang makasaysayang P/E ratio kumpara sa ibang mga kalahok sa sektor ay nagpapahiwatig ng mahinang pagganap ng organisasyon o ang stock nito ay kulang sa halaga.

Ang tagapagpahiwatig na ito ay nagpapakilala sa pagbabalik ng merkado ng mga pagbabahagi.

Ang indicator na ito ay tinatawag na dividend yield. Hindi ito maaaring higit sa isa. Ang mababang D/E ratio ay maaaring magpahiwatig ng mataas na kakayahang kumita ng kumpanya at ang mga prospect ng paglago nito. Gayunpaman, maaari nitong itulak ang may-ari na magbenta ng mga pagbabahagi at kumuha ng iba pang mga pagbabahagi kung saan ang tagapagpahiwatig na ito ay may posibilidad na lumago.

Ang mga netong asset ay ang halaga ng mga ari-arian ng isang kumpanya na binawasan ang mga hindi nasasalat na mga ari-arian, ang kabuuan ng lahat ng mga utang at ang par value ng mga ginustong bahagi. Ang ratio ng P/N ay nagpapakita ng presyo na babayaran ng merkado sa bawat yunit ng equity. Ang labis na P over N ay nagpapahiwatig na ang mamumuhunan ay tiwala sa karagdagang paglago ng kumpanya. Gayunpaman, ginagawang mahirap ng tagapagpahiwatig na ito na ihambing ang mga kumpanyang kabilang sa iba't ibang industriya. Samakatuwid, ito ay ginagamit nang mas madalas kaysa sa iba at higit sa lahat para sa mga dalubhasang uri ng mga kumpanya. Kadalasan ito ay mga bangko at mga pondo sa pamumuhunan. Para sa mga ganitong uri ng mga kumpanya, ang mga asset ay madaling masusukat, at ang accounting ay nakaayos upang ang halaga ng libro ay hindi dapat mag-iba nang malaki mula sa patas na halaga sa pamilihan.

Beta koepisyent

Tinutukoy ng koepisyent na ito ang impluwensya ng pangkalahatang sitwasyon sa merkado sa kabuuan sa kapalaran ng isang partikular na seguridad. Kung ang beta coefficient ay positibo, ang pagganap ng seguridad ay katulad ng sa merkado. Sa negatibong beta, bababa ang performance ng isang partikular na seguridad habang tumataas ang performance ng market.

Price to book ratio at book value per share (BVPS)

Karaniwang tumutukoy ang halaga ng netong asset sa halaga ng aklat ng mga asset ng isang entity gaya ng iniulat sa taunang balanse, na kumakatawan o malapit sa "halaga ng pera" ng entity na iyon. Maaaring gamitin ang halaga ng netong asset bilang isang indicator ng "kayamanan" ng isang organisasyon kung sakaling magkaroon ng pagkuha. Ang isang mataas na halaga ng net asset mula sa pananaw ng isang mamumuhunan ay nagpapatibay sa presyo ng merkado ng stock. Habang bumubuti ang performance ng isang organisasyon, lumalawak ang agwat sa pagitan ng mga net asset at market capitalization, na nakikita bilang sukatan ng kakayahang "kumita."

Sa paglipas ng panahon, ang halaga ng isang matagumpay na gumaganang organisasyon ay nagiging mas malaki kaysa sa halaga ng mga net asset nito. Ratio ng Presyo/Aklat nagbibigay-daan sa iyo na ihambing ang pagtatasa sa merkado ng halaga ng organisasyon sa halaga ng libro nito.

Ang laki ng ratio na ito ay mahalaga para sa pagtatasa ng organisasyon sa pag-asam ng pagkuha nito. Ang presyo ng stock ng isang organisasyon na malapit sa halaga ng netong asset nito ay nagpapahiwatig na ang balanse ng pera nito ay mababa, na binabawasan ang posibilidad ng pagkuha, lalo na sa isang bear market.

Magnitude halaga ng libro ng bahagi ay tinukoy bilang ang ratio ng mga pondo ng mga shareholder sa bilang ng mga inisyu na pagbabahagi.

Kaya, ang ratio ng presyo/halaga ng libro ay maaaring katawanin tulad ng sumusunod:

Ang mga bahagi ng karamihan sa mga organisasyon ay nangangalakal sa isang premium sa halaga ng libro.

Mga kita sa bawat bahagi (EPS)

Karaniwan, ang halaga ng EPS ay mas mataas kaysa sa dibidendo bawat bahagi, dahil ginagamit ng organisasyon ang bahagi ng mga kita nito upang bumuo ng mga reserba at hindi ito ibinabahagi sa mga shareholder.

Ang ratio na ito ay sumasalamin sa aktwal na antas ng mga kita sa bawat bahagi. Maaaring tumaas ang tubo ng isang organisasyon bilang resulta ng:

• pagbabawas ng depreciation rate ng mga asset
• pagbebenta ng mga ari-arian, hal
• pagbebenta ng mga kumikitang bahagi ng organisasyon

Sa karamihan ng mga merkado, inaasahan ng mga mamumuhunan ang mga umuulit at napapanatiling pagbabalik.

Saklaw ng dividend

Ipinapakita ng ratio na ito kung gaano karaming beses sa parehong panahon ang isang organisasyon ay maaaring magbayad ng mga dibidendo nang hindi gumagamit ng mga kita mula sa mga nakaraang taon o kung gaano karaming beses ang mga kita ay dapat bawasan upang malagay sa panganib ang pagbabayad ng mga dibidendo.

ratio ng pagbabayad

Ito ang kapalit ng dividend cover. Ang halaga ng dibidendo na binayaran kaugnay ng kita ng organisasyon ay itinakda sa pagpapasya ng lupon ng mga direktor.

Ang ratio ng payout ay isang epektibong tool para sa pagsubaybay sa patakaran ng isang organisasyon at paghula ng mga pagbabayad ng dibidendo sa hinaharap kapag alam ang inaasahang mga kita.

Kabuuang taunang kita sa namuhunan na kapital

Rate ng pagbabalik ng pamumuhunan

Napakahalaga para sa mga pamilihan sa pananalapi pansamantala halaga ng pera. Ang kahulugan nito ay iyon kasalukuyang halaga pera higit na halaga sa hinaharap. Kaya, kung mayroon kang mga ipon na 1000 rubles ngayon (kasalukuyan), maaari mong i-invest ang mga ito at makatanggap ng kita ng interes. Gayunpaman, kung may tumanggap ng obligasyon na bayaran ka ng 1000 rubles sa hinaharap, matatanggap mo lamang ang halagang ito.

Ang mga mamumuhunan ay interesado sa paglago sa hinaharap na halaga ng kanilang mga pamumuhunan at nangangailangan ng isang tagapagpahiwatig na magpapahintulot sa kanila na gumawa ng matalinong mga desisyon. Ang pinakasimpleng indicator ay return on investment. Ito ay mahalagang pagkakaiba sa pagitan ng mga gastos sa pagbili at pagbebenta ng isang instrumento sa pananalapi. Inaasahan ng mamumuhunan na ang presyo ng pagbebenta ay mas mataas kaysa sa presyo ng pagbili, ngunit ang gayong pag-asa ay palaging nauugnay sa panganib!

Kita = Presyo ng benta – Presyo ng pagbili (1a)

Para sa mga instrumento sa fixed income, tulad ng mga bono, ang pagtatasa ay hindi mahirap dahil ang halaga ng kita sa hinaharap ay medyo mahusay na tinukoy.

Ang mga pagbabahagi ay panghabang-buhay, at ang mga dibidendo sa mga karaniwang pagbabahagi ay hindi ginagarantiyahan. Sa kasong ito, gamitin ang tagapagpahiwatig kabuuang kita sa namuhunan na kapital.

Kabuuang taunang kita = Presyo ng benta – Presyo ng pagbili + Mga Dibidendo + Reinvested na kita – Mga gastos sa brokerage – Mga Buwis (1b)

Kapag tinutukoy ang kabuuang taunang kita, ang posibilidad ng muling pamumuhunan ng mga dibidendo ay isinasaalang-alang, na maaaring gawin sa dalawang paraan:

• sa pamamagitan ng pagbili ng mga instrumento sa pamilihan ng pera
• sa pamamagitan ng pagbili ng parehong mga pagbabahagi

Ang kinakalkula na halaga ng kita o kabuuang taunang kita sa namuhunan na kapital, na tinutukoy ng mga formula 1a at 1b, ay hindi nagpapahintulot sa isa na makilala ang kakayahang kumita ng mga pagbabahagi, iyon ay, ihambing ang isang partikular na bahagi sa iba pang mga pagbabahagi at matukoy kung gaano kaakit-akit ang mga pamumuhunan sa mga pagbabahaging ito. .

Upang maalis ang pagkukulang na ito, ang kabuuang taunang kita ay maaaring katawanin bilang kakayahang kumita ng panahon ng paghawak, na nakasalalay sa presyo ng pagbili at ipinahayag bilang isang porsyento.

Ang rate ng return ay nagpapahintulot sa isang mamumuhunan na ihambing ang mga mahalagang papel na may parehong kapanahunan. Gayunpaman, ano ang gagawin kapag magkaiba ang mga terminong ito? Halimbawa, alin ang mas mahusay: 10% para sa isang buwan o 8% para sa isang taon?

Ang problemang ito ay nalutas sa pamamagitan ng pagpapakilala binigay taun-taon mga rate ng return on investments, na kinakalkula gamit ang sumusunod na formula.

Ang mga pagbabayad ng interes sa bono ay ipinahayag sa anyo ng isang ibinigay na taunang rate ng kupon para sa panahon ng sirkulasyon. Pinapayagan ka nitong kalkulahin ang hinaharap na halaga ng bono.

Kung mas mataas ang taunang rate at mas mahaba ang panahon ng sirkulasyon, mas malaki ang halaga sa hinaharap at, samakatuwid, ang return on investment.

Simple at tambalang interes

Ang ibinigay na taunang rate ng return ay maaaring tukuyin bilang simpleng interes, sa kondisyon na ang kita ay binabayaran sa pagtatapos ng panahon ng pamumuhunan, anuman ang haba nito. Ang hinaharap na halaga (FV) ng isang pamumuhunan para sa isang kilalang kasalukuyang halaga (PV) kapag naglalapat ng isang simpleng rate ng interes (R) na ipinahayag bilang isang decimal fraction ay tinutukoy ng Formula 4.

FV = PV x (4)

Sa pagsasagawa, ang kita ng interes ay karaniwang muling namuhunan at ang karagdagang kita ay natatanggap dito, iyon ay, ang interes ay tambalan.

Sa kasong ito, ang hinaharap na halaga ng pamumuhunan ay kinakalkula gamit ang formula 5.

• n = bilang ng mga taon

Sa pamamagitan ng pagbabago ng formula 5, matutukoy mo ang halaga ng PV:

Nagtatanong ito: ano ang ibinibigay nito? Ang huling formula ay nagbibigay-daan sa iyo upang matukoy ang halaga ng PV para sa isang kilala o nais na antas ng FV. Ang pamamaraang ito ay tinatawag na pagbabawas ng mga daloy ng cash sa hinaharap. Ang halaga ng R dito ay kumakatawan sa kinakailangang pagbabalik sa instrumento.

Ang proseso ng pagtukoy sa PV para sa isang chain ng mga cash receipts ay naiiba sa isang beses na resibo lamang dahil ang pagkalkula ay ginawa para sa bawat isa sa kanila.

Sa pangkalahatan, para sa mga instrumento sa fixed income tulad ng mga bono, ang kabuuang PV ay kinakalkula gamit ang sumusunod na formula.

• P - nominal
• C – rate ng kupon, %
• R – rate ng return na ipinahayag bilang isang decimal fraction
• n – bilang ng mga taon

Ang mga formula na tinalakay sa itaas ay kinakailangan upang maunawaan ang dalawang malawak na kilalang numerical na pamamaraan para sa pagpapahalaga sa mga stock:

• may diskwentong mga modelo ng dibidendo
• mga pamamaraan ng pagtatantya batay sa koepisyent β (beta)

Modelo ng may diskwentong dibidendo

Ang modelong ito ay nagpapahintulot sa karaniwang stock na halaga sa kabuuan ng mga may diskwentong PV para sa tinantyang mga daloy ng cash sa hinaharap.

Para sa pagkalkula, ginagamit ang formula 7 at tinantyang halaga ng lahat ng mga resibo ng cash sa hinaharap sa buong panahon ng paghawak ng mga securities. Ang modelo ay binuo sa palagay na ang mga equities ay katulad ng mga fixed income securities.

• Pn – presyo ng pagbebenta sa hinaharap ng bahagi
• D – inaasahang dibidendo bawat bahagi
• R – kinakailangang rate ng pagbabalik, na ipinahayag bilang isang decimal fraction
• n – bilang ng mga taon kung saan ang shareholder ay may hawak na shares – panahon ng paghawak

Dahil ang mga daloy ng cash sa hinaharap ay hindi sigurado, ang kinakailangang rate ng return sa isang stock ay tinutukoy ng dalawang salik:

• return on investment sa market ng pera na walang panganib
• isang premium na panganib upang mabayaran ang kawalan ng katiyakan ng daloy ng salapi – panganib sa merkado para sa mga equity

Malinaw, ang modelo ay napaka-sensitibo sa halaga ng R. Kapag ang halaga ay mababa, ang presyo ng stock (PV) ay tumataas, at kapag ito ay mataas, ito ay bumababa.

Pamamaraan ng pagtatantya batay sa coefficient β (beta)

Ang isa sa mga problema sa modelo ng may diskwentong dibidendo ay ang pagtukoy sa halaga ng R kapag nag-diskwento sa mga hindi tiyak na daloy ng salapi. Ano ang dapat na kinakailangang rate ng return on shares? Anong risk premium ang dapat idagdag? Ang diskarte sa pagpapahalaga batay sa koepisyent b (beta), na kinabibilangan ng paggamit ng isang modelo ng pagpapahalaga ng kapital, ay napakasalimuot at tinalakay sa madaling sabi dito.

Coefficient β (beta)

Ang β coefficient ay isang sukatan ng pagbabago sa return ng isang stock sa bawat 1% na pagbabago sa return ng kabuuang market. Kung mas mataas ang β coefficient para sa isang stock, mas malaki ang kinakailangang return. Sa madaling salita, ang stock na ito ay isang mas mapanganib na pamumuhunan kaysa sa merkado sa kabuuan.

Ang β coefficient ay isang sukatan ng sensitivity, ito ay tinatantya ayon sa istatistika ng makasaysayang pagbabalik ng isang stock na may kaugnayan sa pagbabalik ng buong merkado sa isang tiyak na panahon - karaniwang limang taon.

Kung hindi, ang coefficient β para sa isang stock ay maaaring ituring bilang isang sukatan ng kontribusyon ng stock na ito sa kawalang-tatag ng buong portfolio ng merkado.

Modelo sa Pagpepresyo ng Capital Asset (CAPM)

Sa esensya, ang modelo ng CAPM ay nakasalalay sa premise na sa isang mahusay na merkado, ang kinakailangang rate ng return sa isang partikular na stock ay proporsyonal sa panganib nito at samakatuwid ay maaaring kalkulahin gamit ang formula:

• R – inaasahang rate ng pagbabalik
• Rf – return on risk-free fixed income investments sa panahon ng hawak
• Rm - pagtatasa ng return sa market portfolio ng mga pagbabahagi
• β – koepisyent para sa pagbabahagi

Ang isang mahusay na merkado ay nangangahulugan ng isang merkado kung saan ang lahat ng impormasyon tungkol sa mga stock ay magagamit sa mga mamumuhunan. Ang portfolio ng merkado sa mga tuntunin ng komposisyon ng mga pagbabahagi sa miniature ay sumasalamin sa merkado sa kabuuan. Sa pagsasagawa, ang hanay ng mga stock na kasama sa index basket ay bumubuo ng isang medyo kinatawan na portfolio ng merkado.

Ang stock ng Kumpanya ay may tinantyang β coefficient na 0.4, kung saan ang mga analyst ay nag-project ng kabuuang taunang return na 11 para sa stock sa susunod na taon Ang inaasahang stock market return ay 7.7% at ang risk-free investment rate ay 5.0 %.

Gamit ang formula 9, matutukoy mo ang inaasahang kita sa mga bahagi ng Kumpanya:

R = 5.0 + 0.4 × (7.7–5.0) = 5.0 + 1.08 = 6.08%

Gaya ng nakikita mo, ang modelo ng CAPM ay nagbibigay ng mas mababang halaga ng pagbabalik kumpara sa hinuhulaan ng mga analyst. Nangangahulugan ito na ang panganib na nauugnay sa stock ay sasakupin ng mga return na inaasahang mas mataas sa average, at samakatuwid ang stock ay maaaring maging kaakit-akit sa index fund ng mga investor.

Kaya, gaano kabisa ang mga quantitative model na tinatalakay dito para sa pagtukoy ng kabuuang taunang kita? Sa pagsasagawa, ang parehong mga modelo ay may limitadong paggamit. Gayunpaman, ang modelo ng CAPM ay kapaki-pakinabang para sa pagtukoy ng balanse sa pagitan ng panganib at pagbabalik ng mga partikular na stock na kasama sa portfolio. Maraming matagumpay na mamumuhunan ang pumipili ng mga stock batay sa pangunahing pagsusuri at, sa ilang mga kaso, teknikal na pagsusuri.

Ang currency coefficient ay ginagamit kung iba't ibang currency ang ginagamit sa mga settlement sa pagitan ng mga counterparty. Gamit ang tagapagpahiwatig, madali mong maipahayag ang isang pera sa mga tuntunin ng isa pa at kalkulahin ang kinakailangang halaga ng pera.

Ang foreign economic activity (FEA) ay nagpapalawak ng mga hangganan ng paggawa ng negosyo at nagbibigay ng maraming mga pakinabang. Gayunpaman, upang matagumpay na makipagtulungan sa mga dayuhang kasosyo, maraming pagsisikap ang kailangan: paglikha ng imprastraktura, pagtatatag ng logistik, pag-aayos ng suporta sa transaksyon, at customs clearance. Ang aktibidad ng dayuhang pang-ekonomiya ay nagpapahiwatig ng pagpapatupad ng mga kontrata sa dayuhang pera: ang kumpanya ay dapat magbukas ng isang account sa dayuhang pera.

Kahulugan

Foreign exchange ratio - ang halaga ng palitan na ginagamit kapag nagko-convert ng mga presyo mula sa isang pera patungo sa isa pa. Ginagamit para sa mga internasyonal na pagbabayad. Ang halaga ng tagapagpahiwatig ay tinutukoy na isinasaalang-alang ang kapangyarihan sa pagbili. Ang mga ratio ng currency na inilapat sa mga pagpapatakbo ng kalakalan ay tinatawag na mga halaga ng palitan.

Sa simpleng salita: ang coefficient ay nagpapakita kung magkano ang higit pa/kaunti ang kailangan mong bayaran sa monetary units ng ibang mga bansa.

Upang mabawasan ang mga panganib mula sa mga pagbabago sa halaga ng palitan, mas mainam na magtrabaho sa isang pera. Mababawasan nito ang mga pagkalugi mula sa pakikipagnegosyo sa mga dayuhang katapat.

Formula ng pagkalkula

Upang makalkula ang koepisyent ng pera, kailangan mong matukoy kung aling yunit ng pananalapi ang magiging base. Ang halaga ng palitan para sa lahat ng iba pang mga pera ay kinakalkula sa pamamagitan nito. Ang rate ay ang halaga ng pag-convert ng foreign currency na may kaugnayan sa base one.

Ang rate ay kinakalkula gamit ang formula:

• Sa VK - ang halaga ng mga kalakal sa pera ng conversion;
• K - multiplicity;
• Sa WB - ang halaga ng mga kalakal sa batayang pera.

Tinutukoy ng multiplicity kung gaano karaming mga monetary unit ng base currency ang dapat gastusin sa pagbili ng mga kalakal sa foreign currency.

Ang isang halimbawa ng pagkalkula ng rate ng pagbili ay kinakalkula gamit ang formula:

Kaya, ang isang produkto na nagkakahalaga ng 1,000 rubles ay maaaring ibenta para sa 15 dolyar, 13 euro o 10 pounds sterling. Ang parehong naaangkop sa pagbebenta ng mga kalakal.

Pansin! Ang halaga ng palitan ay isang lubhang pabagu-bagong tagapagpahiwatig at patuloy na nagbabago. Sa karamihan ng mga kaso, ang halaga nito ay kinukuha sa petsa ng transaksyon at nananatiling hindi nagbabago hanggang sa pagpapatupad nito. Ang pagbubukod ay ang mahahabang transaksyon na nahahati sa ilang yugto.

Ang mga detalye ng pagkalkula ng mga tagapagpahiwatig ng pera ay naayos sa mga kontrata sa pagitan ng mga dayuhang negosyo.

Magkano ang halaga ng isang daang dolyar na produkto sa euro? Magkalkula tayo batay sa data mula sa talahanayan sa itaas:

Konklusyon: 86 euro ang kailangang bayaran para sa isang produkto na may presyong $100.

Standard ratio

Ang tagapagpahiwatig na ito ay walang pamantayan. Ito ay nakasalalay sa maraming mga kadahilanan:

• macroeconomic indicators ng bansa (volume ng GDP, GNP, inflation);
• sitwasyong pampulitika sa mundo;
• balanse ng kalakalan ng estado (ratio ng mga pag-import sa mga pag-export);
• mga aksyon ng Central Bank of Russia (mga pagbabago sa mga rate, mga isyu sa pera, mga operasyon na may mga obligasyon sa utang);
• mga pangyayari sa force majeure;
• kalagayang politikal.

Ang mga ito at iba pang mga salik ay nakakaimpluwensya sa mga pagbabago sa halaga ng palitan ng mga pambansang pera ng mga bansa. Ang ratio ng halaga ng mga dayuhang pera sa isa't isa ay hindi maaaring palaging pare-pareho sa isang ekonomiya ng merkado ito ay nagbabago sa paglipas ng panahon. Ang mga dahilan ay kadalasang pandaigdigan, at imposibleng maimpluwensyahan ang mga ito.

Tinutukoy ng halaga ng palitan kung magkano ang mas mahal o mas mura ang halaga ng na-import na produkto sa bansa ng nagbebenta. Halimbawa, na may currency coefficient na 1.5 at bumili ng isang produkto sa halagang $100, kailangan mong magbayad ng 15 dolyar o 1,000 rubles bawat yunit ng produksyon.

Buod

Ang ratio ng pera ay kinakailangan para sa pagkalkula ng mga transaksyon sa dayuhang pera. Ginagamit ito kung kailangan mong i-convert ang halaga ng isang produkto mula sa isang currency patungo sa isa pa. Mahalagang maunawaan na ang mga naturang operasyon ay nagdadala ng mas maraming panganib, dahil ang mga rate ay naiimpluwensyahan ng maraming salik na hindi nakasalalay sa negosyo, at ang isang deal na natapos kahapon ay maaaring maging hindi kumikita bukas.

Ang isa sa pinakamahirap na isyu kapag muling ayusin ang isang kumpanya sa anyo ng isang pagsasama ay kung paano "hatiin" ang mga mahalagang papel sa pagitan ng mga shareholder nang hindi lumalabag sa mga karapatan ng sinuman. Maraming mga opsyon para sa aksyon ang posible, ngunit ang gawain ng kumpanya ay piliin ang isa na magpapaliit sa mga panganib ng paglilitis sa mga shareholder.

Ang pamamaraan kung saan ang mga pagbabahagi ng nakuha na kumpanya ay pinalitan ng mga pagbabahagi ng kumpanya kung saan isinasagawa ang pagsasanib ay tinatawag na conversion ng mga pagbabahagi. Sa kasong ito, ang mga mahalagang papel na pag-aari ng nakuhang kumpanya ay na-redeem 1 .

Ang laki ng bloke ng mga pagbabahagi ng hinaharap na kumpanya ay tinutukoy bilang produkto ng ratio ng conversion at ang bilang ng mga pagbabahagi na pag-aari ng isang indibidwal na shareholder ng mga nakuhang kumpanya (o lahat ng pagbabahagi ng nakuhang kumpanya na may kasunod na pamamahagi ng mga mapapalitan na mga mahalagang papel sa mga shareholder) .

Opinyon ng eksperto
Alexey Churin, pinuno ng pagkonsulta sa pananalapi sa Euromanagement (Moscow)

Ang ratio ng conversion ay kinakalkula sa pinakaunang yugto ng muling pag-aayos, kahit na bago ang imbentaryo, pagguhit ng pagkilos ng paglipat at bago ang pagbuo ng mga huling pahayag ng nakuhang kumpanya. Ito ay nakapaloob sa kasunduan sa pag-akyat o pagsasama-sama (sa kaso ng mga pormang ito ng muling pagsasaayos), nilagdaan ng mga direktor ng mga kumpanya, at inaprubahan ng pangkalahatang pagpupulong ng mga shareholder.

Ang kasalukuyang batas ay hindi nagtatag ng isang espesyal na pamamaraan para sa pagkalkula ng rate ng conversion sa pagsasanay, ito ay tinutukoy sa pamamagitan ng kasunduan ng mga partido. Sa karamihan ng mga kaso, ang koepisyent ay kinakalkula bilang ratio ng mga halaga ng merkado ng mga pagbabahagi ng mga kumpanyang nakikilahok sa muling pag-aayos (halimbawa, ang halaga ng isang bahagi ng nakuha na kumpanya sa halaga ng isang bahagi ng muling inayos na kumpanya). Ang market value ng mga securities ay tinutukoy ng isang independiyenteng appraiser. Ang kanilang nominal na halaga ay hindi nakakaapekto sa koepisyent.

Personal na karanasan
Anton Rogachevsky

Noong 2006, sumali sa aming kumpanya ang mga joint-stock na kumpanya na Pikra, Vena at Yarpivo. Bago simulan ang legal na proseso ng muling pag-aayos, sinuri namin ang halaga ng merkado ng mga pagbabahagi ng lahat ng mga kalahok sa transaksyon, at ang appraiser ay pinili sa pamamagitan ng malambot sa mga Russian at internasyonal na kumpanya. Bilang karagdagan, upang sa wakas ay mapatunayan ang kawastuhan ng pagtatasa, ang lupon ng mga direktor ng Baltika ay nakaakit din ng isang malaking grupo ng pamumuhunan. Naglabas siya ng kanyang opinyon sa pagiging patas ng ulat ng pagpapahalaga para sa mga shareholder ng Baltika, na aktwal na nasuri ang pagpapahalaga, at nakumpirma na ang mga naunang natukoy na mga parameter ng halaga sa merkado ng mga pagbabahagi ay tama. Pagkatapos ay nagsimula ang mga kalkulasyon ng aritmetika. Ang ratio ng conversion ay tinutukoy sa pamamagitan lamang ng paghahati sa halaga ng merkado ng mga namamahagi ng muling inayos na kumpanya, iyon ay, Baltika, sa pamamagitan ng halaga ng mga pagbabahagi ng mga pinagsamang kumpanya. Pagkatapos lamang makumpleto ang lahat ng mga pamamaraan sa itaas, ang mga lupon ng mga direktor ng mga kumpanyang kalahok sa transaksyon ay nagsumite ng isang panukala para sa muling pagsasaayos sa mga shareholder para sa pagsasaalang-alang.

Mga gastos sa pag-ikot

Kadalasan, ang conversion factor ay may fractional na halaga. Bilang kinahinatnan, sa karagdagang mga kalkulasyon ang bilang ng mga pagbabahagi ay lumalabas na fractional. Ang pagbuo at sirkulasyon ng fractional shares ay hayagang itinatadhana ng Federal Law No. 208-FZ ng Disyembre 26, 1995 "Sa Joint-Stock Companies" (mula dito ay tinutukoy bilang Law No. 208-FZ. - Ed.) para lamang sa mga pagsasama-sama ng mga pagbabahagi kapag ang dalawa o higit pang mga bahagi ng nakuhang kumpanya ay na-convert sa isang bagong bahagi ng parehong kategorya (uri). Kasabay nito, ang mga karapatan ng shareholder ay hindi nilalabag: ang isang fractional na seguridad ay ipinakalat sa parehong batayan ng buong pagbabahagi at nagbibigay sa may-ari ng mga karapatan sa naaangkop na lawak (sugnay 3 ng Artikulo 25 ng Batas Blg. 208-FZ) . Ang ibang mga kaso ng paggamit ng fractional securities ay hindi binanggit sa batas. Ang mga fraction ay madalas na lumitaw bilang isang resulta ng mga kalkulasyon, at ang mga kumpanya ay napipilitang lumayo mula sa kanila. Upang makamit ito, sa pagsasanay, sa partikular, alinman sa mga koepisyent ng conversion ay bilugan o pag-ikot ay ginagamit sa mga kalkulasyon ng bilang ng mga pagbabahagi. At narito ang lahat ay maaaring hindi masyadong malinaw na "walang ulap" para sa mga shareholder.

Opinyon ng eksperto
Oleg Moskvitin, eksperto sa serbisyong legal na pagkonsulta ng kumpanyang Garant

Ang mga problema sa fractional odds ay karaniwang nareresolba sa dalawang paraan, ang bawat isa ay legal. Ang una ay ang pag-ikot ng tinantyang fractional na bilang ng mga bahagi na dapat ibigay ng kahalili (tingnan, halimbawa, ang resolusyon ng Federal Antimonopoly Service ng North-Western District na may petsang 03/07/07 No. A05-7610/ 2006-17). Kasabay nito, mayroong muling pamamahagi ng parehong mga halaga ng mga bloke ng pagbabahagi na pag-aari ng mga shareholder at mga karapatan ng shareholder: para sa ilan ang mga tagapagpahiwatig na ito ay bababa, para sa iba - kabaligtaran.

Ang pangalawang paraan ay ang pag-round sa koepisyent mismo, na nangangailangan din ng epekto ng muling pamamahagi. Ang isang epektibong lunas para sa muling pamamahagi ng mga karapatan ng shareholder ay ang paghahati o pagsasama-sama ng mga bahagi ng hinalinhan: sa kasong ito, ang halaga ng mga pagbabahagi ng kumpanya ay maaaring mabawasan o tumaas sa paraang ang koepisyent ng conversion ay lumalabas na isang integer. Ang kaukulang desisyon ay dapat gawin kasabay ng desisyon sa reorganisasyon. Well, ang pinakasimpleng paraan upang labanan ang muling pamimigay ay maaaring magbayad ng kabayaran sa mga "apektadong" shareholder.

Tingnan natin nang mabuti kung paano makakaapekto ang isa o isa pang diskarte sa pag-ikot sa mga shareholder ng kahalili na kumpanya.

Pag-ikot sa kinakalkula na mga numero

Sa ilang mga kaso, ang Batas Blg. 208-FZ ay nagbibigay para sa pag-ikot sa mga kalkulasyon ng bilang ng mga pagbabahagi:
- kapag ang isang kumpanya ay nakakuha ng mga pagbabahagi na inilagay nito (Artikulo 72);
- kapag ang kumpanya ay muling bumili ng mga pagbabahagi sa kahilingan ng mga shareholder (ayon sa mga patakaran ng Artikulo 75, 76);
- sa pagtanggap ng isang boluntaryong alok na ipinadala sa JSC para bumili ng mga securities (Artikulo 84).

Dahil sa mga kasong ito ay hindi pinapayagan ng batas ang pagbuo ng mga fractional na bahagi, ang bilang ng mga securities na makukuha at matubos mula sa bawat shareholder ay tinutukoy sa buong mga numero, iyon ay, na may rounding.

Ang pag-round ng mga nakalkulang indicator sa panahon ng conversion ay hindi talaga naiiba sa pag-round sa mga corporate event sa itaas. Dapat itong kilalanin bilang legal mula sa punto ng view ng kasalukuyang mga alituntunin ng batas, na hindi pinapayagan ang pagbuo ng mga fractional na pagbabahagi sa panahon ng muling pag-aayos. Binibigyang-diin namin na ang mga fractional indicator na nabuo sa panahon ng mga kalkulasyon ay bilugan, ngunit ang buong pagbabahagi lamang ang inilalagay sa mga personal na account ng mga shareholder sa rehistro.

Bilang resulta ng pag-ikot, mayroong tinatawag na redistribution effect, na maaaring maging makabuluhan. Binubuo ito, una, sa pagbabago ng saklaw ng kontrol: kapag ang mga kalkuladong tagapagpahiwatig ay na-round up, ang mga shareholder ay nakakakuha ng isang boto, at kapag sila ay nag-round down, sila ay nawalan ng isa. Pangalawa, ang halaga ng bloke ng mga pagbabahagi na pag-aari ng mga shareholder ng naunang kumpanya ay nagbabago.

HALIMBAWA 1
Ang halaga ng merkado ng isang bahagi ng nakuha na kumpanya (P p) ay 2.45 rubles, ang reorganized na kumpanya (P p) - 2.40 rubles. Sa ilalim ng mga kundisyong ito, ang conversion factor ay magiging:
K conv = P p / P p = 2.45 rub./2.40 rub. = 1.02
Ang kumpanya ay may tatlong shareholders:
Ang Shareholder A ay nagmamay-ari ng 842 shares;
ang shareholder B ay nagmamay-ari ng 759 shares;
ang shareholder B ay nagmamay-ari ng 670 shares.
Batay sa mga resulta ng mga settlement, ang mga shareholder ay magiging karapat-dapat sa sumusunod na bilang ng mga share ng assignee:
ang shareholder A ay makakatanggap ng: 842 x 1.02 = 858.84 shares;
ang shareholder B ay makakatanggap ng: 759 x 1.02 = 774.18 shares;
Ang Shareholder B ay makakatanggap ng: 670 x 1.02 = 683.40 shares.
Tulad ng nabanggit na, sa pagsasagawa, ang mga fractional na halaga ng resulta ng pagkalkula ay bilugan sa mga buong numero alinsunod sa karaniwang tinatanggap na mga panuntunan sa pag-ikot ng aritmetika. Ang mga shareholder ay magmamay-ari ng 859, 774 at 683 shares ayon sa pagkakabanggit.
Sa mga tuntunin ng halaga, ang posibleng epekto ng muling pamamahagi (Eperer) ng isang partikular na shareholder ay kinakalkula gamit ang sumusunod na formula:
E perer = P r x D,
kung saan ang Рр ay ang market value ng mga share ng reorganized na kumpanya,
D - quantitative redistribution effect na natanggap ng isang indibidwal na shareholder.
E perer A = 2.40 x (859 - 858.84) = 0.37 rub.;
E perer B = 2.40 x (774.18 - 774) = 0.42 rub.;
E perer B = 2.40 x (683.40 - 683) = 0.96 kuskusin.
Kaya, ang shareholder A ay makakatanggap, bilang resulta ng pag-ikot, isang "pagtaas" sa bilang ng mga pagbabahagi ng 0.16 piraso. (0.37 rub.) Ang shareholder B ay "mawawala" ng 0.18 na mga PC. (0.42 rubles), shareholder B - 0.4 na mga PC. (0.96 kuskusin.).

Ang halimbawa sa itaas ay hindi sumasalamin sa buong larawan, dahil ang epekto ng muling pamamahagi ay maaaring umabot sa mas makabuluhang dimensyon. Kapag ang halaga sa merkado ng mga pagbabahagi na pag-aari ng mga shareholder ng nakuhang kumpanya ay kinakalkula sa milyun-milyong rubles, kung gayon ang pagkakamali ay maaaring umabot sa milyon-milyon.

Personal na karanasan
Anton Rogachevsky, Direktor ng Legal na Gawain ng JSC Baltika Brewing Company

Kadalasan, batay sa mga resulta ng mga kalkulasyon, ang mga kumpanya ay tumatanggap ng isang kadahilanan ng conversion na may malaking bilang ng mga decimal na lugar. Ang aming kumpanya ay walang pagbubukod. Ngunit ipinapalagay namin nang maaga na ang ganitong sitwasyon ay lilitaw. Upang gawing simple ang mga kalkulasyon ng aritmetika sa panahon ng conversion at maiwasan ang paglitaw ng isang epekto sa muling pamamahagi, ang kasunduan sa pagsasama at ang desisyon sa isyu ng mga pagbabahagi na ibinigay para sa mga patakaran para sa pag-round sa bilang ng mga pagbabahagi (matematika). Ang mga patakarang ito ay inaprubahan ng lahat ng mga shareholder.

Pag-ikot ng mga logro

Minsan ang mga panuntunan sa pag-ikot ay direktang inilalapat sa resultang fractional coefficient - ito ay inaayos upang magkasya sa isang buong numero. Ang mga kalahok sa muling pag-aayos ay nahaharap sa isang alternatibo: alinman sa artipisyal na pumili ng isang buong koepisyent ng conversion, o gumamit ng isang obhetibo na makatwiran, ngunit fractional na koepisyent. Ang tanong ay kung aling diskarte ang pinakamahusay na nagsisiguro sa mga karapatan ng shareholder.

HALIMBAWA 2
Dalawang pinagsamang kumpanya ng stock ang sumali sa kumpanya.
Halaga sa merkado ng mga pagbabahagi ng mga nakuhang kumpanya:
P 1p = 2.45 kuskusin.
P 2p = 4.65 kuskusin.
Halaga sa merkado ng mga pagbabahagi ng muling inayos na kumpanya:
P p = 2.40 kuskusin.
Kinakalkula namin ang mga ratio ng conversion bilang ratio ng mga halaga ng merkado ng mga securities na kalahok sa conversion:
K 1konv = P 1p / P p = 2.45 kuskusin. / 2.40 kuskusin. = 1.02;
K 2konv = P 2p / P p = 4.65 kuskusin. / 2.40 kuskusin. = 1.94.
Ang bawat kumpanya ay may tatlong shareholder na nagmamay-ari ng isang tiyak na bilang ng mga pagbabahagi. Ang mga kalkulasyon para sa conversion ng mga bahagi sa panahon ng muling pagsasaayos gamit ang fractional at rounded conversion factor ay ipinakita sa talahanayan.

mesa Mga resulta ng mga kalkulasyon para sa conversion ng mga pagbabahagi sa panahon ng muling pagsasaayos

Ang mga resulta ng pagkalkula na ibinigay sa halimbawa 2 ay nagpapahiwatig na kapag ni-round ang koepisyent ng conversion, ang epekto ng muling pamamahagi ay magiging mas makabuluhan kaysa kapag ni-round ang mga kalkuladong indicator na nabuo kapag gumagamit ng fractional coefficient.

Direktang tinutukoy ng bilang ng mga share na pagmamay-ari ng isang shareholder kung magkano ang kanyang mananalo o matatalo batay sa mga resulta ng mga kalkulasyon gamit ang mga rounded conversion factor.

Stock split bilang alternatibo

Ang epekto ng muling pamamahagi, tulad ng nakita natin, ay minsan naglalagay ng mga shareholder sa hindi pantay na kondisyon kapag nagko-convert ng mga pagbabahagi. Sa ganoong sitwasyon, ayon sa may-akda, ang isang alternatibo sa rounding ay maaaring hatiin ang mga bahagi ng kahalili na kumpanya.

Personal na karanasan
Anton Rogachevsky, Direktor ng Legal na Gawain ng JSC Baltika Brewing Company

Upang makuha ang pinaka-makatwirang mga ratio ng conversion, bago magsimula ang mga pamamaraan ng muling pagsasaayos, ang halaga ng par ng mga bahagi ng mga muling inayos na kumpanya ay nabawasan. Halimbawa, nang ang Tula Beer at Baltika-Don ay sumali sa aming kumpanya, bago magsimula ang proseso ng muling pag-aayos, ang nominal na halaga ng mga pagbabahagi ng Baltika ay nabawasan mula sa 80 rubles. hanggang 1 kuskusin. Ang pamamaraang ito ay nagdala ng isang dobleng resulta - ang bilang ng mga pagbabahagi sa sirkulasyon ay tumaas, at naging posible din na kalkulahin ang mga rate ng conversion na may pinakamataas na katumpakan, na, sa turn, ay naging posible upang ganap na igalang ang mga karapatan ng mga shareholder.

Tingnan natin ang mga halimbawa ng paghahati ng mga pagbabahagi sa iba't ibang mga halaga ng mga pagbabahagi ng muling inayos na kumpanya: kung ang halaga ng merkado ng mga pagbabahagi ng muling inayos na kumpanya ay mas mababa kaysa sa halaga ng merkado ng mga pagbabahagi ng nakuhang kumpanya (halimbawa 3, A) o higit pa (halimbawa 3, B).

HALIMBAWA 3
A. Ang halaga ng mga bahagi ng muling inayos na kumpanya ay mas mababa kaysa sa halaga ng mga bahagi ng nakuhang kumpanya
Ang awtorisadong kapital (AC) ng nakuhang kumpanya ay 20,000 shares na may par value na 1 ruble. Ang halaga ng merkado ng isang bahagi (P p) ay 7.50 rubles.
Ang kumpanya ng pamamahala ng reorganized na kumpanya ay 40,000 shares na may par value na 0.5 rubles. Ang halaga ng merkado ng isang bahagi (P p) ay 3.40 rubles.
Sa ilalim ng mga kundisyong ito, ang conversion factor ay:
K conv = P p / P p = 7.5 kuskusin. / 3.4 kuskusin. = 2.2 2 .
Kaya, para sa isang kinanselang bahagi ng nakuhang kumpanya, 2.2 na bahagi ng isang bagong (karagdagang) isyu ng muling inayos na kumpanya ang dapat ilagay.
Hatiin natin sa sampu ang isang bahagi ng reorganized na kumpanya. Ang awtorisadong kapital ng kumpanya ay binubuo na ngayon ng 400,000 shares na may par value na 0.05 rubles. Ang halaga ng merkado ng isang bahagi ay bumaba ng 10 beses at umabot sa 0.34 rubles.

K conv = P p / P p = 7.5 kuskusin. / 0.34 kuskusin. = 22.
Para sa isang kinanselang bahagi ng kaakibat na kumpanya na may par value na 1 rub. ang mga shareholder ng kumpanyang ito ay bibigyan ng 22 shares ng kapalit na kumpanya na may par value na 0.05 rubles.
B. Ang halaga ng shares ng reorganized na kumpanya ay mas malaki kaysa sa halaga ng shares ng nakuhang kumpanya
Pamamahala ng Kumpanya ng nakuhang kumpanya - 100,000 na pagbabahagi na may par value na 0.4 rubles, P p = 2.60 rubles;
Ang kumpanya ng pamamahala ng reorganized na kumpanya bago ang simula ng muling pag-aayos ay 10,000 shares na may par value na 4 rubles, Р р = 8.13 rubles.
Sa ilalim ng mga kundisyong ito, ang conversion coefficient ay:
K conv = P p / P p = 2.6 kuskusin. / 8.13 kuskusin. = 0.32.
Para sa isang kinanselang bahagi ng nakuhang kumpanya, 0.32 na bahagi ng isang bagong (karagdagang) isyu ng muling inayos na kumpanya ang dapat ilagay.
Ngayon isang bahagi ng muling inayos na kumpanya na nagkakahalaga ng 4 na rubles. Hatiin natin ito sa isang daang bahagi. Bilang resulta ng paghahati, bababa ang market value ng isang share at magiging RUB 0.0813.
Ang rate ng conversion ay ipinahayag ng sumusunod na tagapagpahiwatig:
K conv = P p / P p = 2.6 kuskusin. / 0.0813 kuskusin. = 32.
Ngayon, para sa isang kinanselang bahagi ng nakuhang kumpanya, ang mga shareholder nito ay bibigyan ng 32 na bahagi ng isang bagong (karagdagang) isyu ng muling inayos na kumpanya.

Sa panahon ng muling pagsasaayos, hindi maiiwasan ang conversion ng mga share, ngunit maaaring mag-iba ang mga senaryo nito. Ang mga pinakasimpleng - pagsasaayos ng conversion factor sa isang integer - ay bumubuo ng pinakamahalagang epekto sa muling pamamahagi.

Ang pag-round ng mga indicator na nabuo sa mga kalkulasyon gamit ang isang objectively justified fractional conversion factor ay sinamahan ng isang mas maliit na error, ang magnitude nito ay depende sa market value ng mga shares na kalahok sa mga kalkulasyon. Kung ito ay maliit, ang epekto kapag gumagamit ng fractional coefficient ay hindi gaanong mahalaga.

1 Mga Sugnay 8.5.4 at 8.5.8 ng Mga Pamantayan para sa pag-isyu ng mga securities at pagrehistro ng mga prospektus ng securities. Inaprubahan sa pamamagitan ng utos ng Federal Financial Markets Service ng Russia na may petsang Enero 25, 2007 No. 07-4/pz-n.
2 Kapag nag-fractionate, halos buong numero lang ang makukuha natin.

1-FM Ang mga pangunahing yugto ng paglikha ng isang sistema ng pagbabadyet sa isang negosyo

Ang pagbabadyet ay nagpaplano upang makamit ang mga taktikal na layunin na tumutugma sa mga madiskarteng layunin ng misyon ng negosyo. Mula sa pananaw ng negosyo, ang Pagbabadyet ay isang teknolohiya para sa pagpaplano, accounting, pag-uulat at pagkontrol sa pera, gastos at mga resulta sa pananalapi. Ang badyet ay isang plano para sa mga aktibidad ng isang negosyo, na ipinahayag sa mga tagapagpahiwatig ng pananalapi at dami, na iginuhit para sa isang tiyak na tagal ng panahon sa hinaharap. Ang konsepto ng isang sistema ng pagbabadyet ay kinabibilangan ng proseso ng pagbuo ng isang pamamaraan, isang sistema ng impormasyon, pagganyak ng mga tauhan, at isang bahagi ng organisasyon. Sa sistema ng pagbabadyet, mayroong automation - mga produkto ng software na nagbibigay-daan sa iyo upang makakuha ng impormasyon sa pagpapatakbo.

Mayroong 9 na yugto ng paglikha ng pagbabadyet sa isang negosyo:

Pagsusuri ng umiiral na modelo ng Enterprise (Pagtukoy sa mga layunin at layunin ng pagtatakda ng pamamahala ng badyet sa enterprise, pagtatasa ng umiiral na sistema ng pagpaplano, pagtukoy sa istraktura ng organisasyon ng enterprise, pagkilala sa mga negosyo ng enterprise)

Pagbuo ng istrukturang pinansyal ng Enterprise (pagbuo ng Central Federal District, pagkilala sa mga responsable para sa bawat Central Federal District, pagtatatag ng mga sulat sa pagitan ng mga istrukturang yunit, Central Federal District at mga negosyo ng Enterprise, pagbuo ng mga regulasyon sa istruktura ng pananalapi ng ang Enterprise)

Ang pagbuo ng istraktura ng badyet ng Enterprise (kahulugan ng mga uri ng mga badyet, pagpapasiya ng ugnayan sa pagitan ng mga badyet at Central Federal District, pagbuo ng isang pamamaraan para sa pagguhit ng mga badyet, pagbuo ng mga format ng badyet at analytics)

Pagbuo ng patakaran sa pamamahala ng accounting ng Enterprise (Ang pamamaraan para sa pagtukoy ng kita ng enterprise, Ang pamamaraan para sa pagtukoy ng mga gastos ng enterprise, Ang pamamaraan para sa pagtatasa ng mga asset Paghati sa mga gastos ng Enterprise sa direkta at hindi direkta, Pagtukoy ng pamamaraan para sa pamamahagi ng mga gastos sa overhead)

Ang pagtatatag ng accounting at management accounting (Ang organisasyon ng accounting at management accounting ay binubuo sa pagbuo ng mga hakbang na ginagawang posible upang mapanatili ang mga talaan nang walang labis na pagsisikap, kapwa para sa mga layunin ng mga aktibidad ng accounting ng negosyo at para sa pagpaplano ng mga aktibidad sa paggawa at pananalapi)

Pagpapasiya ng pamamaraan ng pagpaplano at pagsusuri sa pananalapi at ekonomiya (Kahulugan ng mga serbisyo (mga tao) na responsable para sa pagbuo ng mga plano, Pagpapasiya ng abot-tanaw at hakbang sa pagpaplano, Pagbuo ng mga regulasyon sa pagpaplano, Pagpapasiya ng mga tagapagpahiwatig ng pananalapi, Pagpapasiya ng pamantayan para sa pagtatasa ng mga badyet)

Pagpili ng isang programa sa automation ng pagbabadyet (Ang pagpili ng isang awtomatikong sistema ng pagbabadyet para sa isang negosyo ay karaniwang may kasamang pagtatasa ng mga produkto ng software sa pagbabadyet na magagamit sa merkado)

Pag-set up ng isang awtomatikong programa sa pagbabadyet (Pagpili ng isang tsart ng mga account para sa accounting ng pamamahala, Pag-set up ng pagbuo ng mga badyet at mga tagapagpahiwatig ng pananalapi, Pag-set up ng automation ng mga function ng pagpaplano, Pag-set up ng mga function ng pagsasara ng panahon (pamamahagi ng mga overhead na gastos, pagtukoy ng mga resulta sa pananalapi), Pagse-set up up ng mga paghihigpit sa pag-access ng data, Pag-set up upang makatanggap ng aktwal na data )

Pag-unlad ng mga regulasyon sa pagbabadyet sa negosyo, pagsasanay ng gumagamit

2-FM Pag-uuri ng mga badyet at mga uri ng mga form ng badyet na ginagamit sa mga negosyo

klasipikasyon ng badyet:

ayon sa ipinag-uutos na pagpapatupad: - mga indikatibong badyet (naglalaman ng mga tagapagpahiwatig ng rekomendasyon), - direktiba (imposibleng baguhin ang mga naka-budget na tagapagpahiwatig)

sa pamamagitan ng konstruksiyon: - ay binuo ayon sa top-down na prinsipyo, - bottom-up (ipinapadala ng mga performer ang kanilang data, na pagkatapos ay ibubuod ng badyet)

sa pamamagitan ng mga tuntunin ng paghahanda6 - pangmatagalang (badyet sa pag-unlad), - panandaliang (quarterly)

– flexible na badyet (naaangkop sa pagpaplano ng variable at mixed cost), - static (forecasting fixed cost)

mga nakapirming badyet: - naayos mula sa kung ano ang nakamit, naayos mula sa 0.

Mga uri ng mga form ng badyet:

Badyet sa pagpapatakbo Badyet sa pagbebenta Badyet sa natapos na imbentaryo ng produkto Badyet sa produksyon Badyet sa kasalukuyang isinasagawa Badyet ng mga hilaw na materyales at suplay Badyet ng mga pagbili Badyet ng mga direktang gastos sa materyal Badyet ng mga gastos para sa kagamitan, kasangkapan, lalagyan Badyet ng mga gastos sa paggawa Badyet ng mga gastos sa enerhiya Badyet ng mga gastos sa overhead Badyet ng mga gastos na hindi pang-produksyon Badyet ng mga gastos sa pamamagitan ng mga item sa gastos Badyet sa gastos ayon sa uri ng gastos Badyet ng mga buwis at bayarin Badyet ng mga panlipunang gastusin Badyet ng kita at mga gastos para sa mga aktibidad sa pagpapatakbo Badyet ng mga natatanggap na account Badyet ng mga account na dapat bayaran

Badyet sa pamumuhunan Badyet para sa mga pamumuhunan sa kapital at pamumuhunan Badyet para sa pagbebenta ng mga hindi kasalukuyang asset Badyet para sa mga pamumuhunan sa equity Badyet para sa mga resibo sa pamumuhunan Badyet para sa mga pagbabayad sa pamumuhunan

Badyet sa pananalapi Badyet ng mga aktibidad sa pananalapi Badyet ng mga pautang at paghiram Badyet ng paggalaw ng equity capital Badyet ng paggalaw ng sariling pagbabahagi Badyet ng mga inisyu na pautang Badyet ng panandaliang pamumuhunan sa pananalapi

Pinagsama-samang badyet Badyet sa kita at gastos na hindi nagpapatakbo Badyet sa kita at pagkawala Badyet sa daloy ng salapi Badyet sa pagbabayad Balanse sa pagtataya Mga tagapagpahiwatig ng pagganap ng target at benchmark

3 – FM Paraan para sa pagkalkula ng pinakamainam na balanse ng cash

Baumol DS residue management model. Ang modelo ay batay sa modelo ng pamamahala ni Wilson.

Ang pera ay isa ring stock na may alternatibong gastos: Q* = Root (2FT/i), kung saan ang F ay ang mga nakapirming gastos na nauugnay sa pag-iimbak ng mga stock, i ay ang halaga ng pag-iimbak ng isang yunit ng mga stock, Q ang pinakamainam na sukat ng DS sa account, T ang taunang kinakailangan . Ang modelo ay ginagamit na may pare-parehong pangangailangan para sa DS at hindi nakatuon sa paglikha ng mga stock na pangkaligtasan.

Miller-O modelo. Ipinakilala rin nila ang kadahilanan ng kawalan ng katiyakan ng mga resibo at pagbabayad ng cash. Pumasok sa max at min na antas ng natitirang DS. Z= cube root (3F*G 2 / 4i) +L(L– min natitira)

Ang modelo ng Stone ay nagpapakilala ng mga halaga ng hadlang, i.e. Kung sa loob ng 3 araw ang balanse ay naibalik, pagkatapos ay walang punto sa pagbili ng higit pa kaagad. Lumilitaw ang isang bagong problema - paano pamahalaan ang libreng balanse? Ipinapakita ng EVA ang natitirang PE pagkatapos bayaran ang lahat ng may hawak, ipinapakita ba nito kung lumilikha tayo ng halaga o hindi?

4 – FM Ang mga pangunahing layunin at layunin ng pamamahala ng badyet sa negosyo.

Ang pagbabadyet ay nagpaplano upang makamit ang mga taktikal na layunin na tumutugma sa mga madiskarteng layunin ng misyon ng negosyo.

Mga gawain sa pamamahala ng badyet:

pagpaplano ng mga aktibidad ng kumpanya at mga dibisyon nito alinsunod sa mga regulasyon sa badyet

koordinasyon ng mga aktibidad ng mga departamento ng kumpanya

pagbuo ng isang epektibong sistema ng pananagutan sa pananalapi

pagtatasa ng mga aktibidad ng kumpanya at sa panahon ng pagpapatupad ng badyet

motibasyon sa trabaho

mahigpit na kontrol sa mga daloy ng pananalapi sa loob ng kumpanya

pagtaas ng flexibility sa pamamahala ng gastos

Ang layunin ng pamamahala ng badyet ay upang buuin ang nais na hinaharap ng kumpanya sa panahon ng pagpapatakbo.

Ang mga pangunahing tool ng pamamahala ng badyet ay mga istruktura ng badyet at pananalapi.

Ang sistema ng mga functional na badyet ay bumubuo ng isang istraktura ng badyet, alinsunod sa kung saan ang mga pangunahing pangwakas na badyet ng negosyo ay nabuo: ang badyet ng kita at gastos, ang cash flow na badyet, ang balanse ng balanse.

Ang badyet ng kita at gastos ay nagpapakita ng kakayahang kumita ng negosyo, ang badyet ng daloy ng salapi ay sumasalamin sa pagkatubig nito, at ang badyet ng balanse ay sumasalamin sa gastos nito.

Bakit kailangan mo ng pamamahala ng badyet?

1. pagpaplano ng kita at mga gastos, paggalaw ng mga daloy ng imbentaryo, pagsubaybay sa pagpapatupad ng mga plano at pagsusuri sa mga resulta ng negosyo.

2. ito ay isang maginhawang tool na nagbibigay ng isang malinaw na ideya ng mga kakayahan ng kumpanya at ang lugar nito sa merkado. 3. Ito ay isang sistema ng maagap at mataas na kalidad na paggawa ng desisyon sa pamamahala. 4. Ito ay isang flexible system, madaling ibagay sa mga pangangailangan ng isang partikular na kumpanya.

Sa tulong ng pamamahala ng badyet, maaari kang lumikha ng isang tumpak na larawan ng kung ano ang nangyayari, madaling makita, kontrolin, pag-aralan at planuhin, na may malinaw na pagkakakilanlan ng mga priyoridad sa trabaho ng kumpanya.

5 – FM Control at pagsusuri ng pagpapatupad ng badyet sa enterprise Treasury system bilang isang tool para sa pagsubaybay sa mga cash flow ng enterprise

Ang pagpapatupad ng badyet ay kontrol sa pagpapatupad ng mga aktibidad sa ekonomiya ng yunit ng badyet ng negosyo sa mahigpit na alinsunod sa pinagtibay na badyet. Proseso ng pagpapatupad ng badyet:

pagdadala ng mga naaprubahang parameter ng badyet sa mga nauugnay na tagapagpatupad

pagbuo ng mga plano sa D&R sa isang regulated na batayan

kontrol sa pagpapatakbo ng mga parameter sa mga inaprubahang tagapagpahiwatig

pagtanggap ng mga ulat batay sa mga resulta ng aktwal na nakumpletong plano

Ang sistema ng treasury ay ipinakilala upang mapataas ang antas ng kontrol sa DP sa malalaking korporasyon. yun. isang hiwalay na serbisyo ang ginagawa upang ilipat ang pasanin ng mga desisyon mula sa direktor ng pananalapi. Ch. Ang gawain ng treasury ay upang ayusin ang pagpapatupad sa mga tuntunin ng financing at kontrolin ang pagpapatupad ng kalendaryo ng pagbabayad ng buong korporasyon, pati na rin ang walang patid na pagpopondo sa loob ng badyet ng kilusang DS, na naglalabas ng mga rekomendasyon sa mga istrukturang dibisyon. Ang pangunahing prinsipyo ng epektibong operasyon ng treasury ay ang pagsasama-sama ng lahat ng D&R sa iisang corporate account, pati na rin ang pagpopondo ng mga departamento alinsunod sa kanilang mga badyet.

6 – FM Ang konsepto ng istrukturang pinansyal ng isang negosyo. Mga Sentro ng Pananagutang Pananalapi.

Ang istrukturang pinansyal ay isang hanay ng mga sentro ng pananagutan sa pananalapi. Ang mga sentro ng pananagutan sa pananalapi ay mga istrukturang yunit kung saan ang responsibilidad para sa pagganap sa pananalapi ay tinutukoy. yun. Ang bawat tagapagpahiwatig ay dapat italaga sa personal na responsibilidad ng pinuno ng departamentong ito.

Ang sentro ng kita ay responsable para sa pagbuo ng kita at mga relasyon sa customer.

Ang sentro ng gastos ay responsable para sa kalidad at dami ng mga kalakal at serbisyo, ngunit sa parehong oras ang tagapamahala ay sinusubaybayan ang mga gastos, sinusuri ang mga pagkakaiba-iba at tinitiyak na ang mga aktibidad ng sentro na ito ay tumutugma sa mga tagapagpahiwatig ng badyet.

Ang profit center ay tinatasa ng iba't ibang indicator ng kita - PE, marginal profit, gross profit.

Ang sentro ng pamumuhunan ay may kakayahang maimpluwensyahan ang kita sa namuhunan na kapital.

7 – FM Paraan para sa pagtataya ng mga daloy ng salapi.

Sa pamamahala sa pananalapi, ang pagtataya ng daloy ng pera ay ginagawa gamit ang ilang mga pamamaraan ng pagsusuri sa pamumuhunan sa kapital, kabilang ang karaniwang pamamaraan at ang pamamaraan ng equity, na ang mga sumusunod:

Pamamaraan ng pamantayan Mga Kita Bago ang Depreciation at Mga Buwis (EBDT) - Depreciation = Mga Kita Bago ang Buwis (EBT) - Mga Buwis = Mga Kita Pagkatapos ng Buwis (EAT) + Depreciation CASH FLOW

Sariling paraan ng kapital. Mga kita bago ang interes at mga buwis Mas kaunting interes Mas kaunting pamumura = Mga kita bago ang buwis Mas kaunting buwis = Netong kita Plus depreciation Plus working capital Mas kaunting bayad sa principal CASH FLOW

8-FM Diskarte sa kita sa pagtatasa ng negosyo: nilalaman at pamamaraan

I. Paraan ng capitalization ng kita. Malawak na ipinamamahagi sa p/p. Sa mga pamamaraan ng pagpapahalaga at sa mga pamamaraan ng kita, ang direktang paraan ng capitalization ay kadalasang ginagamit.

P = Daloy ng capitalization. Kung ang isang stream ng kita ay maaaring maging isang emergency o isang pribadong equity na kita ay depende sa kung aling indicator ang mas makabuluhan para sa isang partikular na subdivision. Anuman ang napiling daloy ng kita, ang resulta ng pagtatasa ay pareho. Para sa capitalization, ang average na halaga ng PE o DP ay inilalaan, kadalasang kinakalkula sa ilang panahon.

Rate ng capitalization. Mayroong ilang mga modelo para sa pagkalkula ng capitation ratio:

1. Gordon model – P = Dividends/discount rate (k) – average annual growth rate ng income stream (g), i.e. ratio ng kapital = ratio ng kapital Ang rate ng diskwento ay tinutukoy bilang:

Weighted average drop value (WACC)

Kung ang kumpanya ng seguro lamang ay sinusuri sa anyo ng isang bloke ng mga pagbabahagi na sinipi sa merkado, kung gayon ang modelo ng CAMP ay katanggap-tanggap

Kung hindi isang OJSC, kung gayon ang pinagsama-samang paraan ng pagtatayo ay kadalasang ginagamit, na batay sa katotohanan na ang walang panganib na rate ay ginagamit bilang batayan ng pagkalkula (c/w yield, rate sa pinakamaliit na peligrosong deposito (5.8%)) + mga panganib, tulad ng laki ng kumpanya (mas malaki ang kumpanya, mas mababa ang panganib), istraktura ng pananalapi, pagkakaiba-iba ng produkto, pagkakaiba-iba ng mga kliyente.

Ang discount rate ay ang pinakamababang rate ng return na katanggap-tanggap para sa mga mamumuhunan.

2. modelo ng Inwood at Hoskald

P = A avg (average na taon. emergency) / capitalization rate (i) + capital replacement factor, na kinakalkula: N = 1 / (1 + i) n -1

II. Paraan ng diskwento sa kita.

Ito ang nangungunang paraan para sa OB, dahil ang inaasahang kita ay ang pangunahing parameter para sa paggawa ng anumang mga desisyon sa pananalapi (isinasaalang-alang ang kadahilanan ng oras Ang mga detalye ng paggamit ng pamamaraang ito ay binubuo ng 2 puntos: ang pamamaraan para sa pagkalkula ng DP para sa pagpapahalaga sa negosyo; Mayroong ilang mga modelo ng DP: DP para sa mga kasalukuyang aktibidad+ pamumura + mga probisyon para sa mga kahina-hinalang utang = kabuuang DP – pagbabago sa kapital ng paggawa = net operating DP - pangangailangan sa I= libreng DP.

Pamamaraan para sa pagtataya ng DP. Para sa pagtatasa, isang pagtataya ng DP na 3-5 taon ay pinagsama-sama. Pinili ang rate ng diskwento at tinutukoy ang mga may diskwentong DP. Pagkatapos ay tinutukoy ang terminal value (ito ang halaga ng DP sa post-forecast period para sa isang walang katapusang mahabang panahon sa hinaharap) at ito ay may diskwento. Pagkatapos ang mga resulta ay summed up. Kumpanya st. = disk DP + tek st.

Term article = lumalaking DP* (1+g(growth rate))/disk rate – growth rate. Ang pagbuo ng konsepto ng disk-x DP ay nauugnay sa konsepto ng karagdagang halaga (pagkakaiba sa pagitan ng kakayahang kumita A at halaga ng kapital)

9-FM Mga uri ng halaga ng negosyo. Ang konsepto ng bukas na halaga ng merkado

Mga uri ng halaga ng negosyo:

bukas na halaga sa pamilihan o bukas na halaga sa pamilihan. Ang halaga sa merkado ng isang negosyo ay ang pinaka-malamang na presyo kung saan maaari itong ibenta sa bukas na merkado sa isang mapagkumpitensyang kapaligiran, kapag ang mga partido sa transaksyon ay kumilos nang makatwiran, pagkakaroon ng lahat ng kinakailangang impormasyon, at ang presyo ng transaksyon ay hindi apektado ng anumang mga pambihirang pangyayari

ang makatwirang halaga sa pamilihan ay tiyak ang presyo kung saan natapos ang pagkilos ng pagbili at pagbebenta bilang resulta ng pag-bid sa pagitan ng bumibili at nagbebenta. Upang kalkulahin ang isang makatwirang halaga sa merkado, ang mga appraiser ay dapat maglapat ng ilang mga paraan ng pagtatasa at suriin ang presyo at pagkatapos ay sumang-ayon sa mga resulta sa pagitan ng bumibili at nagbebenta.

justified standard cost - gastos na kinakalkula batay sa mga pamamaraan at pamantayan na inaprubahan ng mga ahensya ng gobyerno

I cost – ang halaga ng pagbabayad para sa isang partikular na mamumuhunan (bilang karagdagan sa nominal na presyong binayaran ng mamumuhunan, may mga implicit na gastos o benepisyo para sa mamumuhunan)

Ang halaga ng liquidation ay ang halaga ng isang may-ari ng negosyo kung ang mga aktibidad nito ay titigil na. Mayroong ordinaryo at sapilitang pagpuksa. Mag-iiba ang gastos. Sa kaso ng boluntaryong pagpuksa, may sapat na oras upang magbenta ng mga asset at makuha ang pinakamataas na halaga para sa bawat A m. Sa kaso ng sapilitang pagpuksa, ang pagbebenta ng A ay isinasagawa nang mabilis at sa auction sa mas mababang presyo: samakatuwid ang halaga ng pagpuksa ay tinatawag na halaga ng auction.

Natirang halaga (halaga ng libro)

11-FM Mga market multiplier (coefficients) at ang kanilang aplikasyon sa pagtatasa ng negosyo

Diskarte sa merkado sa OB:

Paraan ng market multiplier.

Ang base ng impormasyon para sa paglalapat ng diskarte sa merkado ay impormasyon mula sa bukas na stock market tungkol sa mga transaksyon na isinasagawa, pati na rin ang data mula sa mga pampublikong pahayag sa pananalapi ng parehong tinasang subsidiary at iba pang katulad na kumpanya. Upang matantya ang ratio ng kita gamit ang paraan ng multiplier, kinakailangan upang kalkulahin ang mga average na halaga ng industriya ng mga coefficient sa pananalapi at multiplier. Ang mga ito ay kinakalkula para sa mga katulad na kumpanya. Upang makalkula ang average na mga halaga ng industriya, kinakailangan na maingat na pumili ng mga katulad na kumpanya. Ang pagpili ay ginawa ayon sa mga sumusunod na pamantayan:

1. laki batay sa average na numero ng payroll at kabuuang mga asset

   yugto ng ikot ng buhay

2. istraktura ng organisasyon

   kalidad ng pamamahala

bilang panuntunan, 3 hanggang 5 katulad na kumpanya ang pipiliin at ang mga multiplier ay kinakalkula para sa kanila: P/S (sa kita) - ginagamit upang suriin ang mga kumpanya sa anumang industriya, ngunit hindi nalalapat sa mga hindi kumikitang kumpanya (PE ) – maaaring kalkulahin sa 2 paraan:

Ang ratio ng katayuan ng negosyo ng analogue na kumpanya sa pribadong negosyo

Share price/PR per share

Kinuha ang R:

1. kalidad ng presyo (kasalukuyang presyo ng stock – quote ngayon)

2. Miy. presyo para sa nakaraang 6 na buwan. O isang taon

Kinuha ang E:

1. Mga kita bawat bahagi

2. tubo sa nakaraang taon ng pananalapi

3. inaasahang presyo kada bahagi sa taon ng pananalapi

P/OM (gross profit) - inilapat sa mga kaso kung saan ang substation ay walang state of emergency, o kung ang substation ay may makabuluhang operational at non-realization na D&R, management at comms P, na nakakasira ng mga resulta sa pananalapi. Madalas na ginagamit upang suriin ang maliit na p/p.

Ang mga halaga ng multiplicity ay kinakalkula at ang gawain ng mga evaluator ay piliin ang 4-5 pinaka makabuluhang multiplicity para sa isang partikular na subdivision. Ang pamamaraan na nakabatay sa market multipliers, sa isang banda, ay simple at kadalasang ginagamit ng mga appraiser, ngunit sa kabilang banda, maraming mga pitfalls.

12-FM Pagpapahalaga sa mga kumokontrol at hindi nagkokontrol na mga pusta

Sa proseso ng pagsusuri, madalas na kinakailangan upang matukoy ang gastos hindi ng buong substation, ngunit ng isa o ibang bahagi ng kapital. Ang paraan ng pagpapahalaga at ang halaga ng gastos ay nakasalalay sa kung aling mga pagbabahagi ang pinahahalagahan. M.b. ordinaryong at ginustong pagbabahagi, pagkontrol at di-kontrol na interes. Ang antas ng kontrol ay tumataas nang sunud-sunod depende sa mga karagdagang karapatan ng may-ari. Unang yugto - karagdagang mga karapatan ng mga shareholder ng hindi bababa sa 10% - ang karapatang magpulong ng isang pambihirang pagpupulong ng mga shareholder sa susunod na muling pagpupulong, ang posibilidad na hadlangan ang desisyon ng karamihan. ika-2 yugto. – 25% ay nagpapahintulot sa iyo na harangan ang desisyon ng karamihan sa unang pulong. 3rd stage – 50% operating majority stake ay may karapatang mangulo sa board of directors, patuloy na kontrol sa pagpapatakbo sa mga aktibidad ng subdivision. 4 – 75% absolute controlling stake. Tinitiyak ang pagpapatibay ng anumang mga desisyon at interbensyon anumang oras. Pamamaraan para sa pagkalkula ng karaniwang halaga ng mga pagbabahagi: weighted average ng 3 parameter:

1. Ang bilang ng mga pagbabahagi ay kinakalkula gamit ang pamamaraan batay sa estado ng emerhensiya (para sa huling 3 taon, arithmetic average) / refinancing rate (wasto sa araw ng pagtatasa). Ito ay nababagay para sa bahagi ng mga bahagi sa pakete at inaayos para sa koepisyent ng kontrol.

2. bilang ng mga pagbabahagi, kinakalkula batay sa mga sipi ng stock exchange = average na presyo ng aritmetika ng pagbubukas at pagsasara ng mga kalakalan na naganap sa loob ng 3 buwan bago ang petsa ng pagtatasa / bilang ng mga pagbabahagi

3. Artikulo ng pagbabahagi ng NAV: NAV * Bahagi ng pakete * Bilang ng kontrol. Pagkatapos kalkulahin ang 3 mga artikulo, ang average na halaga ay tinutukoy, na may mga timbang na tinukoy sa mga talata. (kung ang isang subdivision ay may 3 puntos, kung gayon ang koepisyent para sa pinakamataas na halaga ay 0.6, para sa average - 0.3, para sa pinakamalaking - 0.1. Kung mayroong mga gintong pagbabahagi, kung gayon ang pamantayan para sa kanila ay 0.8). Sa bukas na merkado, kapag tinutukoy ang laki ng isang bloke ng pagbabahagi, bilang karagdagan sa kontrol, mayroon ding diskwento o premium para sa pagkatubig at diskwento o premium para sa mga karagdagang gastos o karagdagang benepisyo. Ang mga diskwento na ito ay maaaring ilapat nang sabay-sabay, i.e. sa p/p m.b. premium para sa kontrol, ngunit din ng isang diskwento para sa mababang pagkatubig. Nalalapat ang M sa anumang bloke ng mga pagbabahagi na hindi maaaring ibenta sa loob ng 5 araw. Pangkalahatang pormula para sa pagkalkula ng halaga ng isang bloke ng mga bahagi: Artikulo = Tukoy na timbang*kabuuang halaga p/p*(1-control coefficient)*(1-pay per share)*(1-iba pang mga diskwento at allowance)

13. Pagkalkula ng mga ratio ng conversion ng bahagi sa panahon ng mga pagsasanib at pagkuha

Sa pangkalahatan, kapag pinagsasama, mayroong dalawang posibleng paraan upang matukoy ang rate ng conversion: batay sa awtorisadong kapital at batay sa equity capital. Sa unang paraan (batay sa Criminal Code), ang conversion coefficient ay maaaring matukoy sa sumusunod na paraan: k = (1 + (UC2*Nom2)/(CM1*Nom1))*(1 + (N1*Nom1)/ (N2*Nom2)), sa pangalawang paraan (batay sa pagsasaalang-alang sa laki ng equity capital) k =(1 + (N1*Nom1)/(N2*Nom2))*SK2/(SK1 + SK2), kung saan Ang SK2 ay ang equity capital ng pangalawang kumpanya na nakuha, N ay ang bilang ng mga pagbabahagi , Nom - par na halaga ng mga pagbabahagi.

14. Pamantayan para sa pagpili ng mga analog na kumpanya gamit ang isang diskarte sa merkado sa pagtatasa ng negosyo.

Ang komposisyon ng mga pamantayan sa paghahambing ay tinutukoy ng mga kondisyon ng pagtatasa, ang pagkakaroon ng kinakailangang impormasyon, mga pamamaraan at pamamaraan na binuo ng Appraiser. Sa pagsasagawa, imposibleng pag-aralan ang lahat ng mga kadahilanan kung saan ginawa ang pangwakas na pagpili, ngunit ang pamantayan ng pagkakatulad ng industriya ay ipinag-uutos.

Isaalang-alang natin ang pangunahing pamantayan sa pagpili.

Pagkakatulad ng industriya- ang listahan ng mga potensyal na maihahambing na kumpanya ay palaging nabibilang sa parehong industriya, ngunit hindi lahat ng mga negosyo na kasama sa industriya o nag-aalok ng kanilang mga kalakal sa parehong merkado, maihahambing. Dapat isaalang-alang ng appraiser ang mga sumusunod na karagdagang salik:

A) antas ng pagkakaiba-iba ng produksyon. Kung ang isang negosyo ay gumagawa ng isang uri ng produkto o isang partikular na produkto ay makabuluhang nangingibabaw sa produksyon at nagbibigay ng 85% ng kabuuang kita, at ang isang maihahambing na kumpanya ay nakatuon sa isang malawak na hanay ng mga kalakal at serbisyo, o ang isang katulad na produkto ay nagbibigay ng hindi hihigit sa 20% ng ang kabuuang kita, kung gayon ang mga naturang kumpanya ay hindi maihahambing para sa Appraiser;

6) ang likas na katangian ng pagpapalitan ng mga produktong gawa. Ang isang analogue ay gumagawa ng isang katulad na produkto gamit ang kagamitan na madaling mai-configure para sa paggawa ng mga bagong produkto. Dahil dito, iba ang magiging reaksyon ng mga negosyo sa mga pagbabago sa sitwasyon sa merkado;

V) pag-asa sa parehong mga salik sa ekonomiya.

Ang halaga ng kapital ng mga kumpanya ng konstruksyon na nagpapatakbo sa mga lugar ng mass construction at sa mga malalayong lugar na pang-ekonomiya ay mag-iiba nang malaki kung ang ibang pamantayan ay sapat na magkatulad.

G) yugto ng pag-unlad ng ekonomiya ng kumpanyang sinusuri at mga kapantay nito.

Sukat- ay ang pinakamahalagang criterion na tinasa ng analyst kapag kino-compile ang huling listahan ng mga analogue. Ang mga paghahambing na pagtatantya ng laki ng kumpanya ay kinabibilangan ng mga parameter gaya ng dami ng mga produkto at serbisyong ibinebenta, dami ng kita, bilang ng mga sangay, atbp.

A) heograpikong pagkakaiba-iba - ang mga malalaking kumpanya ay karaniwang may mas malawak na network ng mga mamimili ng kanilang mga produkto, at sa gayon ay pinapaliit ang panganib ng kawalang-tatag sa dami ng mga benta;

b) mga diskwento sa dami - ang mga malalaking kumpanya ay bumibili ng mga hilaw na materyales sa mas malalaking volume kaysa sa maliliit na kumpanya at tumatanggap ng mga makabuluhang diskwento.

V) mga pagkakaiba sa presyo para sa mga katulad na produkto - ang mga malalaking kumpanya ay kadalasang may pagkakataon na magtakda ng mas mataas na presyo, dahil mas pinipili ng mamimili na bumili ng mga kalakal mula sa mga mahusay na kumpanya, na mahalagang nagbabayad para sa isang trademark na ginagarantiyahan ang kalidad. Ito sa huli ay nakakaapekto sa halaga ng multiplier.

Mga prospect ng paglago- Dapat matukoy ng appraiser ang yugto ng pag-unlad ng ekonomiya ng negosyo, dahil nakakaapekto ito sa likas na katangian ng pamamahagi ng netong kita sa mga pagbabayad ng dibidendo at mga gastos na nauugnay sa pag-unlad ng negosyo. Kapag tinatasa ang mga prospect ng paglago ng isang kumpanya, isinasaalang-alang ng analyst ang antas ng impluwensya ng tatlong pangunahing mga kadahilanan: ang pangkalahatang antas ng inflation, ang mga prospect ng paglago ng industriya sa kabuuan at ang mga indibidwal na pagkakataon sa pag-unlad ng kumpanya, ang dynamics ng kumpanya bahagi ng merkado.

Panganib sa pananalapi. Ang pagtatasa ng panganib sa pananalapi ay isinasagawa sa mga sumusunod na paraan:

A) inihahambing ang istraktura ng kapital

6) ay tinasa

V) sinusuri ang creditworthiness ng kumpanya

Kalidad ng pamamahala- ang kadahilanan na ito ay ang pinakamahirap, dahil ang pagsusuri ay isinasagawa batay sa hindi direktang data, tulad ng kalidad ng dokumentasyon ng pag-uulat, komposisyon ng edad, antas ng edukasyon, karanasan, suweldo ng mga tauhan ng pamamahala, pati na rin ang lugar ng kumpanya sa ang palengke.

Ang listahan ng mga pamantayan sa paghahambing na ibinigay sa itaas ay hindi kumpleto, at ang eksperto ay may pagkakataon na independiyenteng dagdagan ang listahan ng mga karagdagang kadahilanan. Ang appraiser ay bihirang mahanap ang mga kumpanya na ganap na magkapareho sa isa na tinasa, samakatuwid, batay sa pagsusuri ng mga pamantayan, maaari siyang gumuhit ng isa sa mga sumusunod na konklusyon:

A) ang kumpanya ay maihahambing sa isa na tinatasa batay sa isang bilang ng mga katangian at maaaring magamit upang kalkulahin ang mga multiplier;

b) ang kumpanya ay hindi sapat na maihahambing sa pinahahalagahan at hindi magagamit sa proseso ng pagpapahalaga.

15-FM Financial insolvency (bankruptcy): konsepto, palatandaan, uri, pamamaraan

Ang insolvency (pagkabangkarote) ay ang kawalan ng kakayahan ng isang may utang na kinikilala ng korte ng arbitrasyon na ganap na matugunan ang mga paghahabol ng mga nagpapautang para sa mga obligasyon sa pananalapi at (o) upang tuparin ang obligasyon na gumawa ng mga mandatoryong pagbabayad

Palaging sinusubukan ng pagkabangkarote na lutasin ang problema: na ang mga interes ay dapat protektahan - ang may utang o ang pinagkakautangan.

Mga palatandaan ng bangkarota

1. Ang isang mamamayan ay itinuturing na hindi matugunan ang mga paghahabol ng mga nagpapautang para sa mga obligasyon sa pananalapi at (o) tuparin ang obligasyon na magbayad ng mga ipinag-uutos na pagbabayad kung ang mga kaukulang obligasyon at (o) mga obligasyon ay hindi niya natupad sa loob ng tatlong buwan mula sa petsa kung saan sila dapat ay natupad, at kung ang halaga ng kanyang mga pananagutan ay lumampas sa halaga ng kanyang ari-arian.

2. Ang isang legal na entity ay itinuturing na hindi matugunan ang mga claim ng mga nagpapautang para sa mga obligasyon sa pananalapi at (o) tuparin ang obligasyon na gumawa ng mga mandatoryong pagbabayad kung ang mga kaukulang obligasyon at (o) mga obligasyon ay hindi natutupad nito sa loob ng tatlong buwan mula sa petsa kung saan dapat natupad sila.

Mga uri ng bangkarota:

tunay: ang kumpletong kawalan ng kakayahan ng negosyo na ibalik ang solvency at katatagan ng pananalapi nito.

teknikal: insolvency ng isang enterprise na dulot, halimbawa, ng isang overdue na kontrata

intentional: sinadyang paglikha ng insolvency ng isang enterprise ng sarili nitong mga tagapamahala

fictitious: sadyang maling anunsyo ng kawalan ng utang ng loob ng isang tao para sa layunin ng panlilinlang sa mga nagpapautang.

Ang pangunahing kadahilanan sa pagkabangkarote ay ang muling pamamahagi ng ari-arian.

16-FM Domestic at dayuhang pamamaraan para sa paghula sa panganib ng pagkabangkarote ng isang negosyo

17-FM Operational, tactical at strategic na mekanismo para sa financial stabilization ng isang insolvent enterprise

Mekanismo ng pagpapatakbo para sa pagpapatatag ng pananalapi isang sistema ng mga hakbang na naglalayong bawasan ang laki ng kasalukuyang panlabas at panloob na mga obligasyon sa pananalapi ng isang negosyo sa maikling panahon, at sa kabilang banda, sa pagtaas ng halaga ng mga ari-arian sa pananalapi na nagsisiguro ng kagyat na pagbabayad ng mga obligasyong ito. Ang prinsipyo ng "pagputol ng labis" na pinagbabatayan ng mekanismong ito ay tumutukoy sa pangangailangan na bawasan ang laki ng parehong mga kasalukuyang pangangailangan (na nagiging sanhi ng kaukulang mga obligasyon sa pananalapi) at ilang mga uri ng mga liquid asset.

Ang batayan ng pagpapapanatag ay upang matiyak ang isang balanse sa pagitan ng mga ari-arian ng pera at mga panandaliang pananagutan sa pananalapi ng negosyo.

Pinabilis na pagkatubig ng mga kasalukuyang asset, na tinitiyak ang paglago ng positibong daloy ng salapi sa maikling panahon, ay nakakamit sa pamamagitan ng mga sumusunod na pangunahing aktibidad:

pagpuksa ng isang portfolio ng mga panandaliang pamumuhunan sa pananalapi;

acceleration ng koleksyon ng mga receivable;

pagbabawas ng panahon para sa pagbibigay ng commodity (commercial) credit;

Pinabilis na bahagyang disinvestment ng mga hindi kasalukuyang asset, na tinitiyak ang paglago ng positibong daloy ng salapi sa maikling panahon, ay nakakamit sa pamamagitan ng mga sumusunod na pangunahing aktibidad:

pagbebenta ng lubos na likidong bahagi ng mga pangmatagalang instrumento sa pananalapi ng portfolio ng pamumuhunan;

pagrenta ng kagamitan na dati nang binalak para sa pagkuha sa proseso ng pag-update ng mga fixed asset at iba pa.

Pinabilis na pagbawas sa mga panandaliang pananagutan sa pananalapi, na tinitiyak ang pagbawas sa dami ng negatibong daloy ng salapi sa maikling panahon, ay nakakamit sa pamamagitan ng mga sumusunod na pangunahing hakbang:

pagpapahaba ng panandaliang pautang sa pananalapi;

muling pagsasaayos ng portfolio ng mga panandaliang pautang sa pananalapi sa paglipat ng ilan sa mga ito sa pangmatagalan;

taktikal na mekanismo ng pagpapatatag ng pananalapi kumakatawan sa isang sistema ng mga hakbang na naglalayong makamit ang punto ng balanse sa pananalapi ng negosyo sa darating na panahon.

OGsfr = OPsfr (3.3)

saan OG sfr – ang posibleng dami ng pagbuo ng sariling mapagkukunan ng pananalapi ng negosyo;

Ang OPsfr ay ang kinakailangang dami ng pagkonsumo ng sariling mga mapagkukunang pinansyal ng negosyo.

Pagdaragdag ng dami ng pagbuo ng sariling mga mapagkukunang pinansyal, na tinitiyak ang paglaki ng kaliwang bahagi ng hindi pagkakapantay-pantay, ay nakakamit sa pamamagitan ng mga sumusunod na pangunahing hakbang:

pag-optimize ng patakaran sa pagpepresyo ng negosyo, na nagbibigay ng karagdagang kita sa pagpapatakbo;

pagbawas ng mga nakapirming gastos (kabilang ang pagbawas ng mga tauhan ng pamamahala, mga gastos para sa kasalukuyang pag-aayos, atbp.);

Pagbabawas ng kinakailangang dami ng pagkonsumo ng sariling mga mapagkukunang pinansyal, na tinitiyak ang pagbawas sa kaliwang bahagi ng hindi pagkakapantay-pantay, ay nakakamit sa pamamagitan ng mga sumusunod na pangunahing hakbang:

Pagbawas ng aktibidad ng pamumuhunan ng negosyo sa lahat ng mga pangunahing anyo nito;

Tinitiyak ang pag-renew ng pagpapatakbo ng hindi kasalukuyang mga asset pangunahin sa pamamagitan ng kanilang pag-upa (leasing);

. Madiskarteng mekanismo para sa pagpapatatag ng pananalapi ay isang sistema ng mga hakbang na naglalayong mapanatili ang nakamit na balanse sa pananalapi ng negosyo sa loob ng mahabang panahon. Ang mekanismong ito ay batay sa paggamit ng isang modelo ng napapanatiling paglago ng ekonomiya ng isang negosyo, na sinisiguro ng mga pangunahing parameter ng diskarte sa pananalapi nito.

Batay sa estratehikong mekanismo ng pag-stabilize ng pananalapi ng negosyo, ang mga sumusunod na pangunahing konklusyon ay maaaring iguhit:

1. Ang maximum na panahon ng pag-unlad na walang krisis na may nakamit na balanseng estado ng pananalapi ng negosyo ay tinutukoy ng panahon ng pagsusulatan ng mga rate ng paglago ng mga benta ng produkto sa kanilang mga halaga na kinakalkula ayon sa modelo ng napapanatiling paglago ng ekonomiya. Ang anumang paglihis mula sa kinakalkula na mga halaga ng tagapagpahiwatig na ito ay humahantong sa pagkawala ng estado ng balanse sa pananalapi ng negosyo.

2. Ang napapanatiling paglago ng ekonomiya ng negosyo ay sinisiguro ng mga sumusunod na pangunahing parameter ng pag-unlad ng pananalapi nito:

ratio ng kakayahang kumita ng mga benta ng produkto;

patakaran sa pamamahagi ng tubo (na sinasalamin ng net profit capitalization ratio);

3. Ang lahat ng mga parameter ng modelo ng napapanatiling paglago ng ekonomiya ay nagbabago sa paglipas ng panahon at upang matiyak ang balanse sa pananalapi ng negosyo, dapat silang pana-panahong ayusin na isinasaalang-alang ang mga panloob na kondisyon ng pag-unlad nito, mga pagbabago sa sitwasyon ng pananalapi at mga pamilihan ng kalakal at iba pang salik sa kapaligiran.

18 – FM Pagtatatag ng komposisyon at halaga ng mga claim ng mga nagpapautang laban sa may utang sa mga paglilitis sa pagkabangkarote

19 – Mga Panukala ng FM upang maibalik ang solvency ng enterprise na may utang, na itinakda ng Federal Law

Ang panlabas na plano sa pamamahala ay maaaring magbigay ng mga sumusunod na hakbang upang maibalik ang solvency ng may utang:

muling layunin ng produksyon;

pagsasara ng mga hindi kumikitang industriya;

koleksyon ng mga natanggap;

pagbebenta ng bahagi ng ari-arian ng may utang;

pagtatalaga ng mga karapatan ng pag-angkin ng may utang;

katuparan ng mga obligasyon ng may utang ng may-ari ng pag-aari ng may utang - isang unitary enterprise, ang mga tagapagtatag (mga kalahok) ng may utang o isang third party o third party;

pagtaas ng awtorisadong kapital ng may utang sa pamamagitan ng mga kontribusyon mula sa mga kalahok at ikatlong partido;

paglalagay ng karagdagang mga ordinaryong bahagi ng may utang;

pagbebenta ng negosyo ng may utang;

pagpapalit ng mga ari-arian ng may utang;

iba pang mga hakbang upang maibalik ang solvency ng may utang.

20 – FM Moratorium sa pagbibigay-kasiyahan sa mga claim ng mga nagpapautang sa pamamaraan

Moratorium - pagsuspinde ng katuparan ng may utang sa mga obligasyon sa pananalapi at pagbabayad ng mga ipinag-uutos na pagbabayad;

Moratorium sa pagbibigay-kasiyahan sa mga claim ng mga nagpapautang

1. Ang moratorium sa pagbibigay-kasiyahan sa mga claim ng mga nagpapautang ay nalalapat sa mga obligasyon sa pananalapi at mga obligatoryong pagbabayad, ang mga deadline na dumating bago ang pagpapakilala ng panlabas na pamamahala.

2. Sa panahon ng bisa ng moratorium sa pagtupad sa mga paghahabol ng mga nagpapautang para sa mga obligasyon sa pananalapi at paggawa ng mga mandatoryong pagbabayad na ibinigay para sa talata 1 ng artikulong ito:

ang pagpapatupad ng mga dokumento ng pagpapatupad sa mga parusa sa pag-aari, iba pang mga dokumento, ang koleksyon na kung saan ay isinasagawa sa isang hindi mapag-aalinlanganan na paraan, ay nasuspinde, ang kanilang sapilitang pagpapatupad ay hindi pinapayagan, maliban sa pagpapatupad ng mga dokumento ng pagpapatupad na inisyu batay sa mga desisyon sa koleksyon ng mga atraso ng sahod na pumasok sa legal na puwersa bago ang pagpapakilala ng panlabas na pamamahala, sa pagbabayad ng kabayaran sa ilalim ng mga kasunduan sa copyright, sa pagbawi ng ari-arian mula sa ilegal na pag-aari ng ibang tao, sa kabayaran para sa pinsalang dulot ng buhay o kalusugan, at kabayaran para sa moral pinsala, pati na rin sa koleksyon ng utang sa mga kasalukuyang pagbabayad;

ang mga multa (multa, parusa) at iba pang mga pinansiyal na parusa ay hindi tinasa para sa hindi pagtupad o hindi wastong pagtupad ng mga obligasyon sa pananalapi at mga obligasyong pagbabayad, maliban sa mga obligasyon sa pananalapi at mga obligasyong pagbabayad na lumitaw pagkatapos ng pagtanggap ng aplikasyon para sa pagdeklara ng may utang na bangkarota, pati na rin ang mga parusa (multa, parusa).

Ang interes ay naipon sa halaga ng mga claim ng bankruptcy creditor, ang awtorisadong katawan sa halagang itinatag alinsunod sa Artikulo 4 ng Pederal na Batas na ito sa petsa ng pagpapakilala ng panlabas na pamamahala sa paraang at sa halagang ibinigay para sa artikulong ito.

Ang interes sa halaga ng mga claim ng bankruptcy creditor, isang awtorisadong katawan, na ipinahayag sa pera ng Russian Federation, ay naipon sa halaga ng refinancing rate na itinatag ng Central Bank ng Russian Federation sa petsa ng pagpapakilala ng panlabas na pamamahala. .

Ang kasunduan sa pagitan ng panlabas na administrator at ng bankruptcy creditor ay maaaring magbigay ng mas maliit na halaga ng interes na babayaran o mas maikling panahon para sa pag-iipon ng interes kumpara sa naturang halaga o panahon na itinakda para sa artikulong ito.

Ang interes na napapailalim sa accrual at pagbabayad alinsunod sa artikulong ito ay naipon sa halaga ng mga paghahabol ng mga nagpapautang ng bawat priyoridad mula sa petsa ng pagpapakilala ng panlabas na pamamahala at hanggang sa petsa ng desisyon ng korte ng arbitrasyon sa pagsisimula ng mga pakikipag-ayos sa mga nagpapautang sa mga paghahabol. ng mga pinagkakautangan ng bawat priyoridad, o hanggang ang nasabing mga paghahabol ay nasiyahan ng may utang o isang ikatlong partido sa panahon ng panlabas na pangangasiwa, o hanggang sa isang desisyon ay ginawa upang ideklara ang may utang na bangkarota at upang buksan ang mga paglilitis sa pagkabangkarote.

Ang interes na naipon alinsunod sa artikulong ito ay hindi isinasaalang-alang kapag tinutukoy ang bilang ng mga boto na kabilang sa bankruptcy creditor, ang awtorisadong katawan sa mga pagpupulong ng mga nagpapautang.

Ang interes na naipon alinsunod sa artikulong ito sa kaganapan na ang may utang ay idineklara na bangkarota at ang mga paglilitis sa pagkabangkarote ay binuksan ay sasailalim sa kasiyahan sa paraang itinatag ng talata 3 ng Artikulo 137 ng Pederal na Batas na ito.

3. Ang moratorium sa pagbibigay-kasiyahan sa mga claim ng mga nagpapautang ay nalalapat din sa mga paghahabol ng mga nagpapautang para sa kabayaran para sa mga pagkalugi na nauugnay sa pagtanggi ng panlabas na tagapamahala na tuparin ang mga kontrata ng may utang.

4. Ang mga alituntunin na ibinigay para sa mga talata 2 at 3 ng artikulong ito ay hindi nalalapat sa mga obligasyon sa pananalapi at mga ipinag-uutos na pagbabayad na lumitaw pagkatapos na tanggapin ng korte ng arbitrasyon ang isang aplikasyon para sa pagdedeklara ng may utang na bangkarota at ang takdang petsa kung saan dumating pagkatapos ng pagpapakilala ng panlabas na administrasyon .

5. Ang moratorium sa pagsagot sa mga claim ng mga nagpapautang ay hindi nalalapat sa mga paghahabol para sa pangongolekta ng mga atraso ng sahod, pagbabayad ng mga royalty sa ilalim ng mga kontrata sa copyright, kabayaran para sa pinsalang dulot ng buhay o kalusugan, o kabayaran para sa moral na pinsala.

21 - FM Competitive mass

1. Ang lahat ng ari-arian ng may utang na makukuha sa oras ng pagbubukas ng mga paglilitis sa pagkabangkarote at natukoy sa panahon ng mga paglilitis sa pagkabangkarote ay bumubuo sa ari-arian ng bangkarota.

2. Hindi kasama sa pag-aari ng may utang, na bumubuo sa bangkarota, ay ang mga ari-arian na inalis mula sa sirkulasyon, mga karapatan sa ari-arian na nauugnay sa personalidad ng may utang, kabilang ang mga karapatan batay sa isang umiiral na lisensya upang magsagawa ng ilang uri ng mga aktibidad, pati na rin ang iba pang ari-arian na ibinigay para sa sa pamamagitan ng Pederal na Batas na ito.

Bilang bahagi ng pag-aari ng may utang, ang ari-arian na paksa ng pangako ay hiwalay na isinasaalang-alang at napapailalim sa mandatoryong pagtatasa.

3. Upang maayos na mapanatili ang mga rekord ng pag-aari ng may utang, na bumubuo sa bangkarota na ari-arian, ang bankruptcy trustee ay may karapatang isangkot ang mga accountant, auditor at iba pang mga espesyalista.

Ang ari-arian ng may utang ay hindi kasama sa bangkarota estate

1. Kung ang ari-arian ng may utang ay kasama ang ari-arian na inalis mula sa sirkulasyon, ang bankruptcy trustee ay nagpapaalam sa may-ari ng ari-arian na inalis mula sa sirkulasyon tungkol dito.

2. Ang may-ari ng ari-arian na inalis mula sa sirkulasyon ay tinatanggap ang ari-arian na ito mula sa bankruptcy trustee o itinalaga ito sa ibang mga tao nang hindi lalampas sa anim na buwan mula sa petsa ng pagtanggap ng notification mula sa bankruptcy trustee.

3. Kung ang may-ari ng ari-arian na inalis mula sa sirkulasyon ay nabigong matupad ang obligasyong itinakda para sa talata 2 ng artikulong ito, pagkatapos ng anim na buwan mula sa petsa ng pagtanggap ng abiso mula sa bankruptcy trustee, ang lahat ng mga gastos para sa pagpapanatili ng ari-arian na inalis mula sa sirkulasyon ay dapat ay italaga sa may-ari ng nasabing ari-arian, maliban kung itinakda ng artikulong ito.

4. Ang mga institusyong pang-edukasyon sa pre-school, mga pangkalahatang institusyong pang-edukasyon, mga institusyong medikal, mga pasilidad sa palakasan, mga pasilidad ng imprastraktura ng komunidad na may kaugnayan sa mga sistema ng suporta sa buhay (mula rito ay tinutukoy bilang mga bagay na makabuluhang panlipunan) ay ibinebenta sa pamamagitan ng pag-bid sa anyo ng isang kompetisyon sa paraang

Ang isang kinakailangan para sa naturang kumpetisyon ay dapat na ang obligasyon ng bumibili ng mga bagay na makabuluhang panlipunan upang mapanatili at matiyak ang kanilang operasyon at paggamit alinsunod sa nilalayon na layunin ng mga bagay na ito. Ang iba pang mga kondisyon para sa kumpetisyon ay tinutukoy ng pagpupulong ng mga nagpapautang (komite ng mga nagpapautang) sa panukala ng lokal na katawan ng pamahalaan.

Ang presyo ng pagbebenta ng mga bagay na mahalaga sa lipunan ay tinutukoy ng isang malayang appraiser. Ang mga pondong natanggap mula sa pagbebenta ng mga bagay na mahalaga sa lipunan ay kasama sa bangkarota estate.

Pagkatapos ng kumpetisyon, ang lokal na pamahalaan ay pumasok sa isang kasunduan sa bumibili ng mga bagay na mahalaga sa lipunan sa pagpapatupad ng mga tuntunin ng kumpetisyon.

Kung sakaling magkaroon ng makabuluhang paglabag o pagkabigo ng bumibili ng mga bagay na mahalaga sa lipunan upang matupad ang kasunduan sa katuparan ng mga tuntunin ng kumpetisyon, ang nasabing kasunduan at ang kasunduan sa pagbili at pagbebenta para sa mga makabuluhang bagay sa lipunan ay napapailalim sa pagwawakas ng korte sa batayan ng aplikasyon mula sa katawan ng lokal na pamahalaan.

Kung winakasan ng korte ang nasabing kasunduan at ang kasunduan sa pagbili at pagbebenta para sa mga bagay na makabuluhan sa lipunan, ang mga naturang bagay ay sasailalim sa paglipat sa pagmamay-ari ng munisipyo, at ang mga pondong binayaran sa ilalim ng kasunduan sa pagbili at pagbebenta para sa mga bagay na mahalaga sa lipunan ay ibabalik sa bumibili. sa gastos ng lokal na badyet.

5. Ang stock ng pabahay para sa panlipunang paggamit, gayundin ang mga bagay na makabuluhang panlipunan na hindi ibinebenta sa paraang itinakda ng talata 4 ng artikulong ito, ay napapailalim sa paglipat sa pagmamay-ari ng may-katuturang entidad ng munisipyo na kinakatawan ng mga lokal na katawan ng pamahalaan, kung saan inaabisuhan ng bankruptcy trustee ang mga tinukoy na katawan.

6. Ang paglipat ng stock ng pabahay para sa panlipunang paggamit at anumang mga bagay na makabuluhang panlipunan na tinukoy sa talata 5 ng artikulong ito sa pagmamay-ari ng munisipalidad ay isinasagawa nang walang anumang karagdagang mga kondisyon.

7. Ang mga opisyal ng mga katawan ng lokal na pamahalaan na hindi sumusunod sa mga probisyon ng mga talata 5 at 6 ng artikulong ito ay may pananagutan sa ilalim ng pederal na batas.

1. Sa kabilang banda, ang mga sumusunod na kasalukuyang obligasyon ay binabayaran sa gastos ng bangkarota na ari-arian:

ang mga legal na gastos ng may utang, kabilang ang mga gastos sa pag-publish ng mga mensahe na ibinigay sa Artikulo 28 at 54 ng Pederal na Batas na ito;

mga gastos na may kaugnayan sa pagbabayad ng kabayaran sa arbitration manager, registrar;

kasalukuyang mga bayad sa utility at pagpapanatili na kinakailangan upang maisagawa ang mga aktibidad ng may utang;

mga pag-aangkin ng mga nagpapautang na lumitaw sa panahon pagkatapos na tanggapin ng korte ng arbitrasyon ang isang aplikasyon para sa pagdedeklara ng may utang na bangkarota at bago ideklara ang may utang na bangkarota, pati na rin ang mga paghahabol ng mga nagpapautang para sa mga obligasyon sa pananalapi na lumitaw sa panahon ng mga paglilitis sa pagkabangkarote, maliban kung itinakda ng Pederal na Batas na ito;

atraso ng sahod na lumitaw pagkatapos tanggapin ng korte ng arbitrasyon ang isang aplikasyon para sa pagdedeklara ng may utang na bangkarota, at para sa sahod ng mga empleyado ng may utang na naipon sa panahon ng paglilitis sa pagkabangkarote;

iba pang mga gastos na may kaugnayan sa mga paglilitis sa bangkarota.

Kung ang pagwawakas ng mga aktibidad ng organisasyon ng may utang o ang mga istrukturang dibisyon nito ay maaaring magsama ng gawa ng tao at (o) mga sakuna sa kapaligiran o pagkawala ng buhay, ang mga gastos sa pagsasagawa ng mga hakbang upang maiwasan ang paglitaw ng mga kahihinatnan na ito ay binabayaran din nang walang bayad.

2. Ang mga paghahabol ng mga nagpapautang para sa kasalukuyang mga obligasyon sa pananalapi ng may utang na ipinahayag sa dayuhang pera ay natutugunan sa paraang itinatag ng Pederal na Batas na ito.

3. Ang pagkakasunud-sunod ng kasiyahan ng mga claim ng mga nagpapautang para sa kasalukuyang mga obligasyon sa pananalapi ng may utang na tinukoy sa talata 1 ng artikulong ito ay tinutukoy alinsunod sa Artikulo 855 ng Civil Code ng Russian Federation.

4. Ang mga paghahabol ng mga nagpapautang ay nasiyahan sa sumusunod na pagkakasunud-sunod:

una sa lahat, ang mga pag-aayos ay ginawa sa mga paghahabol ng mga mamamayan kung saan ang may utang ay mananagot para sa pagdudulot ng pinsala sa buhay o kalusugan, sa pamamagitan ng pag-capitalize ng kaukulang mga pagbabayad sa oras, pati na rin ang kabayaran para sa moral na pinsala;

pangalawa, ang mga kalkulasyon ay ginawa para sa pagbabayad ng severance pay at sahod ng mga taong nagtatrabaho o nagtrabaho sa ilalim ng isang kontrata sa pagtatrabaho, at para sa pagbabayad ng kabayaran sa ilalim ng mga kontrata sa copyright;

pangatlo, ang mga pakikipag-ayos ay ginawa sa ibang mga nagpapautang.

Ang mga pag-angkin ng mga nagpapautang para sa mga obligasyon na sinigurado ng isang pangako ng pag-aari ng may utang ay nasiyahan sa gastos ng halaga ng collateral lalo na sa iba pang mga nagpapautang, maliban sa mga obligasyon sa mga nagpapautang ng una at pangalawang priyoridad, ang mga karapatan ng paghahabol kung saan lumitaw bago ang pagtatapos ng kaukulang kasunduan sa pledge.

5. Kapag nagbabayad para sa trabaho ng mga empleyado ng may utang na patuloy na nagtatrabaho sa panahon ng mga paglilitis sa bangkarota, gayundin sa mga tinanggap sa panahon ng mga paglilitis sa pagkabangkarote, ang tagapangasiwa ng pagkabangkarote ay dapat gumawa ng mga pagbabawas na itinatadhana ng batas (alimony, buwis sa kita, unyon at mga bayarin sa seguro, atbp.) at mga pagbabayad na ipinataw sa employer alinsunod sa pederal na batas.

Pagtatatag ng halaga ng mga claim ng mga nagpapautang

1. Ang mga nagpapautang ay may karapatan na ipakita ang kanilang mga claim sa may utang anumang oras sa panahon ng panlabas na pamamahala. Ang mga kinakailangang ito ay ipinadala sa hukuman ng arbitrasyon at sa panlabas na tagapamahala, na sinamahan ng isang hudisyal na aksyon o iba pang mga dokumentong nagpapatunay sa bisa ng mga kinakailangang ito. Ang tinukoy na mga kinakailangan ay kasama ng panlabas na tagapamahala o registrar sa rehistro ng mga paghahabol ng mga nagpapautang batay sa isang desisyon ng korte ng arbitrasyon sa pagsasama ng mga tinukoy na kinakailangan sa rehistro ng mga paghahabol ng mga nagpapautang.

2. Ang panlabas na tagapamahala ay obligado, sa loob ng limang araw mula sa petsa ng pagtanggap ng mga paghahabol ng mga nagpapautang, na ipaalam sa kinatawan ng mga tagapagtatag (mga kalahok) ng may utang o ang kinatawan ng may-ari ng ari-arian ng may utang - isang unitary negosyo tungkol sa pagtanggap ng mga claim ng mga nagpapautang at bigyan ang mga taong ito ng pagkakataong maging pamilyar sa mga claim ng mga nagpapautang at ang mga dokumentong nakalakip sa kanila.

3. Ang mga pagtutol sa mga paghahabol ng mga nagpapautang ay maaaring isumite sa korte ng arbitrasyon ng isang panlabas na tagapamahala, isang kinatawan ng mga tagapagtatag (mga kalahok) ng may utang o isang kinatawan ng may-ari ng pag-aari ng may utang - isang unitary enterprise, pati na rin gaya ng mga nagpapautang na ang mga claim ay kasama sa rehistro ng mga claim ng mga nagpapautang. Ang mga naturang pagtutol ay ginawa sa loob ng isang buwan mula sa petsa ng pagtanggap ng mga tinukoy na kinakailangan ng panlabas na tagapamahala.

4. Kung may mga pagtutol sa mga paghahabol ng mga nagpapautang, ang hukuman ng arbitrasyon ay dapat patunayan ang bisa ng mga kaukulang paghahabol ng mga nagpapautang. Batay sa mga resulta ng pagsasaalang-alang, ang hukuman ng arbitrasyon ay naglalabas ng isang desisyon sa pagsasama o pagtanggi na isama ang mga tinukoy na paghahabol sa rehistro ng mga paghahabol ng mga nagpapautang. Ang desisyon ng korte ng arbitrasyon sa pagsasama ay dapat magpahiwatig ng halaga at pagkakasunud-sunod ng kasiyahan ng mga naturang paghahabol.

5. Ang mga paghahabol ng mga nagpapautang na walang natanggap na pagtutol ay isinasaalang-alang ng hukuman ng arbitrasyon upang mapatunayan ang kanilang bisa at ang pagkakaroon ng mga batayan para sa pagsasama sa rehistro ng mga paghahabol ng mga nagpapautang. Batay sa mga resulta ng pagsasaalang-alang, ang hukuman ng arbitrasyon ay naglalabas ng desisyon sa pagsasama o pagtanggi na isama ang mga claim ng mga nagpapautang sa rehistro ng mga claim ng mga nagpapautang. Ang tinukoy na mga kinakailangan ay maaaring isaalang-alang ng hukuman ng arbitrasyon nang walang paglahok ng mga taong kalahok sa kaso ng bangkarota.

6. Ang pagpapasiya na isama o tanggihan na isama ang mga claim ng mga nagpapautang sa rehistro ng mga claim ng mga nagpapautang ay napapailalim sa agarang pagpapatupad at maaaring iapela.

Ang desisyon sa pagsasama o pagtanggi na isama ang mga claim ng mga nagpapautang sa rehistro ng mga claim ng mga nagpapautang ay ipinadala ng hukuman ng arbitrasyon sa panlabas na tagapamahala o registrar at ang aplikante.

22 – FM Ang kaugnayan sa pagitan ng mga patakaran sa accounting ng isang negosyo para sa mga layunin ng accounting at mga patakaran sa accounting para sa pagkalkula ng buwis sa kita.

23 - FM. Konsepto at pagkalkula ng pasanin sa buwis ng isang organisasyon

Ang pasanin sa buwis ay nauunawaan bilang isang kamag-anak na tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa bahagi ng mga naipon na buwis sa kabuuang kita, na kinakalkula na isinasaalang-alang ang mga kinakailangan ng batas sa buwis para sa pagbuo ng iba't ibang elemento ng buwis. Ang kalubhaan ng pasanin sa buwis ay isinasaalang-alang hindi lamang ang pasanin sa buwis, kundi pati na rin ang iba pang hindi direktang mga salik na nagpapababa o nagpapataas ng pasanin sa buwis.

Basic mga kadahilanan na nakakaimpluwensya sa pasanin ng buwis: mga patakaran sa kontraktwal at accounting, mga benepisyo, badyet, buwis, mga patakaran sa pamumuhunan ng estado. Upang kalkulahin ang pasanin sa buwis, ginagamit ang tagapagpahiwatig ng kabuuang kita sa buwis, ibig sabihin. kabilang ang kita mula sa mga benta at kita na hindi nagpapatakbo, na nadagdagan ng halaga ng mga hindi direktang buwis.

May mga bakas ng modelo ng pagkalkula ng cash burden:

1. kabuuan:

Ang modelo ni Kozlov D.A. Tax burden = Kabuuan ng VAT, Unified Social Tax, road use tax, property tax at profit tax.

Kagawaran ng Patakaran sa Buwis. Pasanin sa pera = Lahat ng buwis na binayaran / Mga nalikom sa pagbebenta

2. multiplicative:

Ang modelo ng Kreinin na M.N. Pasan sa buwis = (Kita mula sa mga benta (V) – mga gastos sa produksyon ng mga ibinebentang produkto hindi kasama ang mga buwis (Cp) – aktwal na kita pagkatapos ng mga buwis (Pch))/ (B - Wed) * 100%. Ang modelong ito ay minamaliit ang epekto ng mga hindi direktang buwis.

Modelo ng Kadushin at Mikhailova. Cash dapat matukoy ang pasanin kaugnay ng idinagdag na halaga (VA). Tinitiyak ng diskarteng ito ang pagiging maihahambing ng pasanin sa pera. Cash Pasan = 18%/118% + 26%/126% * (mga gastos sa paggawa / DS = Kzp) + 0.13 (1 – 0.26/1.26 * Kzp + 0.24*(0.8332 – Kzp – (Depreciation/DS))). Mga disadvantage: ang ilang mga buwis ay hindi ipinapakita, ang DS ay hindi ang pinakamahusay na batayan para sa pagkalkula ng pasanin sa buwis, dahil ang isang bilang ng mga buwis ay may mas malawak na base ng buwis.

24-FM Pagtatasa ng pagiging epektibo ng pagpaplano ng buwis.

25 – FM NP kapag namamahala ng mga gastos ng mga entidad ng negosyo

Maipapayo na isaalang-alang ang mga gastos sa NalPlan batay sa mga layunin ng entity ng negosyo. Kung ang layunin ng aktibidad ay kumita at i-maximize ang emergency, kung gayon ang pamamahala sa gastos ay dapat na naglalayong bawasan ang mga ito nang komprehensibo. Yung. pagbabawas ng halaga ng mga buwis na nauugnay sa mga gastos. Upang ma-optimize ang pinag-isang buwis, ipinapayong magtapos ng mga kasunduan sa mga empleyado na nagpapahintulot sa buwis na ito na hindi masingil. Upang bawasan ang buwis sa ari-arian, posibleng gumamit ng mga benepisyo at isaalang-alang ang mga opsyon sa patakaran sa accounting. Ang pagtitipid sa mga gastos ay nagpapataas ng halaga ng buwis sa kita, ngunit nagbibigay-daan sa iyo na i-maximize ang sitwasyong pang-emergency.

Kung ang layunin ng aktibidad ay hindi kumita, kung gayon ang pamamahala sa gastos ay dapat na naglalayong mabawasan ang buwis sa kita. Ang ganitong mga organisasyon ay dapat kumuha ng lubos na balanseng diskarte sa pagliit ng pinag-isang buwis sa lipunan at buwis sa ari-arian, dahil pinatataas nito ang base ng buwis para sa buwis sa kita.

Kaya, ang regulasyon ng buwis ng mga gastos ay nakakaapekto sa pangwakas na resulta sa pananalapi, at kinakailangang isaalang-alang ang mga detalye ng mga kondisyon ng Russia.

26 – FM NP sa pamamahala ng kita ng mga entidad ng negosyo

Maipapayo na ipatupad ang NalPlan na may kita sa iba't ibang direksyon. Ang mga hindi direktang buwis, pangunahin ang VAT, ay may malaking impluwensya sa antas ng presyo. Ang pag-optimize sa mga kita na ito ay nagpapahintulot sa mga negosyo na madagdagan ang kanilang mga mapagkukunang pinansyal. Ang NP VAT ay hindi tungkol sa aplikasyon ng mga exemption sa buwis, ngunit tungkol sa malinaw at wastong pagdodokumento ng lahat ng halaga ng VAT, malinaw at wastong pagpapanatili ng mga invoice, pagliit ng panahon mula sa paunang pagbabayad hanggang sa aktwal na pagtanggap, pagpapabilis sa proseso ng pagsasagawa ng mga serbisyo ng mga ikatlong partido at kanilang pagtanggap sa panahon ng pag-uulat.

27 – FM NP sa pamamahala ng tubo ng mga entidad ng negosyo

Ang kita ng NalPlan ay sinusuri depende sa mga layunin na kinakaharap ng organisasyon. Kung ang layunin ng aktibidad ay kumita at mapakinabangan ang kita, kung gayon ang pangunahing pagsisikap ng mga tagapamahala ay dapat na naglalayong makamit ito. Kapag namamahala ng kita mula sa mga benta, kinakailangang tandaan na ang kadahilanan ng pagbabago sa antas ng hindi direktang non-profit ay walang maliit na kahalagahan para sa mga layunin ng pagpaplano nito. Bilang bahagi ng pamamahala ng netong kita, ang isang tagapagpahiwatig ay tradisyonal na isinasaalang-alang na sumasalamin sa antas ng karagdagang nabuong kita sa equity capital sa iba't ibang bahagi ng mga hiniram na pondo, na tinatawag na epekto sa pananalapi sa pananalapi.

EFR = (1-Нс) * (Ruо-Кс) * ЗК/СК, Нс – rate ng buwis sa kita (decimal fraction), Ruo – ratio ng tubo sa average na halaga ng mga asset, Кс – average na halaga ng interes sa isang pautang para sa gamit ang ZK.

Ang indicator (1-Нс) ay tinatawag na tax shield. Bilang resulta ng NalPlan, posibleng ibahin ito hanggang sa dalhin ang halaga sa 1.

Kung ang layunin ng negosyo ay hindi makuha ang pinakamataas na halaga ng pribadong equity, kung gayon mayroon silang lahat ng dahilan upang maging mas aktibo sa pagtaas ng epekto ng pinansiyal na pagkilos, kabilang ang sa pamamagitan ng pribadong equity.

28 – FM NP kapag namamahala ng mga pamumuhunan ng mga entidad ng negosyo

para sa mga tunay na pamumuhunan, pinapayagan ka ng NP na dagdagan ang mga pinagmumulan ng pagpopondo ng mga pamumuhunan sa kapital bilang mga singil sa pamumura, sa pamamagitan ng pagpapatibay sa patakaran sa accounting ng naaangkop na paraan para sa pagkalkula ng mga singil sa pamumura, at estado ng emergency. yun. Kapag gumuhit ng isang plano sa pamumuhunan, ang mga entidad ng negosyo ay dapat na may kakayahang lumapit sa paghahanap ng mga mapagkukunan ng financing, gamit ang mga karagdagang pagkakataon na ibinigay ng NP.

Ang pamamahala ng hindi nasasalat na mga ari-arian at pamumuhunan sa pananalapi ay nakasalalay din sa NP. Kasama sa pamamahala ng working capital ang paglutas ng mga problema sa pagbabawas ng utang, kabilang ang pagbibigay ng mga diskwento sa mga presyo na napapailalim sa maagang pagbabayad.

yun. Kapag gumagawa ng mga desisyon sa pamumuhunan, ang mga pamamaraan ng NP ng kita at mga gastos ay dapat gamitin.

29-FM Mga prinsipyo ng pagbuo ng mga pahayag sa pananalapi ayon sa mga internasyonal na pamantayan

IFRS 1. Presentasyon ng mga financial statement

Ang layunin ng mga pahayag sa pananalapi ay upang ipakita ang impormasyon tungkol sa posisyon sa pananalapi, mga resulta ng mga operasyon, at mga pagbabago sa posisyon sa pananalapi ng isang negosyo. Ang impormasyong ito ay kailangan ng isang malawak na hanay ng mga gumagamit kapag gumagawa ng mga desisyon sa ekonomiya.

Ipinapakita rin ng mga financial statement ang pagganap ng pamamahala ng enterprise o responsibilidad ng pamamahala para sa mga mapagkukunang ipinagkatiwala dito.

Sa portfolio theory, ang beta coefficient ( Ingles Beta, β) ay isang tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa panganib na ipinakilala sa portfolio ng merkado ng isang indibidwal na stock. Upang makalkula ang halaga nito dapat mong gamitin ang sumusunod na formula:

Var(p)– pagkakaiba-iba sa pagbabalik ng portfolio ( p).

Sa pinahabang anyo, ang formula para sa pagkalkula ng koepisyent ng beta ay maaaring isulat tulad ng sumusunod:

saan k i– kakayahang kumita ng seguridad sa i-th period;

Inaasahang (average) na pagbabalik ng isang seguridad;

p i– portfolio return sa i-th period;

Inaasahang (average) portfolio return.

n- bilang ng mga obserbasyon.

Pagbibigay-kahulugan sa Beta

β 1 – ang pagbabalik ng stock at ang portfolio (market index) ay nagpapakita ng unidirectional na paggalaw, habang ang volatility ng stock return ay mas mataas kaysa sa volatility ng portfolio return.

Halimbawa ng pagkalkula

Ang dinamika ng kakayahang kumita ng mga pagbabahagi ng Kumpanya A at Kumpanya B, pati na rin ang dinamika ng kakayahang kumita ng portfolio ay ipinakita sa talahanayan:

Ang inaasahang return on shares ng Company A ay 4.986%, Company B 5.031% at ang portfolio 3.201%.

A = (5.93+5.85+5.21+5.37+4.99+4.87+4.70+4.75+4.33+3.86)/10 = 4.986%

B = (4.25+4.47+4.68+4.71+4.77+5.25+5.45+5.33+5.55+5.85)/10 = 5.031%

= (2,27+2,39+3,47+3,21+2,95+2,97+3,32+3,65+3,97+3,81)/10 = 3,201%

I-substitute natin ang nakuhang data sa formula sa itaas para sa pagkalkula ng beta coefficient.

β A = ((5,93-4,986)(2,27-3,201) + (5,85-4,986)(2,39-3,201) + (5,21-4,986)(3,47-3,201) + (5,37-4,986)(3,21-3,201) + (4,99-4,986)(2,95-3,201) + (4,87-4,986)(2,97-3,201) + (4,70-4,986)(3,32-3,201) + (4,75-4,986)(3,65-3,201) + (4,33-4,986)(3,97-3,201) + (3,86-4,986)(3,81-3,201)) / ((2,27-3,201) 2 + (2,39-3,201) 2 + (3,47-3,201) 2 + (3,21-3,201) 2 + (2,95-3,201) 2 + (2,97-3,201) 2 + (3,32-3,201) 2 + (3,65-3,201) 2 + (3,97-3,201) 2 + (3,81-3,201) 2) = -0,975

β B = ((4,25-5,031)(2,27-3,201) + (4,47-5,031)(2,39-3,201) + (4,68-5,031)(3,47-3,201) + (4,71-5,031)(3,21-3,201) + (4,77-5,031)(2,95-3,201) + (5,25-5,031)(2,97-3,201) + (5,45-5,031)(3,32-3,201) + (5,33-5,031)(3,65-3,201) + (5,55-5,031)(3,97-3,201) + (5,85-5,031)(3,81-3,201)) / ((2,27-3,201) 2 + (2,39-3,201) 2 + (3,47-3,201) 2 + (3,21-3,201) 2 + (2,95-3,201) 2 + (2,97-3,201) 2 + (3,32-3,201) 2 + (3,65-3,201) 2 + (3,97-3,201) 2 + (3,81-3,201) 2) = 0,755

Kaya, ang pagbabalik sa mga bahagi ng Kumpanya A ay nagpapakita ng multidirectional na paggalaw kasama ang return on market portfolio, bilang ebidensya ng negatibong halaga ng beta coefficient -0.975. Bukod dito, ang ganap (modulo) na halaga nito ay nagpapahiwatig na ang panganib ng pamumuhunan sa mga mahalagang papel na ito ay halos katumbas ng panganib sa merkado (kapag β = 1).

Ang pagbabalik sa pagbabahagi ng Kumpanya B, sa kabaligtaran, ay nagpapakita ng isang unidirectional na paggalaw na may return on market portfolio, na nagpapatunay sa positibong halaga ng beta coefficient. Kasabay nito, ang panganib ng pamumuhunan sa mga mahalagang papel na ito ay mas mababa din kaysa sa merkado.