نرخ تبدیل. ادغام کسب و کار: محاسبه نرخ تبدیل هنگام تغییر به یک سهم

ارزش گذاری سهام ارتباط تنگاتنگی با شاخص های مشخص کننده کیفیت سهام دارد.

• P - توسط بازار تعیین می شود و دائماً در حال تغییر است
• E (EPS) - سود هر سهم را می توان یک شاخص "تاریخی" در نظر گرفت، زیرا بر اساس سود خالص دریافتی دوره گذشته تعیین می شود، اگرچه می توانید ارزیابی سال جاری یا حتی سال های بعدی را نیز انجام دهید. اگر

نسبت P/E نشان می دهد که سرمایه گذار باید چه قیمتی برای هر واحد سود بپردازد. بنابراین، می توان از آن برای مقایسه ارزش اوراق بهادار قابل مقایسه و ایجاد معیار(های) برای صنایع خاص استفاده کرد. نسبت P/E بالا ممکن است نشان‌دهنده این باشد که سرمایه‌گذارانی که این سهام را خریداری می‌کنند، به دلیل رشد سود مورد انتظار شرکت، انتظار افزایش در پرداخت سود سهام را دارند، اما در عین حال نشان می‌دهد که این سهام در حال حاضر بیش از حد ارزش‌گذاری شده‌اند، ارزش مبادله بالقوه رشد تمام شده است. و بنابراین کاهش سریع قیمت ممکن است.

• نسبت P/E تاریخی بالا نسبت به سایر بخش ها نشان می دهد که سازمان در گروه صنعتی خود پیشرو است یا سهام آن بیش از حد ارزش گذاری شده است.
• نسبت P/E تاریخی پایین در مقایسه با سایر شرکت‌کنندگان بخش نشان‌دهنده عملکرد ضعیف سازمان یا اینکه سهام آن کمتر از ارزش‌گذاری شده است.

این شاخص بازده بازار سهام را مشخص می کند.

این شاخص بازده سود سهام نامیده می شود. نمی تواند بیشتر از یک باشد. نسبت D/E پایین ممکن است نشان دهنده سودآوری بالای یک شرکت و چشم انداز رشد آن باشد. با این حال، ممکن است دارنده را به فروش سهام و به دست آوردن سهام دیگری که در آنها این شاخص تمایل به رشد دارند، سوق دهد.

خالص دارایی ها ارزش دارایی های یک شرکت منهای دارایی های نامشهود، مجموع تمام بدهی ها و ارزش اسمی سهام ممتاز است. نسبت P/N قیمتی را که بازار به ازای هر واحد حقوق صاحبان سهام پرداخت خواهد کرد را نشان می دهد. بیش از P بر N نشان می دهد که سرمایه گذار به رشد بیشتر شرکت اطمینان دارد. با این حال، این شاخص مقایسه شرکت های متعلق به صنایع مختلف را دشوار می کند. بنابراین کمتر از سایرین و عمدتاً برای انواع شرکت های تخصصی استفاده می شود. اغلب اینها بانک ها و صندوق های سرمایه گذاری هستند. برای این نوع شرکت ها، دارایی ها به راحتی قابل اندازه گیری هستند، و حسابداری به گونه ای ساختار یافته است که ارزش دفتری هرگز نباید تفاوت زیادی با ارزش منصفانه بازار داشته باشد.

ضریب بتا

این ضریب تأثیر وضعیت کلی بازار را به عنوان یک کل بر سرنوشت یک اوراق بهادار مشخص تعیین می کند. اگر ضریب بتا مثبت باشد، عملکرد اوراق بهادار مشابه عملکرد بازار است. با بتای منفی، عملکرد یک اوراق بهادار معین با افزایش عملکرد بازار کاهش می یابد.

نسبت قیمت به دفتر و ارزش دفتری هر سهم (BVPS)

ارزش خالص دارایی به طور کلی به ارزش دفتری دارایی های یک واحد تجاری که در ترازنامه سالانه گزارش می شود، اشاره دارد که نشان دهنده یا نزدیک به "ارزش نقدی" آن واحد تجاری است. ارزش خالص دارایی ها می تواند به عنوان شاخصی از "ثروت" یک سازمان در صورت تصاحب مورد استفاده قرار گیرد. ارزش خالص دارایی بالا از دیدگاه سرمایه گذار، زیربنای قیمت بازار سهام است. با بهبود عملکرد یک سازمان، شکاف بین دارایی های خالص و سرمایه بازار، که به عنوان معیاری برای سنجش توانایی "سودآوری" در نظر گرفته می شود، بیشتر می شود.

با گذشت زمان، ارزش یک سازمان با عملکرد موفق بیشتر از ارزش دارایی های خالص آن می شود. نسبت قیمت به کتاببه شما امکان می دهد ارزیابی بازار ارزش سازمان را با ارزش دفتری آن مقایسه کنید.

بزرگی این نسبت برای ارزیابی سازمان در چشم انداز کسب آن مهم است. نزدیک بودن قیمت سهام یک سازمان به ارزش خالص دارایی آن نشان می دهد که موجودی نقدی آن پایین است که احتمال خرید را به ویژه در بازار نزولی کاهش می دهد.

اندازه ارزش دفتری سهمبه عنوان نسبت وجوه سهامداران به تعداد سهام منتشر شده تعریف می شود.

بنابراین، نسبت قیمت به ارزش دفتری را می توان به صورت زیر نشان داد:

سهام اکثر سازمان ها به ارزش دفتری معامله می شوند.

سود هر سهم (EPS)

به طور معمول، ارزش EPS بالاتر از سود سهام هر سهم است، زیرا سازمان بخشی از سود خود را برای تشکیل ذخایر استفاده می کند و آن را بین سهامداران تقسیم نمی کند.

این نسبت نشان دهنده سطح واقعی سود هر سهم است. سود یک سازمان ممکن است در نتیجه افزایش یابد:

• کاهش نرخ استهلاک دارایی ها
• فروش دارایی ها، به عنوان مثال اموال
• فروش قطعات سودآور سازمان

در بیشتر بازارها، سرمایه گذاران انتظار بازدهی مکرر و پایدار دارند.

پوشش سود سهام

این نسبت نشان می‌دهد که یک سازمان چند بار در مدت مشابه می‌تواند بدون استفاده از سود سال‌های گذشته سود سهام پرداخت کند یا چند برابر سود باید کاهش یابد تا پرداخت سود سهام به خطر بیفتد.

نسبت پرداخت

این متقابل پوشش سود سهام است. میزان سود پرداختی نسبت به سود سازمان به تشخیص هیئت مدیره تعیین می شود.

بنابراین نسبت پرداخت ابزاری موثر برای نظارت بر خط مشی سازمان و پیش‌بینی پرداخت سود سهام در آینده زمانی که درآمدهای پیش‌بینی‌شده مشخص باشد، است.

کل بازده سالانه سرمایه سرمایه گذاری شده

نرخ بازگشت سرمایه

برای بازارهای مالی بسیار مهم است موقتارزش پول. معنای آن این است ارزش فعلیپول ارزش آینده بیشتر. بنابراین، اگر امروز (در حال حاضر) 1000 روبل پس انداز دارید، می توانید آنها را سرمایه گذاری کنید و درآمد بهره دریافت کنید. با این حال، اگر کسی تعهدی را برای پرداخت 1000 روبل به شما در آینده پذیرفته باشد، فقط این مبلغ را دریافت خواهید کرد.

سرمایه گذاران علاقه مند به رشد ارزش آینده سرمایه گذاری خود هستند و به شاخصی نیاز دارند که به آنها امکان تصمیم گیری آگاهانه را بدهد. ساده ترین شاخص بازگشت سرمایه است. این اساساً تفاوت بین هزینه های خرید و فروش یک ابزار مالی است. سرمایه گذار انتظار دارد که قیمت فروش بالاتر از قیمت خرید باشد، اما چنین انتظاری همیشه با ریسک همراه است!

درآمد = قیمت فروش - قیمت خرید (1a)

برای ابزارهای با درآمد ثابت، مانند اوراق قرضه، ارزش گذاری دشوار نیست زیرا میزان درآمد آتی نسبتاً به خوبی تعریف شده است.

سهام دائمی است و سود سهام عادی تضمین نمی شود. در این مورد، از نشانگر استفاده کنید بازده کل سرمایه سرمایه گذاری شده.

کل درآمد سالانه = قیمت فروش - قیمت خرید + سود سهام + درآمد سرمایه گذاری مجدد - هزینه کارگزاری - مالیات (1b)

هنگام تعیین کل درآمد سالانه، امکان سرمایه گذاری مجدد سود سهام در نظر گرفته می شود که به دو صورت انجام می شود:

• با خرید ابزارهای بازار پول
• با خرید همین سهام

ارزش محاسبه شده درآمد یا کل درآمد سالانه بر روی سرمایه سرمایه گذاری شده، تعیین شده توسط فرمول های 1a و 1b، به فرد اجازه نمی دهد سودآوری سهام را مشخص کند، یعنی یک سهم خاص را با سایر سهام مقایسه کرده و تعیین کند که سرمایه گذاری در این سهام چقدر جذاب است. .

برای رفع این نقیصه می توان کل درآمد سالانه را به صورت سودآوری دوره نگهداری که به قیمت خرید بستگی دارد و به صورت درصد بیان می شود، نمایش داد.

نرخ بازده به سرمایه گذار اجازه می دهد تا اوراق بهادار با سررسید یکسان را مقایسه کند. با این حال، وقتی این اصطلاحات متفاوت هستند، چه باید کرد؟ به عنوان مثال، کدام بهتر است: 10 درصد برای یک ماه یا 8 درصد برای یک سال؟

این مشکل با معرفی حل می شود سالانه داده می شودنرخ بازده سرمایه گذاری که با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود.

پرداخت های سود اوراق قرضه به صورت نرخ کوپن سالانه معین برای دوره گردش بیان می شود. این به شما امکان می دهد ارزش آتی اوراق را محاسبه کنید.

هر چه نرخ سالانه بالاتر باشد و دوره گردش طولانی تر باشد، ارزش آتی و در نتیجه بازده سرمایه گذاری بیشتر می شود.

بهره ساده و مرکب

نرخ بازده سالانه داده شده را می توان به عنوان بهره ساده تعریف کرد، مشروط بر اینکه درآمد بدون توجه به طول آن در پایان دوره سرمایه گذاری پرداخت شود. ارزش آتی (FV) یک سرمایه گذاری برای یک ارزش فعلی شناخته شده (PV) هنگام اعمال یک نرخ بهره ساده (R) که به صورت کسری اعشاری بیان می شود توسط فرمول 4 تعیین می شود.

FV = PV x (4)

در عمل معمولاً درآمد بهره مجدداً سرمایه گذاری می شود و درآمد اضافی از آن دریافت می شود، یعنی سود مرکب است.

در این حالت ارزش آتی سرمایه گذاری با استفاده از فرمول 5 محاسبه می شود.

• n = تعداد سال

با تبدیل فرمول 5، می توانید مقدار PV را تعیین کنید:

این سؤال پیش می‌آید: این چه چیزی را می‌دهد؟ آخرین فرمول به شما امکان می دهد مقدار PV را برای یک سطح FV شناخته شده یا دلخواه تعیین کنید. این روش نامیده می شود تنزیل جریان های نقدی آتی. مقدار R در اینجا نشان دهنده بازده مورد نیاز ابزار خواهد بود.

فرآیند تعیین PV برای زنجیره ای از رسیدهای نقدی با یک رسید یک بار فقط در این است که محاسبه برای هر یک از آنها انجام می شود.

به طور کلی برای ابزارهای با درآمد ثابت مانند اوراق قرضه، کل PV با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود.

• P - اسمی
• ج – نرخ کوپن، %
• R - نرخ بازده که به صورت کسری اعشاری بیان می شود
• n - تعداد سالها

فرمول های مورد بحث در بالا برای درک دو روش عددی معروف برای ارزش گذاری سهام ضروری هستند:

• مدل های سود سهام تخفیف خورده
• روش های تخمین بر اساس ضریب β (بتا)

مدل سود تقسیمی با تخفیف

این مدل به سهام عادی اجازه می دهد تا با مجموع PV های تنزیل شده برای جریان های نقدی آتی تخمین زده شود.

برای محاسبه، از فرمول 7 و مقادیر تخمینی کلیه دریافت‌های نقدی آتی در کل دوره نگهداری اوراق استفاده می‌شود. این مدل با این فرض ساخته شده است که سهام مشابه اوراق بهادار با درآمد ثابت است.

• Pn – قیمت فروش آتی سهم
• د - سود مورد انتظار برای هر سهم
• R – نرخ بازده مورد نیاز که به صورت کسری اعشاری بیان می شود
• n - تعداد سالهایی که سهامدار سهام را در اختیار دارد - دوره نگهداری

از آنجایی که جریان‌های نقدی آتی نامشخص هستند، نرخ بازده مورد نیاز سهام توسط دو عامل تعیین می‌شود:

• بازگشت سرمایه در بازار پول بدون ریسک
• حق بیمه ریسک برای جبران عدم قطعیت جریان نقدی – ریسک بازار برای سهام

بدیهی است که مدل به مقدار R بسیار حساس است. زمانی که مقدار کم باشد، قیمت سهام (PV) افزایش می‌یابد و زمانی که زیاد است کاهش می‌یابد.

روش برآورد بر اساس ضریب β (بتا)

یکی از مشکلات مدل سود تقسیمی تنزیل شده، تعیین ارزش R هنگام تنزیل جریان های نقدی نامشخص است. نرخ بازده مورد نیاز سهام چقدر باید باشد؟ چه حق بیمه ای باید اضافه شود؟ تکنیک ارزش گذاری بر اساس ضریب b (بتا)، که شامل استفاده از مدل ارزش گذاری سرمایه است، بسیار پیچیده است و در اینجا به اختصار مورد بحث قرار می گیرد.

ضریب β (بتا)

ضریب β معیاری برای تغییر بازده سهام به ازای 1% تغییر در بازده کل بازار است. هر چه ضریب β برای یک سهم بیشتر باشد، بازده مورد نیاز بیشتر است. به عبارت دیگر، این سهام نسبت به کل بازار سرمایه گذاری پرریسک تری است.

ضریب β معیاری از حساسیت است که از نظر آماری با بازده تاریخی یک سهام نسبت به بازده کل بازار در یک دوره معین - معمولاً پنج سال - تخمین زده می شود.

در غیر این صورت، ضریب β برای یک سهم می تواند به عنوان معیاری از سهم این سهم در بی ثباتی کل سبد بازار در نظر گرفته شود.

مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM)

اساساً، مدل CAPM بر این فرض استوار است که در یک بازار کارا، نرخ بازده مورد نیاز یک سهام خاص متناسب با ریسک آن است و بنابراین می توان با استفاده از فرمول محاسبه کرد:

• R – نرخ بازده مورد انتظار
• Rf - بازده سرمایه گذاری با درآمد ثابت بدون ریسک در طول دوره نگهداری
• Rm - ارزیابی بازده پرتفوی بازار سهام
• β – ضریب برای سهام

بازار کارآمد به معنای بازاری است که تمامی اطلاعات مربوط به سهام در اختیار سرمایه گذاران قرار می گیرد. پرتفوی بازار از نظر ترکیب سهام به صورت مینیاتوری کل بازار را منعکس می کند. در عمل، مجموعه سهامی که در سبد شاخص گنجانده شده است، پرتفوی بازار نسبتاً نماینده ای را تشکیل می دهد.

سهام شرکت دارای ضریب β تخمینی 0.4 است که تحلیلگران بازده سالانه کل سهام را در سال آینده 11 پیش بینی می کنند.بازده مورد انتظار بازار سهام 7.7% و نرخ سرمایه گذاری بدون ریسک 5.0% است.

با استفاده از فرمول 9 می توانید بازده مورد انتظار سهام شرکت را تعیین کنید:

R = 5.0 + 0.4 × (7.7-5.0) = 5.0 + 1.08 = 6.08٪

همانطور که می بینید، مدل CAPM در مقایسه با آنچه که تحلیلگران پیش بینی می کنند، بازده کمتری می دهد. این بدان معنی است که ریسک مربوط به سهام با بازدهی که انتظار می رود بالاتر از حد متوسط ​​باشد پوشش داده می شود و بنابراین سهام ممکن است برای سرمایه گذاران صندوق شاخص جذاب باشد.

بنابراین، مدل‌های کمی که در اینجا مورد بحث قرار می‌گیرند چقدر برای تعیین کل درآمد سالانه مؤثر هستند؟ در عمل، هر دو مدل استفاده محدودی دارند. با این حال، مدل CAPM برای تعیین تعادل بین ریسک و بازده سهام خاص موجود در پرتفوی مفید است. بسیاری از سرمایه گذاران موفق سهام را بر اساس تحلیل بنیادی و در برخی موارد تحلیل تکنیکال انتخاب می کنند.

در صورت استفاده از ارزهای مختلف در تسویه حساب بین طرفین، از ضریب ارز استفاده می شود. با استفاده از اندیکاتور می توانید به راحتی یک ارز را بر حسب ارز دیگر بیان کنید و مقدار پول مورد نیاز را محاسبه کنید.

فعالیت های اقتصادی خارجی (FEA) مرزهای انجام تجارت را گسترش می دهد و مزایای بسیاری را فراهم می کند. با این حال، برای کار موفق با شرکای خارجی، تلاش زیادی لازم است: ایجاد زیرساخت، ایجاد لجستیک، سازماندهی پشتیبانی معاملات و ترخیص کالا از گمرک. فعالیت اقتصادی خارجی مستلزم اجرای قراردادها به صورت ارزی است: شرکت باید حساب ارزی باز کند.

تعریف

نسبت ارز خارجی - نرخ مبادله ای که هنگام تبدیل قیمت ها از یک ارز به ارز دیگر استفاده می شود. برای پرداخت های بین المللی استفاده می شود. ارزش شاخص با در نظر گرفتن قدرت خرید تعیین می شود. نسبت های ارزی که برای عملیات تجاری اعمال می شود، نرخ مبادله نامیده می شود.

به عبارت ساده:ضریب نشان می دهد که چقدر بیشتر/کمتر باید در واحدهای پولی کشورهای دیگر بپردازید.

برای کاهش خطرات ناشی از نوسانات نرخ ارز، ترجیحاً کار با یک ارز است. این امر ضرر و زیان ناشی از تجارت با طرف های خارجی را کاهش می دهد.

فرمول محاسبه

برای محاسبه ضریب ارز باید مشخص کنید که کدام واحد پولی پایه خواهد بود. نرخ تبدیل سایر ارزها از طریق آن محاسبه می شود. نرخ، هزینه تبدیل یک ارز خارجی نسبت به نرخ پایه است.

نرخ با استفاده از فرمول محاسبه می شود:

• با VK - هزینه کالا در ارز تبدیل.
• ک - کثرت;
• با WB - هزینه کالا به ارز پایه.

تعدد مشخص می کند که چند واحد پولی از ارز پایه باید صرف خرید کالا به ارز شود.

نمونه ای از محاسبه نرخ خرید با استفاده از فرمول محاسبه می شود:

بنابراین، یک محصول به ارزش 1000 روبل می تواند به قیمت 15 دلار، 13 یورو یا 10 پوند استرلینگ فروخته شود. همین امر در مورد فروش کالا نیز صدق می کند.

توجه!نرخ ارز یک شاخص بسیار نوسان است و دائما در حال تغییر است. در بیشتر موارد، ارزش آن در تاریخ معامله گرفته می شود و تا زمان اجرای آن بدون تغییر باقی می ماند. استثنا معاملات طولانی است که به چند مرحله تقسیم می شوند.

مشخصات محاسبه شاخص های ارزی در قراردادهای بین شرکت های خارجی ثابت است.

قیمت محصول صد دلاری به یورو چقدر خواهد بود؟ بیایید بر اساس داده های جدول بالا محاسبه کنیم:

نتیجه گیری: برای محصولی با قیمت 100 دلار باید 86 یورو پرداخت شود.

نسبت استاندارد

این شاخص هیچ هنجاری ندارد. به عوامل زیادی بستگی دارد:

• شاخص های کلان اقتصادی کشور (حجم تولید ناخالص داخلی، تولید ناخالص داخلی، تورم)؛
• وضعیت سیاسی جهان؛
• تراز تجاری دولت (نسبت واردات به صادرات)؛
• اقدامات بانک مرکزی روسیه (تغییر در نرخ ها، مسائل پولی، عملیات با تعهدات بدهی)؛
• شرایط فورس ماژور؛
• موقعیت سیاسی.

این عوامل و عوامل دیگر بر تغییرات نرخ ارز ملی کشورها تأثیر می گذارند. نسبت ارزش ارزهای خارجی به یکدیگر در یک اقتصاد بازار نمی تواند همیشه ثابت باشد، در طول زمان تغییر می کند. دلایل اغلب ماهیت جهانی دارند و تأثیرگذاری بر آنها غیرممکن است.

نرخ ارز تعیین می کند که محصول وارداتی در کشور فروشنده چقدر گران تر یا ارزان تر خواهد بود. به عنوان مثال، با ضریب ارز 1.5 و خرید یک محصول به قیمت 100 دلار، باید 15 دلار یا 1000 روبل برای هر واحد تولید بپردازید.

خلاصه

نسبت ارز برای محاسبه معاملات به ارز خارجی ضروری است. در صورت نیاز به تبدیل ارزش یک محصول از یک ارز به ارز دیگر استفاده می شود. درک این نکته مهم است که چنین عملیاتی دارای خطرات بیشتری است، زیرا نرخ ها تحت تأثیر عوامل بسیاری مستقل از تجارت قرار می گیرند و معامله ای که دیروز منعقد می شود ممکن است فردا بی سود باشد.

یکی از دشوارترین مسائل هنگام سازماندهی مجدد یک شرکت در قالب ادغام، نحوه "تقسیم" اوراق بهادار بین سهامداران بدون نقض حقوق کسی است. چندین گزینه برای اقدام ممکن است، اما وظیفه شرکت این است که گزینه ای را انتخاب کند که خطرات دعوا با سهامداران را به حداقل برساند.

رویه ای که طی آن سهام شرکت تحصیل شده با سهام شرکتی که ادغام با آن انجام می شود جایگزین می شود تبدیل سهام می گویند. در این صورت، اوراق بهادار متعلق به شرکت تحصیل شده بازخرید می شود.

اندازه بلوک سهام شرکت آینده به عنوان حاصلضرب نسبت تبدیل و تعداد سهام متعلق به یک سهامدار منفرد شرکت های خریداری شده (یا کلیه سهام شرکت خریداری شده با توزیع بعدی اوراق بهادار قابل تبدیل بین سهامداران) تعیین می شود. .

نظر متخصص
الکسی چورینرئیس مشاوره مالی در Euromanagement (مسکو)

نسبت تبدیل در مراحل اولیه سازماندهی مجدد، حتی قبل از موجودی، تنظیم عمل انتقال و مدتها قبل از تشکیل صورتهای نهایی شرکت خریداری شده، محاسبه می شود. در موافقتنامه الحاق یا ادغام (در مورد این اشکال سازماندهی مجدد) که توسط مدیران شرکتها امضا شده و به تصویب مجمع عمومی سهامداران رسیده است.

قانون فعلی روش خاصی را برای محاسبه نرخ تبدیل ایجاد نمی کند؛ در عمل، با توافق طرفین تعیین می شود. در بیشتر موارد، ضریب به عنوان نسبت ارزش بازار سهام شرکت های شرکت کننده در سازماندهی مجدد محاسبه می شود (به عنوان مثال، ارزش یک سهم شرکت خریداری شده به ارزش یک سهم از شرکت تجدید سازمان). ارزش بازار اوراق بهادار توسط یک ارزیاب مستقل تعیین می شود. مقدار اسمی آنها بر ضریب تأثیر نمی گذارد.

تجربه شخصی
آنتون روگاچفسکی

طی سال 2006 شرکت های سهامی پیکرا، ونا و یارپیوو به شرکت ما پیوستند. قبل از شروع روند قانونی سازماندهی مجدد، ارزش بازار سهام همه شرکت کنندگان در معامله را ارزیابی کردیم و ارزیاب با مناقصه از بین شرکت های روسی و بین المللی انتخاب شد. علاوه بر این، برای تأیید نهایی صحت ارزیابی، هیئت مدیره بالتیکا علاوه بر این، یک گروه سرمایه گذاری بزرگ را جذب کرد. او نظر خود را در مورد عادلانه بودن گزارش ارزیابی برای سهامداران بالتیکا، با ارزیابی واقعی ارزیابی کرد و تأیید کرد که پارامترهای تعیین شده قبلی از ارزش بازار سهام درست است. سپس محاسبات حسابی شروع شد. نسبت تبدیل به سادگی با تقسیم ارزش بازار سهام شرکت تجدید سازمان شده، یعنی بالتیکا، بر ارزش سهام شرکت های ادغام شده تعیین شد. تنها پس از انجام کلیه مراحل فوق، هیئت مدیره شرکت های شرکت کننده در معامله پیشنهاد تجدید سازمان را جهت بررسی به سهامداران ارائه کردند.

هزینه های گرد کردن

اغلب، ضریب تبدیل دارای مقدار کسری است. در نتیجه، در محاسبات بعدی تعداد سهام کسری به نظر می رسد. تشکیل و گردش سهام کسری به صراحت توسط قانون فدرال شماره 208-FZ مورخ 26 دسامبر 1995 "در مورد شرکت های سهامی" (از این پس به عنوان قانون شماره 208-FZ. - Ed.) پیش بینی شده است. ادغام سهام زمانی که دو یا چند سهم از شرکت تحصیل شده به یک سهم جدید از همان دسته (نوع) تبدیل شود. در عین حال، حقوق سهامدار نقض نمی شود: اوراق بهادار کسری بر اساس سهام کل گردش می کند و به میزان مناسب حقوقی را برای مالک فراهم می کند (بند 3 ماده 25 قانون شماره 208-FZ). . سایر موارد استفاده از اوراق بهادار کسری در قانون ذکر نشده است. کسری ها اغلب در نتیجه محاسبات به وجود می آیند و شرکت ها مجبور می شوند از آنها دور شوند. برای دستیابی به این امر، در عمل، به ویژه، یا ضرایب تبدیل گرد می شوند یا از گرد کردن در محاسبات تعداد سهام استفاده می شود. و در اینجا ممکن است همه چیز برای سهامداران به وضوح "بی ابر" نباشد.

نظر متخصص
اولگ مسکویتین، کارشناس خدمات مشاوره حقوقی شرکت گارانت

مسائل مربوط به ضرایب کسری معمولاً به دو روش حل می شوند که هر کدام قانونی است. اولین مورد، گرد کردن تعداد کسری تخمینی سهام است که باید توسط جانشین صادر شود (به عنوان مثال، به قطعنامه سرویس فدرال ضد انحصار ناحیه شمال غربی به تاریخ 03/07/07 شماره A05-7610/ مراجعه کنید. 2006-17). در همان زمان، هم ارزش بلوک های سهام متعلق به سهامداران و هم حقوق سهامداران توزیع مجدد وجود دارد: برای برخی این شاخص ها کاهش می یابد، برای برخی دیگر - برعکس.

روش دوم گرد کردن خود ضریب است که یک اثر توزیع مجدد را نیز به دنبال دارد. یک راه حل مؤثر برای توزیع مجدد حقوق سهامداران، تقسیم یا تجمیع سهام سلف است: در این صورت، ارزش سهام شرکت را می توان کاهش یا افزایش داد به گونه ای که ضریب تبدیل به یک عدد صحیح تبدیل شود. تصمیم مربوطه باید همزمان با تصمیم در مورد سازماندهی مجدد گرفته شود. خب، ساده‌ترین راه برای مبارزه با توزیع مجدد ممکن است پرداخت غرامت به سهامداران «متأثر» باشد.

بیایید نگاهی دقیق‌تر به این بیندازیم که چگونه این یا رویکرد دیگری برای گرد کردن سهامداران شرکت جانشین تأثیر می‌گذارد.

گرد کردن ارقام محاسبه شده

در تعدادی از موارد، قانون شماره 208-FZ گرد کردن در محاسبات تعداد سهام را فراهم می کند:
- هنگامی که شرکت سهامی را که توسط آن قرار داده شده است بدست می آورد (ماده 72).
- هنگامی که شرکت به درخواست سهامداران مجدداً سهام را خریداری می کند (طبق مقررات مواد 75 و 76).
- در صورت پذیرش پیشنهاد داوطلبانه ارسال شده به JSC برای خرید اوراق بهادار (ماده 84).

از آنجایی که در این موارد قانون اجازه تشکیل سهام کسری را نمی دهد، تعداد اوراقی که باید از هر سهامدار تحصیل و بازخرید شود به تعداد کامل یعنی با گرد کردن تعیین می شود.

گرد کردن شاخص های محاسبه شده در طول تبدیل تفاوت اساسی با گرد کردن در طول رویدادهای شرکتی فوق ندارد. از نظر قواعد قانونی فعلی که اجازه تشکیل سهام کسری را در حین سازماندهی مجدد نمی دهد، باید قانونی شناخته شود. ما تأکید می کنیم که این شاخص های کسری است که در طول محاسبات تشکیل می شود که گرد می شود، اما فقط کل سهام در حساب های شخصی سهامداران در ثبت قرار می گیرد.

در نتیجه گرد کردن، یک اثر به اصطلاح توزیع مجدد وجود دارد که می تواند بسیار قابل توجه باشد. اولاً شامل تغییر دامنه کنترل است: وقتی شاخص های محاسبه شده به بالا گرد می شوند، سهامداران یک رای به دست می آورند و وقتی به پایین گرد می شوند یک رای را از دست می دهند. ثانیاً ارزش بلوک سهام متعلق به سهامداران شرکت سلف تغییر می کند.

مثال 1
ارزش بازار سهام شرکت خریداری شده (P p) 2.45 روبل است، شرکت تجدید سازمان (P p) - 2.40 روبل. تحت این شرایط، ضریب تبدیل خواهد بود:
K conv = P p / P p = 2.45 rub./2.40 rub. = 1.02
این شرکت سه سهامدار دارد:
سهامدار الف دارای 842 سهم است.
سهامدار B دارای 759 سهم است.
سهامدار B 670 سهم دارد.
بر اساس نتایج تسویه حساب، سهامداران به تعداد ذیل سهام واگذار شونده تعلق می گیرند:
سهامدار A دریافت خواهد کرد: 842 x 1.02 = 858.84 سهم.
سهامدار B دریافت خواهد کرد: 759 x 1.02 = 774.18 سهم.
سهامدار B دریافت خواهد کرد: 670 x 1.02 = 683.40 سهم.
همانطور که قبلاً اشاره شد ، در عمل ، مقادیر کسری نتیجه محاسبه مطابق با قوانین گرد کردن حسابی پذیرفته شده به اعداد کامل گرد می شوند. سهامداران به ترتیب دارای 859، 774 و 683 سهم خواهند بود.
از نظر ارزش، اثر احتمالی توزیع مجدد (Eperer) یک سهامدار خاص با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:
E perer = P r x D،
که در آن Rr ارزش بازار سهام شرکت تجدید سازمان شده است،
د - اثر بازتوزیع کمی دریافت شده توسط سهامدار منفرد.
E perer A = 2.40 x (859 - 858.84) = 0.37 مالش.
E perer B = 2.40 x (774.18 - 774) = 0.42 مالش.
E perer B = 2.40 x (683.40 - 683) = 0.96 مالش.
بنابراین، سهامدار A در نتیجه گرد کردن، "افزایش" تعداد سهام 0.16 قطعه را دریافت خواهد کرد. (0.37 روبل.) سهامدار B 0.18 عدد "از دست خواهد داد". (0.42 روبل)، سهامدار B - 0.4 عدد. (0.96 روبل.).

مثال بالا تصویر کامل را منعکس نمی کند، زیرا اثر توزیع مجدد می تواند به ابعاد بسیار مهمتری برسد. هنگامی که ارزش بازار سهام متعلق به سهامداران شرکت خریداری شده به میلیون ها روبل محاسبه می شود، خطا می تواند به میلیون ها برسد.

تجربه شخصی
آنتون روگاچفسکی، مدیر امور حقوقی شرکت آبجوسازی JSC Baltika

اغلب، بر اساس نتایج محاسبات، شرکت ها یک ضریب تبدیل با تعداد زیادی ارقام اعشاری دریافت می کنند. شرکت ما نیز از این قاعده مستثنی نبود. اما ما از قبل فرض می کردیم که چنین وضعیتی پیش خواهد آمد. برای ساده کردن محاسبات حسابی در هنگام تبدیل و جلوگیری از وقوع اثر توزیع مجدد، توافقنامه ادغام و تصمیم گیری در مورد صدور سهام قوانینی برای گرد کردن تعداد سهام (ریاضی) ارائه شده است. این قوانین به تصویب کلیه سهامداران رسیده است.

گرد کردن شانس

گاهی اوقات قوانین گرد کردن مستقیماً روی ضریب کسری حاصل اعمال می شود - برای تناسب با یک عدد کامل تنظیم می شود. شرکت کنندگان در سازماندهی مجدد با یک جایگزین روبرو هستند: یا به طور مصنوعی یک ضریب تبدیل کامل را انتخاب کنند، یا از یک ضریب توجیه عینی، اما کسری استفاده کنند. سوال این است که کدام رویکرد به بهترین وجه حقوق سهامداران را تضمین می کند.

مثال 2
دو شرکت سهامی به شرکت می پیوندند.
ارزش بازار سهام شرکت های خریداری شده:
P 1p = 2.45 مالش.
P 2p = 4.65 مالش.
ارزش بازار سهام شرکت تجدید سازمان یافته:
P p = 2.40 مالش.
ما نسبت های تبدیل را به عنوان نسبت ارزش بازار اوراق بهادار شرکت کننده در تبدیل محاسبه می کنیم:
K 1konv = P 1p / P p = 2.45 مالش. / 2.40 روبل. = 1.02;
K 2konv = P 2p / P p = 4.65 مالش. / 2.40 روبل. = 1.94.
هر شرکت دارای سه سهامدار است که تعداد مشخصی سهام دارند. محاسبات برای تبدیل سهام در طول سازماندهی مجدد با استفاده از ضرایب تبدیل کسری و گرد در جدول ارائه شده است.

جدولنتایج محاسبات برای تبدیل سهام در طول سازماندهی مجدد

نتایج محاسبه ارائه شده در مثال 2 نشان می دهد که هنگام گرد کردن ضریب تبدیل، اثر توزیع مجدد بیشتر از گرد کردن شاخص های محاسبه شده در هنگام استفاده از ضریب کسری خواهد بود.

بر اساس نتایج محاسبات با استفاده از ضرایب تبدیل گرد، تعداد سهام مالک مستقیماً تعیین می کند که او چقدر برنده یا ضرر خواهد کرد.

تقسیم سهام به عنوان جایگزین

اثر توزیع مجدد، همانطور که دیدیم، گاهی اوقات سهامداران را در هنگام تبدیل سهام در شرایط نابرابر قرار می دهد. در چنین شرایطی، به گفته نویسنده، جایگزینی برای گرد کردن ممکن است تقسیم سهام شرکت جانشین باشد.

تجربه شخصی
آنتون روگاچفسکی، مدیر امور حقوقی شرکت آبجوسازی JSC Baltika

به منظور دستیابی به معقول ترین نسبت تبدیل، قبل از شروع مراحل ساماندهی مجدد، ارزش اسمی سهام شرکت های تجدید سازمان یافته کاهش یافت. به عنوان مثال، زمانی که Tula Beer و Baltika-Don به شرکت ما پیوستند، قبل از شروع فرآیند سازماندهی مجدد، ارزش اسمی سهام Baltika از 80 روبل کاهش یافت. تا 1 مالش. این رویه نتیجه مضاعفی به همراه داشت - تعداد سهام در گردش افزایش یافت و همچنین محاسبه نرخ تبدیل با حداکثر دقت امکان پذیر شد که به نوبه خود رعایت کامل حقوق سهامداران را امکان پذیر کرد.

بیایید به نمونه هایی از تقسیم سهام در ارزش های مختلف سهام شرکت تجدید سازمان نگاه کنیم: اگر ارزش بازار سهام شرکت تجدید سازمان یافته کمتر از ارزش بازار سهام شرکت خریداری شده باشد (مثال 3، A) یا بیشتر (مثال 3، B).

مثال 3
الف - ارزش سهام شرکت تجدید سازمان یافته کمتر از ارزش سهام شرکت تحصیل شده است.
سرمایه مجاز (AC) شرکت خریداری شده 20000 سهم با ارزش اسمی 1 روبل است. ارزش بازار یک سهم (P p) 7.50 روبل است.
شرکت مدیریت شرکت تجدید سازماندهی شده 40000 سهم با ارزش اسمی 0.5 روبل است. ارزش بازار یک سهم (P p) 3.40 روبل است.
در این شرایط، ضریب تبدیل عبارت است از:
K conv = P p / P p = 7.5 مالش. / 3.4 مالش. = 2.2 2.
بنابراین، برای یک سهم باطل شده از شرکت خریداری شده، 2.2 سهم از یک انتشار جدید (اضافی) از شرکت تجدید سازماندهی شده است.
بیایید یک سهم از شرکت تجدید سازمان را به ده تقسیم کنیم. سرمایه مجاز شرکت در حال حاضر شامل 400000 سهم با ارزش اسمی 0.05 روبل است. ارزش بازار یک سهم 10 برابر کاهش یافت و به 0.34 روبل رسید.

K conv = P p / P p = 7.5 مالش. / 0.34 روبل. = 22.
برای یک سهم لغو شده شرکت وابسته با ارزش اسمی 1 روبل. به سهامداران این شرکت 22 سهم از شرکت جانشین با ارزش اسمی 0.05 روبل تخصیص داده می شود.
ب- ارزش سهام شرکت تجدید سازمان یافته بیشتر از ارزش سهام شرکت تحصیل شده باشد.
شرکت مدیریت شرکت خریداری شده - 100000 سهام با ارزش اسمی 0.4 روبل، P p = 2.60 روبل.
شرکت مدیریت شرکت تجدید سازمان قبل از شروع سازماندهی مجدد 10000 سهم با ارزش اسمی 4 روبل، Р р = 8.13 روبل است.
در این شرایط، ضریب تبدیل عبارت بود از:
K conv = P p / P p = 2.6 rub. / 8.13 روبل. = 0.32.
برای یک سهم باطل شده از شرکت خریداری شده، 0.32 سهم از یک انتشار جدید (اضافی) از شرکت تجدید سازماندهی شده است.
اکنون یک سهم از شرکت تجدید سازمان به ارزش 4 روبل. ما آن را به صد سهم تقسیم می کنیم. در نتیجه تقسیم، ارزش بازار یک سهم کاهش می یابد و به 0.0813 روبل می رسد.
نرخ تبدیل با شاخص زیر بیان می شود:
K conv = P p / P p = 2.6 rub. / 0.0813 روبل. = 32.
اکنون به ازای یک سهم باطل شده شرکت خریداری شده، 32 سهم از انتشار جدید (الحاقی) شرکت تجدید سازمان شده به سهامداران آن اختصاص می یابد.

در طول سازماندهی مجدد، تبدیل سهام اجتناب ناپذیر است، اما سناریوهای آن ممکن است متفاوت باشد. ساده ترین آنها - تنظیم ضریب تبدیل به یک عدد صحیح - مهم ترین اثر توزیع مجدد را ایجاد می کند.

گرد کردن شاخص های تشکیل شده در محاسبات با استفاده از یک ضریب تبدیل کسری توجیه شده عینی با خطای کوچکتری همراه است که بزرگی آن به ارزش بازار سهام شرکت کننده در محاسبات بستگی دارد. اگر کوچک باشد، اثر هنگام استفاده از ضریب کسری ناچیز خواهد بود.

1 بند 8.5.4 و 8.5.8 استانداردهای انتشار اوراق بهادار و ثبت دفترچه اوراق بهادار. تایید شده به دستور سرویس بازارهای مالی فدرال روسیه مورخ 25 ژانویه 2007 شماره 07-4/pz-n.
2 هنگام تقسیم، فقط می توانیم تقریباً به اعداد کامل برسیم.

1-FM مراحل اصلی ایجاد یک سیستم بودجه بندی در یک شرکت

بودجه ریزی برنامه ریزی برای دستیابی به اهداف تاکتیکی است که با اهداف استراتژیک مأموریت شرکت مطابقت دارد. از دیدگاه سازمانی، بودجه‌بندی فناوری برای برنامه‌ریزی، حسابداری، گزارش و کنترل پول، هزینه‌ها و نتایج مالی است. بودجه برنامه ای برای فعالیت های یک شرکت است که در شاخص های مالی و کمی بیان می شود و برای مدت زمان معینی در آینده تهیه می شود. مفهوم سیستم بودجه ریزی شامل فرآیند توسعه روش شناسی، سیستم اطلاعاتی، انگیزش کارکنان و یک جزء سازمانی است. با سیستم بودجه بندی، اتوماسیون وجود دارد - محصولات نرم افزاری که به شما امکان می دهد اطلاعات عملیاتی را به دست آورید.

9 مرحله ایجاد بودجه در یک شرکت وجود دارد:

تجزیه و تحلیل مدل موجود شرکت (تعیین اهداف و اهداف تنظیم مدیریت بودجه در شرکت، ارزیابی سیستم برنامه ریزی موجود، تعیین ساختار سازمانی شرکت، شناسایی مشاغل شرکت)

تشکیل ساختار مالی شرکت (تشکیل ناحیه فدرال مرکزی، شناسایی مسئولین هر ناحیه فدرال مرکزی، ایجاد مکاتبات بین واحدهای ساختاری، منطقه فدرال مرکزی و مشاغل شرکت، تدوین مقررات در مورد ساختار مالی شرکت)

تشکیل ساختار بودجه شرکت (تعریف انواع بودجه، تعیین رابطه بین بودجه و منطقه مرکزی فدرال، توسعه روشی برای تهیه بودجه، توسعه قالب های بودجه و تجزیه و تحلیل)

تشکیل خط مشی حسابداری مدیریت شرکت (رویه تعیین درآمد شرکت، روش تعیین هزینه های شرکت، روش ارزیابی دارایی ها، تقسیم هزینه های شرکت به مستقیم و غیر مستقیم، تعیین روش توزیع هزینه های سربار)

ایجاد حسابداری و حسابداری مدیریت (سازمان حسابداری و حسابداری مدیریت شامل توسعه اقداماتی است که امکان نگهداری سوابق را بدون تلاش اضافی، هم برای اهداف فعالیت های حسابداری شرکت و هم برای برنامه ریزی فعالیت های تولیدی و مالی) فراهم می کند.

تعیین متدولوژی برنامه ریزی و تحلیل مالی و اقتصادی (تعریف خدمات (افراد) مسئول تدوین برنامه ها، تعیین افق و مرحله برنامه ریزی، تدوین مقررات برنامه ریزی، تعیین شاخص های مالی، تعیین معیارهای ارزیابی بودجه)

انتخاب یک برنامه اتوماسیون بودجه بندی (انتخاب یک سیستم بودجه بندی خودکار برای یک شرکت معمولاً شامل ارزیابی محصولات نرم افزار بودجه بندی موجود در بازار است)

راه‌اندازی برنامه بودجه‌بندی خودکار (انتخاب نمودار حساب‌ها برای حسابداری مدیریت، تنظیم تشکیل بودجه و شاخص‌های مالی، راه‌اندازی اتوماسیون عملکردهای برنامه‌ریزی، تنظیم عملکردهای پایان دوره (تخصیص هزینه‌های سربار، تعیین نتایج مالی)، تنظیم محدودیت‌های دسترسی به داده، تنظیم برای دریافت داده‌های واقعی)

توسعه مقررات بودجه در شرکت، آموزش کاربران

2-FM طبقه بندی بودجه و انواع فرم های بودجه مورد استفاده در شرکت ها

طبقه بندی بودجه:

با توجه به اجرای اجباری: - بودجه های شاخص (شاخص های پیشنهادی) - بخشنامه (تغییر شاخص های بودجه بندی شده غیرممکن است)

توسط ساخت و ساز: - بر اساس اصل بالا به پایین ساخته می شوند، - از پایین به بالا (اجرای داده های خود را منتقل می کنند که سپس توسط بودجه خلاصه می شود)

بر اساس شرایط آماده سازی6 - بلند مدت (بودجه توسعه)، - کوتاه مدت (سه ماهه)

- بودجه منعطف (برای برنامه ریزی هزینه های متغیر و مختلط اعمال می شود)، - ایستا (پیش بینی هزینه های ثابت)

بودجه های ثابت: - ثابت از آنچه به دست آمده است، ثابت از 0.

انواع فرم های بودجه:

بودجه عملیاتیبودجه فروش بودجه موجودی محصول تمام شده بودجه تولید بودجه در دست اقدام بودجه مواد اولیه و لوازم بودجه خریدها بودجه هزینه های مستقیم مواد بودجه هزینه های تجهیزات، ابزار، ظروف بودجه هزینه های نیروی کار بودجه هزینه های انرژی بودجه هزینه های سربار بودجه هزینه های غیر تولیدی بودجه هزینه ها بر اساس اقلام بهای تمام شده بودجه هزینه بر اساس نوع هزینه بودجه مالیات ها و هزینه ها بودجه هزینه های اجتماعی بودجه درآمد و هزینه های فعالیت های عملیاتی بودجه حساب های دریافتنی بودجه حساب های پرداختنی

بودجه سرمایه گذاریبودجه برای سرمایه گذاری و سرمایه گذاری بودجه برای فروش دارایی های غیرجاری بودجه برای سرمایه گذاری های سهامی بودجه برای دریافت های سرمایه گذاری بودجه برای پرداخت های سرمایه گذاری

بودجه مالیبودجه فعالیت های مالی بودجه وام ها و استقراض ها بودجه حرکت سرمایه سهام بودجه حرکت سهام خود بودجه وام های صادر شده بودجه سرمایه گذاری های مالی کوتاه مدت

بودجه تلفیقیبودجه درآمد و هزینه های غیر عملیاتی بودجه سود و زیان بودجه جریان نقدی بودجه پرداخت تراز پیش بینی شاخص های عملکرد هدف و معیار

3 – روش های FM برای محاسبه مانده نقدی بهینه

مدل مدیریت پسماند Baumol DS. این مدل بر اساس مدل مدیریتی ویلسون است.

پول همچنین سهامی است که هزینه جایگزین دارد: Q* = ریشه (2FT/i)، که در آن F هزینه های ثابت مربوط به ذخیره سازی سهام است، i هزینه ذخیره سازی یک واحد سهام، Q اندازه بهینه است. DS در حساب، T مورد نیاز سالانه است. این مدل با تقاضای یکسان برای DS استفاده می شود و بر ایجاد سهام ایمنی متمرکز نیست.

مدل Miller-Or. آنها علاوه بر این عامل عدم قطعیت دریافت ها و پرداخت های نقدی را معرفی کردند. حداکثر و حداقل سطوح DS باقیمانده را وارد کرد. Z= ریشه مکعبی (3F*G 2 / 4i) +L(L– دقیقه باقیمانده)

مدل استون مقادیر مانع را معرفی می کند، به عنوان مثال. اگر در عرض 3 روز تعادل بازیابی شود، دیگر فایده ای برای خرید فوری وجود ندارد. یک مشکل جدید ظاهر می شود - چگونه تعادل رایگان را مدیریت کنیم؟ EVA باقیمانده PE را پس از پرداخت همه دارندگان نشان می دهد، آیا نشان می دهد که آیا ارزش ایجاد می کنیم یا خیر؟

4 - FM اهداف و مقاصد اصلی مدیریت بودجه در شرکت.

بودجه ریزی برنامه ریزی برای دستیابی به اهداف تاکتیکی است که با اهداف استراتژیک مأموریت شرکت مطابقت دارد.

وظایف مدیریت بودجه:

برنامه ریزی فعالیت های شرکت و بخش های آن بر اساس مقررات بودجه

هماهنگی فعالیت های بخش های شرکت

ایجاد یک سیستم مسئولیت مالی موثر

ارزیابی فعالیت های شرکت و در طول اجرای بودجه

انگیزه کاری

کنترل دقیق بر جریان های مالی در داخل شرکت

افزایش انعطاف پذیری در مدیریت هزینه

هدف از مدیریت بودجه، ساختاردهی آینده مطلوب شرکت در دوره عملیاتی است.

ابزارهای اصلی مدیریت بودجه ساختارهای بودجه ای و مالی هستند.

سیستم بودجه های عملکردی ساختار بودجه ای را تشکیل می دهد که بر اساس آن بودجه های نهایی اصلی شرکت تشکیل می شود: بودجه درآمد و هزینه ها، بودجه جریان نقدی، بودجه ترازنامه.

بودجه درآمد و هزینه نشان دهنده سودآوری شرکت، بودجه جریان نقدی منعکس کننده نقدینگی آن و بودجه ترازنامه نشان دهنده هزینه آن است.

چرا به مدیریت بودجه نیاز دارید؟

1. برنامه ریزی درآمد و هزینه ها، حرکت جریان موجودی، نظارت بر اجرای طرح ها و تجزیه و تحلیل نتایج شرکت.

2. ابزار مناسبی است که ایده روشنی از قابلیت های شرکت و جایگاه آن در بازار می دهد. 3. این یک سیستم تصمیم گیری مدیریتی سریع و با کیفیت است. 4. این یک سیستم انعطاف پذیر است که به راحتی با نیازهای یک شرکت خاص سازگار است.

با کمک مدیریت بودجه، می توانید تصویری دقیق از آنچه اتفاق می افتد، آسان برای درک، کنترل، تجزیه و تحلیل و برنامه ریزی، با شناسایی واضح اولویت ها در کار شرکت ایجاد کنید.

5- کنترل FM و تحلیل اجرای بودجه در سیستم خزانه داری شرکت به عنوان ابزاری برای نظارت بر جریان های نقدی شرکت

اجرای بودجه کنترل بر اجرای فعالیت های اقتصادی واحد بودجه شرکت مطابق با بودجه مصوب است. فرآیند اجرای بودجه:

ارائه پارامترهای بودجه مصوب به مجریان مربوطه

توسعه طرح‌های D&R بر اساس مقررات

کنترل عملیاتی پارامترها به اندیکاتورهای تایید شده

دریافت گزارش بر اساس نتایج طرح واقعی انجام شده

سیستم خزانه داری به منظور افزایش سطح کنترل بر DP در شرکت های بزرگ معرفی شده است. که یک سرویس جداگانه برای جابجایی بار تصمیمات از دوش مدیر مالی در حال ایجاد است. چ. وظیفه خزانه داری سازماندهی اجرا از نظر تأمین مالی و کنترل اجرای تقویم پرداخت کل شرکت و همچنین تأمین مالی بدون وقفه در بودجه جنبش DS و ارائه توصیه هایی به بخش های ساختاری است. اصل اصلی عملکرد مؤثر خزانه داری، ادغام کلیه D&R در یک حساب شرکتی واحد و همچنین تأمین مالی بخش ها مطابق با بودجه آنها است.

6 – FM مفهوم ساختار مالی یک شرکت. مراکز مسئولیت مالی

ساختار مالی مجموعه ای از مراکز مسئولیت مالی است. مراکز مسئولیت مالی واحدهای ساختاری هستند که مسئولیت عملکرد مالی برای آنها تعیین می شود. که هر شاخص باید به مسئولیت شخصی رئیس این بخش اختصاص یابد.

مرکز درآمد مسئول تولید درآمد و ارتباط با مشتری است.

مرکز هزینه مسئولیت کیفیت و کمیت کالاها و خدمات را بر عهده دارد، اما در عین حال مدیر هزینه ها را رصد می کند، واریانس ها را تحلیل می کند و از مطابقت فعالیت های این مرکز با شاخص های بودجه ای اطمینان می یابد.

مرکز سود توسط شاخص های مختلف سود - PE، سود حاشیه ای، سود ناخالص ارزیابی می شود.

مرکز سرمایه گذاری توانایی تأثیرگذاری بر بازده سرمایه سرمایه گذاری شده را دارد.

7 - روش های FM برای پیش بینی جریان های نقدی.

در مدیریت مالی، پیش بینی جریان نقدی با استفاده از چندین روش تحلیل سرمایه گذاری از جمله روش استاندارد و روش حقوق صاحبان سهام انجام می شود که به شرح زیر است:

روش استانداردسود قبل از استهلاک و مالیات (EBDT) - استهلاک = درآمد قبل از مالیات (EBT) - مالیات = درآمد پس از مالیات (EAT) + استهلاک جریان نقدی

روش سرمایه شخصیسود قبل از بهره و مالیات سود کمتر استهلاک کمتر = سود قبل از مالیات کمتر از مالیات = درآمد خالص به اضافه استهلاک به علاوه سرمایه در گردش کاهش اصل پرداخت جریان نقدی

8-FM رویکرد درآمد به ارزشیابی کسب و کار: محتوا و روش ها

I. روشهای سرمایه گذاری درآمد. به طور گسترده در p/p توزیع شده است. در بین روش‌های ارزش‌گذاری و در بین روش‌های درآمدی، از روش سرمایه‌گذاری مستقیم بیشتر استفاده می‌شود.

P = جریان حروف بزرگ. اینکه یک جریان درآمد می تواند یک وضعیت اضطراری باشد یا یک درآمد سهام خصوصی به این بستگی دارد که کدام شاخص برای یک زیربخش معین مهمتر است. صرف نظر از جریان درآمد انتخاب شده، نتیجه ارزیابی یکسان خواهد بود. برای سرمایه گذاری، مقدار متوسط ​​PE یا DP تخصیص داده می شود که معمولاً در چندین دوره محاسبه می شود.

نرخ سرمایه. چندین مدل برای محاسبه نسبت سرانه وجود دارد:

1. مدل گوردون - P = سود سهام / نرخ تنزیل (k) - متوسط ​​نرخ رشد سالانه جریان درآمد (g)، یعنی. نسبت سرمایه = نسبت سرمایه نرخ تنزیل به صورت زیر تعیین می شود:

میانگین وزنی ارزش افت (WACC)

اگر فقط شرکت بیمه در قالب بلوک سهام عرضه شده در بازار ارزیابی شود، مدل CAMP قابل قبول است.

اگر OJSC نباشد، اغلب از روش ساخت و ساز تجمعی استفاده می شود، که مبتنی بر این واقعیت است که نرخ بدون ریسک به عنوان مبنای محاسبه استفاده می شود (بازده c/w، نرخ کوچکترین سپرده های پرخطر (5.8٪) + خطرات، مانند اندازه شرکت (هرچه شرکت بزرگتر باشد، ریسک کمتر)، ساختار مالی، تنوع محصول، تنوع مشتریان.

نرخ تنزیل حداقل نرخ بازده قابل قبول برای سرمایه گذاران است.

2. مدل Inwood و Hoskald

P = میانگین (میانگین سال اضطراری) / نرخ سرمایه (i) + ضریب جایگزینی سرمایه که محاسبه می شود: N = 1 / (1 + i) n -1

II. روش تنزیل درآمد

این روش پیشرو برای OB است، زیرا درآمد مورد انتظار پارامتر اصلی برای هر گونه تصمیم گیری مالی است (با در نظر گرفتن عامل زمان) ویژگی های استفاده از این روش شامل 2 نکته است: روش محاسبه DP برای ارزیابی کسب و کار؛ مفهوم ترمینال بند. چندین مدل DP وجود دارد: DP برای فعالیت های جاری+ استهلاک + ذخیره بدهی های مشکوک الوصول = DP ناخالص -تغییرات سرمایه در گردش = DP عملیاتی خالص –نیازها در I= DP رایگان.

روش شناسی برای پیش بینی DP. برای ارزیابی، یک پیش بینی DP 3-5 ساله تدوین شده است. نرخ تنزیل انتخاب می شود و DP های تخفیف تعیین می شوند. سپس مقدار پایانی تعیین می شود (این مقدار DP در دوره پس از پیش بینی برای یک دوره بی نهایت طولانی در آینده است) و تخفیف داده می شود. سپس نتایج جمع بندی می شوند. خیابان شرکت = دیسک DP + تک خیابان term.st.

مقاله ترمی = DP* رو به رشد (1+g(نرخ رشد))/ نرخ دیسک – نرخ رشد. توسعه مفهوم disk-x DP با مفهوم ارزش اضافی (تفاوت بین سودآوری A و ارزش سرمایه) همراه است.

9-FM انواع ارزش تجاری مفهوم ارزش بازار باز

انواع ارزش تجاری:

ارزش بازار باز یا ارزش بازار باز ارزش بازار یک کسب و کار محتمل ترین قیمتی است که می توان آن را در بازار آزاد در یک محیط رقابتی از خود بیگانه کرد، زمانی که طرفین معامله به طور معقول عمل کنند و تمام اطلاعات لازم را در اختیار داشته باشند و قیمت معامله تحت تأثیر هیچ یک قرار نگیرد. شرایط فوق العاده

ارزش بازار معقول دقیقاً قیمتی است که در آن خرید و فروش در نتیجه مناقصه بین خریدار و فروشنده انجام می شود. برای محاسبه ارزش بازار معقول، ارزیابان باید چندین روش ارزش گذاری را اعمال کنند و قیمت را ارزیابی کنند و سپس بر روی نتایج بین خریدار و فروشنده توافق کنند.

هزینه استاندارد موجه - هزینه محاسبه شده بر اساس روش ها و استانداردهای تایید شده توسط سازمان های دولتی

هزینه I - هزینه پرداخت برای یک سرمایه گذار خاص (علاوه بر قیمت اسمی پرداخت شده توسط سرمایه گذار، هزینه ها یا مزایای ضمنی برای سرمایه گذار وجود دارد)

ارزش انحلال ارزشی است که صاحب یک کسب و کار در صورتی که فعالیت هایش متوقف شود. انحلال عادی و اجباری وجود دارد. هزینه متفاوت خواهد بود. در مورد انحلال داوطلبانه، زمان کافی برای فروش دارایی ها و به دست آوردن حداکثر ارزش برای هر A m وجود دارد. در مورد انحلال اجباری، فروش A به سرعت و در حراج با قیمت های پایین تر انجام می شود: بنابراین ارزش تصفیه را ارزش حراج می نامند.

ارزش باقیمانده (ارزش دفتری)

11-FM ضرایب (ضرایب) بازار و کاربرد آنها در ارزش گذاری کسب و کار

رویکرد بازار به OB:

روش ضریب بازار.

پایگاه اطلاعاتی برای اعمال رویکرد بازار، اطلاعاتی از بازار سهام آزاد در مورد معاملات انجام شده و همچنین داده‌های صورت‌های مالی عمومی شرکت فرعی ارزیابی‌شده و سایر شرکت‌های مشابه است. برای تخمین نسبت درآمد با استفاده از روش ضریب، لازم است مقادیر متوسط ​​صنعت ضرایب و ضرایب مالی محاسبه شود. آنها برای شرکت های مشابه محاسبه می شوند. برای محاسبه میانگین ارزش های صنعت، لازم است شرکت های مشابه را با دقت انتخاب کنید. انتخاب بر اساس معیارهای زیر انجام می شود:

1. اندازه بر اساس میانگین تعداد حقوق و دستمزد و کل دارایی ها

   مرحله چرخه زندگی

2. ساختار سازمانی

   کیفیت مدیریت

به عنوان یک قاعده، از 3 تا 5 شرکت مشابه انتخاب می شود و ضرایب برای آنها محاسبه می شود: P/S (به درآمد) - برای ارزیابی شرکت ها در هر صنعتی استفاده می شود، اما برای شرکت های غیرسود اعمال نمی شود؛ P/E (PE) - به 2 روش قابل محاسبه است:

نسبت وضعیت تجاری شرکت آنالوگ به شرکت خصوصی

قیمت سهم / روابط عمومی هر سهم

R گرفته شده است:

1. کیفیت قیمت (قیمت فعلی سهام - مظنه امروز)

2. چهارشنبه قیمت 6 ماه قبل یا یک سال

E گرفته شده است:

1. سود هر سهم

2. سود در سال مالی گذشته

3. قیمت مورد انتظار هر سهم در سال مالی

P/OM (سود ناخالص) - در مواردی اعمال می شود که پست وضعیت اضطراری ندارد، یا اگر پست دارای D&R، مدیریت و comms P قابل توجه عملیاتی و غیرقابل تحقق است که نتایج مالی را مخدوش می کند. اغلب برای ارزیابی p/p کوچک استفاده می شود.

مقادیر تعدد محاسبه می شود و وظیفه ارزیابان انتخاب 4-5 مهم ترین ضرب برای یک زیربخش معین است. روش مبتنی بر ضریب بازار از یک طرف ساده است و اغلب توسط ارزیابان استفاده می شود، اما از طرف دیگر دام های زیادی وجود دارد.

12-FM ارزش گذاری سهام کنترلی و غیر کنترلی

در فرآیند ارزیابی، اغلب لازم است هزینه کل پست، بلکه یک یا آن سهم از سرمایه تعیین شود. روش ارزش گذاری و ارزش بهای تمام شده بستگی به این دارد که کدام سهام ارزش گذاری می شود. MB. سهام عادی و ممتاز، سهام کنترلی و غیر کنترلی. درجه کنترل بسته به حقوق اضافی مالک به تدریج افزایش می یابد. مرحله اول - حقوق اضافی سهامداران حداقل 10٪ - حق تشکیل جلسه فوق العاده سهامداران در تشکیل مجدد بعدی، امکان مسدود کردن تصمیم اکثریت. مرحله 2. – 25% به شما امکان می دهد در اولین جلسه تصمیم اکثریت را مسدود کنید. مرحله سوم - 50 درصد از سهام اکثریت عملیاتی حق ریاست هیئت مدیره، کنترل عملیاتی مداوم بر فعالیت های زیرمجموعه را دارد. 4 - 75٪ بهره کنترلی مطلق. اتخاذ هرگونه تصمیم و مداخله در هر زمان را تضمین می کند. روش محاسبه ارزش استاندارد سهام: میانگین وزنی 3 پارامتر:

1. تعداد سهام با استفاده از روش بر اساس وضعیت اضطراری (3 سال گذشته میانگین حسابی) / نرخ تامین مالی مجدد (معتبر در روز ارزیابی) محاسبه می شود. برای سهم سهام در بسته تنظیم شده و برای ضریب کنترل تنظیم می شود.

2. تعداد سهام محاسبه شده بر اساس مظنه بورس = میانگین قیمت حسابی معاملات افتتاحیه و پایانی که ظرف 3 ماه قبل از تاریخ ارزیابی انجام شده است / تعداد سهام

3. ماده سهام توسط NAV: NAV * سهم بسته * تعداد کنترل. پس از محاسبه 3 ماده، مقدار متوسط ​​با وزن های مشخص شده در پاراگراف ها تعیین می شود. (اگر یک تقسیم بندی 3 امتیاز داشته باشد، ضریب 0.6 برای بالاترین مقدار، 0.3 برای میانگین و 0.1 برای بالاترین ارزش در نظر گرفته نمی شود. اگر سهام طلا وجود داشته باشد، استاندارد برای آنها 0.8 است). در بازار آزاد، هنگام تعیین اندازه بلوک سهام، علاوه بر کنترل، تخفیف یا حق بیمه برای نقدینگی و تخفیف یا حق بیمه برای هزینه های اضافی یا مزایای اضافی نیز وجود دارد. این تخفیف ها می توانند به طور همزمان اعمال شوند، یعنی. در p/p m.b. حق بیمه برای کنترل، اما همچنین تخفیف برای نقدینگی کم. M برای هر بلوک سهامی که نمی تواند ظرف 5 روز فروخته شود اعمال می شود. فرمول کلی محاسبه ارزش یک بلوک سهام: ماده = وزن مخصوص* ارزش کل p/p*(1-ضریب کنترل)*(1-پرداخت به ازای هر سهم)*(1-تخفیف ها و کمک هزینه های دیگر)

13. محاسبه ضرایب تبدیل سهام در هنگام ادغام و تملک

به طور کلی، هنگام ادغام، دو روش ممکن برای تعیین نرخ تبدیل وجود دارد: بر اساس سرمایه مجاز و بر اساس سرمایه سهام. در روش اول (براساس قانون جزا) ضریب تبدیل را می توان به صورت زیر تعیین کرد: k = (1 + (UC2*Nom2)/(CM1*Nom1)*(1 + (N1*Nom1)/ (N2*Nom2))، در روش دوم (بر اساس در نظر گرفتن اندازه سرمایه سهام) k =(1 + (N1*Nom1)/(N2*Nom2))*SK2/(SK1 + SK2)، که در آن SK2 سرمایه سهام دومین شرکت خریداری شده است، N تعداد سهام، اسمی ارزش سهام است.

14. معیارهای انتخاب شرکت های آنالوگ با استفاده از رویکرد بازار برای ارزش گذاری کسب و کار.

ترکیب معیارهای مقایسه با شرایط ارزیابی، در دسترس بودن اطلاعات لازم، تکنیک ها و روش های توسعه یافته توسط ارزیاب تعیین می شود. در عمل، تجزیه و تحلیل همه عواملی که توسط آنها انتخاب نهایی انجام می شود غیرممکن است، اما معیار تشابه صنعت اجباری است.

بیایید معیارهای اصلی انتخاب را در نظر بگیریم.

شباهت های صنعت- فهرست شرکت‌های بالقوه قابل مقایسه همیشه متعلق به یک صنعت است، اما همه شرکت‌هایی که در این صنعت هستند یا کالاهای خود را در یک بازار عرضه می‌کنند، نیستند. قابل مقایسه. ارزیاب باید عوامل اضافی زیر را در نظر بگیرد:

آ)سطح تنوع تولید اگر یک شرکت یک نوع محصول تولید کند یا یک محصول خاص به طور قابل توجهی بر تولید مسلط باشد و 85 درصد از کل سود را تامین کند و یک شرکت قابل مقایسه بر طیف وسیعی از کالاها و خدمات متمرکز باشد یا محصول مشابه بیش از 20 درصد از آن را تامین کند. کل سود، پس چنین شرکت هایی برای ارزیاب قابل مقایسه نیستند.

6) ماهیت قابلیت تعویض محصولات تولیدی یک آنالوگ یک محصول مشابه را با استفاده از تجهیزاتی تولید می کند که به راحتی می توان آن را برای تولید محصولات جدید پیکربندی کرد. در نتیجه، شرکت ها به تغییرات در وضعیت بازار واکنش متفاوتی نشان خواهند داد.

V)وابستگی به همان عوامل اقتصادی

هزینه سرمایه شرکت های ساختمانی که در مناطق انبوه ساخت و ساز و در مناطق اقتصادی دورافتاده فعالیت می کنند به طور قابل توجهی متفاوت خواهد بود اگر سایر معیارها به اندازه کافی مشابه باشند.

ز)مرحله توسعه اقتصادی شرکت مورد ارزیابی و همتایان آن.

اندازه- مهمترین معیاری است که توسط تحلیلگر هنگام تهیه لیست نهایی آنالوگ ها ارزیابی می شود. برآوردهای مقایسه ای اندازه شرکت شامل پارامترهایی مانند حجم محصولات و خدمات فروخته شده، حجم سود، تعداد شعب و غیره است.

آ)تنوع جغرافیایی - شرکت های بزرگ معمولاً شبکه گسترده تری از مصرف کنندگان محصولات خود دارند و در نتیجه خطر بی ثباتی در حجم فروش را به حداقل می رساند.

ب)تخفیف های کمی - شرکت های بزرگ مواد خام را در حجم بیشتری نسبت به شرکت های کوچک خریداری می کنند و تخفیف های قابل توجهی دریافت می کنند.

V)تفاوت قیمت برای محصولات مشابه - شرکت های بزرگ اغلب این فرصت را دارند که قیمت های بالاتری را تعیین کنند، زیرا مصرف کننده ترجیح می دهد کالاها را از شرکت های معتبر خریداری کند و اساساً برای یک علامت تجاری که کیفیت را تضمین می کند، پرداخت می کند. این در نهایت بر مقدار ضریب تأثیر می گذارد.

چشم انداز رشد- ارزیاب باید مرحله توسعه اقتصادی شرکت را تعیین کند، زیرا بر ماهیت توزیع سود خالص به پرداخت سود سهام و هزینه های مرتبط با توسعه شرکت تأثیر می گذارد. هنگام ارزیابی چشم انداز رشد یک شرکت، تحلیلگر درجه تأثیر سه عامل اصلی را در نظر می گیرد: سطح عمومی تورم، چشم انداز رشد صنعت در کل و فرصت های توسعه فردی شرکت، پویایی شرکت. سهم بازار.

ریسک مالیارزیابی ریسک مالی به روش های زیر انجام می شود:

آ)ساختار سرمایه مقایسه می شود

6) ارزیابی می شود

V)اعتبار شرکت مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرد

کیفیت مدیریت- این عامل سخت ترین است، زیرا تجزیه و تحلیل بر اساس داده های غیرمستقیم مانند کیفیت اسناد گزارشگری، ترکیب سنی، سطح تحصیلات، تجربه، حقوق و دستمزد پرسنل مدیریت و همچنین محل شرکت در بازار.

فهرست معیارهای مقایسه ارائه شده در بالا جامع نیست و متخصص این فرصت را دارد که به طور مستقل لیست را با عوامل اضافی تکمیل کند. ارزیاب به ندرت شرکت هایی را کاملاً مشابه با مورد ارزیابی می یابد، بنابراین، بر اساس تجزیه و تحلیل معیارها، می تواند یکی از نتایج زیر را به دست آورد:

آ)شرکت بر اساس تعدادی ویژگی با شرکتی که ارزیابی می شود قابل مقایسه است و می تواند برای محاسبه ضرایب استفاده شود.

ب)شرکت به اندازه کافی با شرکت مورد ارزیابی قابل مقایسه نیست و نمی تواند در فرآیند ارزش گذاری استفاده شود.

15-FM ورشکستگی مالی (ورشکستگی): مفهوم، علائم، انواع، رویه ها

ورشکستگی (ورشکستگی) عبارت است از ناتوانی یک بدهکار که توسط دادگاه داوری به رسمیت شناخته شده است در برآورده کردن کامل مطالبات طلبکاران برای تعهدات پولی و (یا) انجام تعهد به پرداخت های اجباری.

ورشکستگی همیشه سعی می کند این معضل را حل کند: که از منافع آن محافظت می کند - بدهکار یا طلبکار.

نشانه های ورشکستگی

1. در نظر گرفته می شود که یک شهروند نمی تواند مطالبات طلبکاران را برای تعهدات پولی برآورده کند و (یا) تعهدات پرداخت اجباری را انجام دهد در صورتی که تعهدات و (یا) تعهدات مربوطه توسط او ظرف سه ماه از تاریخ انجام آنها انجام نشود. باید ادا می شد و اگر بدهی هایش از ارزش اموالش بیشتر بود.

2. شخص حقوقی در نظر گرفته می شود که نمی تواند مطالبات طلبکاران را برای تعهدات پولی برآورده کند و (یا) تعهدات و (یا) تعهدات مربوطه را در مدت سه ماه از تاریخ انجام ندادن تعهدات و (یا) تعهدات اجباری انجام دهد. آنها باید برآورده می شدند.

انواع ورشکستگی:

واقعی: ناتوانی کامل شرکت در بازگرداندن توان پرداخت بدهی و ثبات مالی خود.

فنی: ورشکستگی یک مؤسسه، به عنوان مثال، به دلیل یک قرارداد معوق

عمدی: ایجاد عمدی ورشکستگی یک شرکت توسط مدیران خود

ساختگی: اعلام عمدی نادرست ورشکستگی خود به منظور گمراه کردن طلبکاران.

عامل اصلی ورشکستگی، توزیع مجدد اموال است.

16-FM روش های داخلی و خارجی برای پیش بینی خطر ورشکستگی یک شرکت

17-FM مکانیزم عملیاتی، تاکتیکی و استراتژیک برای تثبیت مالی یک شرکت ورشکسته

مکانیسم عملیاتی برای تثبیت مالیسیستمی از اقدامات با هدف کاهش اندازه تعهدات مالی خارجی و داخلی جاری یک شرکت در کوتاه مدت و از طرف دیگر افزایش مقدار دارایی های پولی که بازپرداخت فوری این تعهدات را تضمین می کند. اصل "قطع مازاد" زیربنای این مکانیسم، نیاز به کاهش اندازه نیازهای جاری (که باعث تعهدات مالی متناظر می شود) و انواع خاصی از دارایی های نقد را تعیین می کند.

اساس تثبیت اطمینان از تعادل بین دارایی های پولی و بدهی های مالی کوتاه مدت شرکت است.

شتاب نقدینگی دارایی های جاریحصول اطمینان از رشد جریان نقدی مثبت در کوتاه مدت، از طریق فعالیت های اصلی زیر حاصل می شود:

انحلال سبد سرمایه گذاری های مالی کوتاه مدت؛

تسریع در وصول مطالبات؛

کاهش دوره اعطای اعتبار کالایی (تجاری)؛

تسریع در عدم سرمایه گذاری جزئی دارایی های غیرجاریحصول اطمینان از رشد جریان نقدی مثبت در کوتاه مدت، از طریق فعالیت های اصلی زیر حاصل می شود:

فروش بخش بسیار نقدشونده ابزارهای مالی بلند مدت سبد سرمایه گذاری؛

اجاره تجهیزاتی که قبلاً برای کسب در فرآیند به روز رسانی دارایی های ثابت و سایر موارد برنامه ریزی شده بود.

کاهش سریع بدهی های مالی کوتاه مدتحصول اطمینان از کاهش حجم جریان نقدی منفی در کوتاه مدت، از طریق فعالیت های اصلی زیر حاصل می شود:

تمدید وام های مالی کوتاه مدت؛

تجدید ساختار سبد وام های مالی کوتاه مدت با انتقال برخی از آنها به بلندمدت.

مکانیسم تثبیت مالی تاکتیکیسیستمی از اقدامات با هدف دستیابی به نقطه تعادل مالی شرکت در دوره آینده است.

OGsfr = OPsfr (3.3)

جایی که OG sfr - حجم احتمالی تولید منابع مالی خود شرکت؛

OPsfr حجم مورد نیاز مصرف منابع مالی خود شرکت است.

افزایش حجم تولید منابع مالی خود، حصول اطمینان از رشد سمت چپ نابرابری، از طریق اقدامات اصلی زیر حاصل می شود:

بهینه سازی سیاست قیمت گذاری شرکت، ارائه درآمد عملیاتی اضافی؛

کاهش هزینه های ثابت (از جمله کاهش پرسنل مدیریت، هزینه های تعمیرات جاری و غیره)؛

کاهش حجم مورد نیاز مصرف منابع مالی خود، تضمین کاهش در سمت چپ نابرابری، از طریق اقدامات اصلی زیر حاصل می شود:

کاهش فعالیت سرمایه گذاری شرکت در تمام اشکال اصلی آن؛

اطمینان از تجدید دارایی های غیرجاری عملیاتی عمدتاً از طریق اجاره آنها (اجاره).

. مکانیسم استراتژیک برای تثبیت مالیسیستمی از اقدامات با هدف حفظ تعادل مالی به دست آمده شرکت در یک دوره طولانی است. این مکانیسم مبتنی بر استفاده از مدل رشد اقتصادی پایدار یک شرکت است که توسط پارامترهای اصلی استراتژی مالی آن تضمین می شود.

بر اساس مکانیسم استراتژیک تثبیت مالی شرکت، نتایج اصلی زیر را می توان استخراج کرد:

1. حداکثر دوره توسعه بدون بحران با وضعیت مالی تعادلی به دست آمده توسط شرکت با دوره مطابقت نرخ رشد فروش محصولات با مقادیر آنها محاسبه شده بر اساس مدل رشد اقتصادی پایدار تعیین می شود. هر گونه انحراف از مقادیر محاسبه شده این شاخص منجر به از دست دادن وضعیت تعادل مالی شرکت می شود.

2. رشد اقتصادی پایدار شرکت با پارامترهای اصلی توسعه مالی زیر تضمین می شود:

نسبت سودآوری فروش محصول؛

سیاست توزیع سود (منعکس شده توسط نسبت سرمایه خالص سود)؛

3. کلیه پارامترهای مدل رشد اقتصادی پایدار در طول زمان متغیر بوده و برای اطمینان از تراز مالی بنگاه باید به صورت دوره ای با در نظر گرفتن شرایط داخلی توسعه آن، تغییرات وضعیت مالی و اقتصادی تعدیل شوند. بازارهای کالا و سایر عوامل محیطی

18 - اف ام تعیین ترکیب و میزان مطالبات طلبکاران از بدهکار در مراحل ورشکستگی

19 - اقدامات FM برای بازگرداندن توانایی پرداخت بدهی شرکت بدهکار، پیش بینی شده توسط قانون فدرال

برنامه مدیریت خارجی ممکن است اقدامات زیر را برای بازگرداندن توان پرداخت بدهی بدهکار پیش بینی کند:

تغییر کاربری تولید؛

تعطیلی صنایع زیان آور؛

جمع آوری حساب های دریافتنی؛

فروش بخشی از اموال بدهکار؛

واگذاری حقوق مطالبه بدهکار؛

انجام تعهدات بدهکار توسط صاحب دارایی بدهکار - یک شرکت واحد، بنیانگذاران (شرکت کنندگان) بدهکار یا شخص ثالث یا اشخاص ثالث.

افزایش سرمایه مجاز بدهکار از طریق مشارکت شرکت کنندگان و اشخاص ثالث.

قرار دادن سهام عادی اضافی بدهکار؛

فروش شرکت بدهکار؛

جایگزینی دارایی های بدهکار؛

سایر اقدامات برای بازگرداندن توان پرداخت بدهی بدهکار.

20 - مهلت قانونی FM در ارضای مطالبات طلبکاران در روند

مهلت قانونی - تعلیق اجرای تعهدات پولی بدهکار و پرداخت پرداخت های اجباری.

توقف رسیدگی به مطالبات طلبکاران

1. مهلت رسیدگی به مطالبات طلبکاران در مورد تعهدات پولی و پرداخت های اجباری اعمال می شود که مهلت های آن قبل از معرفی مدیریت خارجی بوده است.

2- در مدت اعتبار مهلت رسیدگی به مطالبات طلبکاران بابت تعهدات پولی و پرداختهای اجباری مقرر در بند (1) این ماده:

اجرای اسناد اجرائی در مورد مجازات های اموال، سایر اسنادی که وصول آنها به نحو غیرقابل انکار انجام می شود، متوقف است، اجرای قهری آنها مجاز نمی باشد، به استثنای اجرای اسناد اجرایی که به موجب تصمیمات وصول صادر می شود. دستمزدهای معوقه ای که قبل از معرفی مدیریت خارجی لازم الاجرا شده است، در مورد پرداخت حق الزحمه طبق قراردادهای حق چاپ، در مورد بازیابی اموال از تصرف غیرقانونی دیگران، در مورد جبران خسارت وارده به زندگی یا سلامتی، و جبران خسارت اخلاقی خسارت و همچنین جمع آوری بدهی در پرداخت های جاری؛

جریمه ها (جریمه ها، جریمه ها) و سایر تحریم های مالی برای عدم انجام یا انجام نادرست تعهدات پولی و پرداخت های اجباری ارزیابی نمی شوند، به استثنای تعهدات پولی و پرداخت های اجباری که پس از پذیرش درخواست برای اعلام ورشکستگی بدهکار ایجاد شده است. و همچنین مجازات (جریمه، مجازات).

سود به مبلغ مطالبات بستانکار ورشکستگی، نهاد مجاز به میزان تعیین شده مطابق با ماده 4 این قانون فدرال در تاریخ معرفی مدیریت خارجی به روش و میزان مقرر در این ماده تعلق می گیرد.

سود مبلغ مطالبات طلبکار ورشکستگی، یک نهاد مجاز، که به واحد پول فدراسیون روسیه بیان می شود، به میزان نرخ بازپرداختی که توسط بانک مرکزی فدراسیون روسیه در تاریخ معرفی مدیریت خارجی تعیین شده است، تعلق می گیرد. .

توافق بین مدیر خارجی و بستانکار ورشکستگی ممکن است نسبت به مبلغ یا مدت مقرر در این ماده مبلغ کمتری سود قابل پرداخت یا مدت کوتاه‌تری برای تعلق سود پیش بینی کند.

سود مشمول تعلق و پرداخت طبق این ماده به میزان مطالبات طلبکاران هر اولویت از تاریخ معرفی مدیریت برون سازمانی و تا تاریخ صدور رأی دادگاه داوری مبنی بر شروع تسویه حساب با طلبکاران نسبت به مطالبات تعلق می گیرد. بستانکاران هر اولویت یا تا زمانی که مطالبات مزبور توسط بدهکار یا شخص ثالث در حین اداره خارجی برآورده نشود و یا تصمیمی مبنی بر اعلام ورشکستگی بدهکار و شروع رسیدگی به ورشکستگی گرفته شود.

در تعیین تعداد آرای بستانکار ورشکستگی، مرجع مجاز در جلسات بستانکاران، سودی که طبق این ماده تعلق می گیرد، لحاظ نمی شود.

در صورت اعلام ورشکستگی بدهکار و گشایش مراحل ورشکستگی، بهره تعلق گرفته مطابق با این ماده طبق بند 3 ماده 137 این قانون فدرال مشمول رضایت خواهد بود.

3. مهلت قانونی برای برآوردن مطالبات بستانکاران در مورد مطالبات طلبکاران برای جبران خسارات مرتبط با امتناع مدیر خارجی از اجرای قراردادهای بدهکار نیز اعمال می شود.

4. مقررات مندرج در بندهای 2 و 3 این ماده در مورد تعهدات پولی و پرداختهای اجباری که پس از پذیرش درخواست ورشکستگی بدهکار توسط دادگاه داوری و سررسید آن پس از معرفی اداره خارجی ناشی شده است، اعمال نمی شود. .

5. مهلت قانونی برای برآورده کردن مطالبات طلبکاران در مورد مطالبات مربوط به وصول دستمزدهای معوقه، پرداخت حق امتیاز طبق قراردادهای حق چاپ، جبران خسارت وارده به زندگی یا سلامتی، یا جبران خسارت معنوی اعمال نمی شود.

21 - جرم رقابتی FM

1. کلیه اموال بدهکار موجود در زمان گشایش دادرسی ورشکستگی و شناسایی شده در جریان ورشکستگی، به منزله ترکه ورشکستگی است.

2. مستثنی از اموال بدهکار که شامل ترکه ورشکستگی است، اموال خارج شده از گردش، حقوق مالکیت مرتبط با شخصیت بدهکار، از جمله حقوق مبتنی بر مجوز موجود برای انجام انواع خاصی از فعالیت ها، و همچنین سایر اموالی که برای آن پیش بینی شده است. توسط این قانون فدرال

به عنوان بخشی از اموال بدهکار، اموال موضوع رهن جداگانه لحاظ شده و مشمول ارزیابی اجباری می شود.

3. به منظور نگهداری صحیح سوابق اموال بدهکار که ماترک ورشکستگی را تشکیل می دهد، امین ورشکستگی حق دارد حسابداران، حسابرسان و سایر متخصصان را درگیر کند.

اموال بدهکار که شامل ترکه ورشکستگی نمی شود

1. در صورتی که مال مدیون شامل اموال خارج شده از گردش باشد، امین ورشکستگی این موضوع را به صاحب مال خارج شده از گردش اعلام می کند.

2. صاحب اموال خارج شده از گردش، حداکثر شش ماه از تاریخ وصول اخطاریه متولی ورشکستگی، این مال را از متولی ورشکستگی می پذیرد یا به اشخاص دیگر واگذار می کند.

3- در صورتی که مالک مال خارج شده از گردش به تعهد مقرر در بند (2) این ماده عمل نکند، پس از گذشت شش ماه از تاریخ وصول اخطاریه متولی ورشکستگی، کلیه هزینه های نگهداری اموال خارج شده از گردش، مکلف است. به صاحب اموال مزبور واگذار شود مگر اینکه به موجب این ماده ترتیب دیگری مقرر شده باشد.

4. موسسات آموزشی پیش دبستانی، موسسات آموزش عمومی، موسسات پزشکی، اماکن ورزشی، تاسیسات زیربنایی اشتراکی مربوط به سیستم های حمایتی زندگی (از این پس اشیاء مهم اجتماعی نامیده می شوند) از طریق مناقصه به صورت مسابقه به فروش می رسند.

پیش نیاز چنین رقابتی باید تعهد خریدار اشیاء مهم اجتماعی برای حفظ و اطمینان از عملکرد و استفاده از آنها مطابق با هدف مورد نظر از این اشیاء باشد. سایر شرایط مسابقه به پیشنهاد ارگان دولت محلی توسط جلسه طلبکاران (کمیته طلبکاران) تعیین می شود.

قیمت فروش اشیاء مهم اجتماعی توسط یک ارزیاب مستقل تعیین می شود. وجوه دریافتی از فروش اشیاء مهم اجتماعی شامل املاک ورشکستگی می شود.

پس از مسابقه، دولت محلی با خریدار اشیاء مهم اجتماعی در مورد اجرای شرایط مسابقه توافق می کند.

در صورت تخطی قابل توجه یا کوتاهی خریدار اشیاء با اهمیت اجتماعی در اجرای توافقنامه در مورد اجرای شرایط مسابقه، توافق نامه مذکور و قرارداد خرید و فروش برای اشیاء با اهمیت اجتماعی مشروط به فسخ توسط دادگاه است. بر اساس درخواست ارگان دولتی محلی.

در صورتی که دادگاه قرارداد مذکور و قرارداد خرید و فروش اشیاء با اهمیت اجتماعی را فسخ کند، این قبیل اشیاء به مالکیت شهرداری منتقل می‌شود و وجوه پرداختی طبق قرارداد خرید و فروش برای اشیاء با اهمیت اجتماعی به خریدار مسترد می‌شود. با هزینه بودجه محلی

5- موجودی مسکن برای مصارف اجتماعی و همچنین اشیاء مهم اجتماعی که به ترتیب مقرر در بند (4) این ماده به فروش نمی‌رسد، قابل واگذاری به مالکیت شهرداری مربوطه با نمایندگی ارگان‌های دولتی محلی است. متولی ورشکستگی به ارگان های مشخص شده اطلاع می دهد.

6. واگذاری مسکن برای مصارف اجتماعی و هرگونه اشیاء مهم اجتماعی مندرج در بند (5) این ماده به مالکیت شهرداری بدون هیچ گونه شرط اضافی انجام می شود.

7. مقامات ارگانهای دولتی محلی که مقررات بندهای 5 و 6 این ماده را رعایت نمی کنند طبق قوانین فدرال مسئولیت دارند.

1. خارج از نوبت، تعهدات جاری زیر به هزینه دارایی ورشکستگی بازپرداخت می شود:

هزینه های قانونی بدهکار، از جمله هزینه های انتشار پیام های مقرر در مواد 28 و 54 این قانون فدرال.

هزینه های مربوط به پرداخت حق الزحمه به مدیر داوری، مدیر ثبت؛

پرداخت‌های فعلی آب و برق و نگهداری لازم برای انجام فعالیت‌های بدهکار؛

ادعاهای طلبکاران که در دوره پس از پذیرش درخواست دادگاه داوری برای اعلام ورشکستگی بدهکار و قبل از اعلام ورشکستگی بدهکار، و همچنین ادعاهای طلبکاران برای تعهدات پولی ناشی از روند ورشکستگی ایجاد شده است، مگر اینکه در این قانون فدرال مقرر شده باشد.

دستمزدهای معوقه که پس از قبول درخواست دادگاه داوری برای اعلام ورشکستگی بدهکار و دستمزد کارکنان بدهکار که در طول دوره رسیدگی به ورشکستگی جمع آوری شده است.

سایر هزینه های مربوط به مراحل ورشکستگی.

اگر خاتمه فعالیت های سازمان بدهکار یا بخش های ساختاری آن ممکن است منجر به فجایع انسانی و (یا) زیست محیطی یا خسارات جانی شود، هزینه های انجام اقدامات برای جلوگیری از وقوع این عواقب نیز خارج از نوبت پرداخت می شود.

2. مطالبات طلبکاران برای تعهدات پولی جاری بدهکار که به ارز خارجی بیان شده است به روشی که توسط این قانون فدرال تعیین شده است برآورده می شود.

3. ترتیب برآورده شدن مطالبات طلبکاران برای تعهدات پولی جاری بدهکار که در بند 1 این ماده مشخص شده است مطابق با ماده 855 قانون مدنی فدراسیون روسیه تعیین می شود.

4. مطالبات طلبکاران به ترتیب زیر برآورده می شود:

اول از همه، تسویه حساب در مورد ادعای شهروندانی انجام می شود که بدهکار در قبال آسیب رساندن به زندگی یا سلامتی، با سرمایه گذاری پرداخت های زمانی مربوطه و همچنین جبران خسارت معنوی انجام می شود.

ثانیاً، محاسبات برای پرداخت دستمزد و دستمزد افراد شاغل یا کسانی که تحت قرارداد کار کار می کردند و برای پرداخت حق الزحمه طبق قراردادهای حق چاپ انجام می شود.

ثالثاً تسویه حساب با سایر طلبکاران انجام می شود.

مطالبات طلبکاران برای تعهدات تضمین شده توسط وثیقه اموال بدهکار به هزینه ارزش وثیقه در درجه اول به سایر طلبکاران برآورده می شود، به استثنای تعهدات به طلبکاران اولویت اول و دوم، حقوق مطالبه مربوط به آن. قبل از انعقاد قرارداد تعهد مربوطه بوجود آمد.

5. امین ورشکستگی هنگام پرداخت هزینه کار کارکنان بدهکار که در جریان ورشکستگی به کار خود ادامه می‌دهند و همچنین افرادی که در جریان ورشکستگی استخدام شده‌اند، باید کسورات مقرر در قانون (نفقه، مالیات بر درآمد، حقوق صنفی و بیمه، و غیره) و پرداخت هایی که طبق قانون فدرال به کارفرما تحمیل می شود.

تعیین میزان مطالبات طلبکاران

1. بستانکاران حق دارند در طول مدیریت برون سازمانی در هر زمانی مطالبات خود را به بدهکار ارائه کنند. این الزامات به همراه یک عمل قضایی یا سایر اسناد تأیید کننده اعتبار این الزامات به دادگاه داوری و مدیر خارجی ارسال می شود. الزامات تعیین شده توسط مدیر یا مسئول خارجی بر اساس رأی دادگاه داوری مبنی بر درج شرایط تعیین شده در دفتر ثبت مطالبات طلبکاران درج می شود.

2. مدير خارجي موظف است ظرف پنج روز از تاريخ وصول مطالبات طلبكاران مراتب را به نماينده مؤسسان (شركت كنندگان) بدهكار يا نماينده صاحب اموال بدهكار - واحدي اعلام كند. شرکت در مورد وصول مطالبات بستانکاران و فراهم آوردن فرصتی برای این افراد جهت آشنایی با مطالبات طلبکاران و اسناد ضمیمه آنها.

3. اعتراض به ادعای طلبکاران ممکن است توسط یک مدیر خارجی، نماینده موسسان (شرکت کنندگان) بدهکار یا نماینده صاحب اموال بدهکار - یک شرکت واحد و همچنین به دادگاه داوری ارائه شود. مانند طلبکارانی که مطالبات آنها در دفتر ثبت مطالبات طلبکاران درج شده است. چنین اعتراضاتی ظرف یک ماه از تاریخ دریافت الزامات مشخص شده توسط مدیر خارجی انجام می شود.

4. در صورت وجود اعتراض به مطالبات طلبکاران، دادگاه داوری صحت مطالبات مربوط به طلبکاران را بررسی می کند. بر اساس نتایج رسیدگی، دادگاه داوری رای درج یا خودداری از درج دعاوی مشخص شده در دفتر ثبت مطالبات طلبکاران صادر می کند. رای دادگاه داوری در مورد شمول باید میزان و ترتیب رضایت این دعاوی را مشخص کند.

5- دعاوی بستانکاران که اعتراضی نسبت به آنها وارد نشده است برای احراز صحت و وجود دلایل درج در دفاتر بستانکاران مورد رسیدگی دادگاه داوری قرار می گیرد. بر اساس نتایج رسیدگی، دادگاه داوری رای درج یا خودداری از درج مطالبات طلبکاران در دفتر ثبت مطالبات طلبکاران صادر می کند. الزامات مشخص شده می تواند توسط دادگاه داوری بدون دخالت افراد شرکت کننده در پرونده ورشکستگی در نظر گرفته شود.

6. تصمیم به درج یا امتناع از درج مطالبات بستانکاران در دفاتر ثبت مطالبات بستانکاران منوط به اجرای فوری بوده و قابل تجدیدنظرخواهی است.

حکم درج یا خودداری از درج مطالبات بستانکاران در دفاتر ثبت مطالبات بستانکاران از سوی دادگاه داوری برای مدیر خارجی یا مدیر ثبت و متقاضی ارسال می شود.

22 - اف ام رابطه بین رویه های حسابداری یک شرکت برای اهداف حسابداری و رویه های حسابداری برای محاسبه مالیات بر درآمد.

23 - اف ام. مفهوم و محاسبه بار مالیاتی یک سازمان

بار مالیاتی به عنوان یک شاخص نسبی درک می شود که سهم مالیات های تعلق گرفته در درآمد ناخالص را مشخص می کند و با در نظر گرفتن الزامات قانون مالیات برای تشکیل عناصر مختلف مالیاتی محاسبه می شود. شدت بار مالیاتی نه تنها بار مالیاتی، بلکه سایر عوامل غیرمستقیم را نیز در نظر می گیرد که باعث کاهش یا افزایش بار مالیاتی می شود.

پایه ای عوامل موثر بر بار مالیاتی: سیاست های قراردادی و حسابداری، منافع، بودجه، مالیات، سیاست های سرمایه گذاری دولت. برای محاسبه بار مالیاتی، از شاخص درآمد ناخالص مالیاتی استفاده می شود، یعنی. اعم از درآمد حاصل از فروش و درآمد غیر عملیاتی به میزان مالیات غیرمستقیم افزایش یافته است.

ردپایی از مدل محاسبه بار نقدی وجود دارد:

1. مجموع:

بار مالیاتی مدل کوزلوف D.A = مجموع مالیات بر ارزش افزوده، مالیات اجتماعی یکپارچه، مالیات استفاده از جاده، مالیات بر دارایی و مالیات بر درآمد.

اداره سیاست مالیاتی بار نقدی = کلیه مالیات های پرداخت شده / درآمد حاصل از فروش

2. ضربی:

بار مالیاتی مدل کرینین M.N = (درآمد حاصل از فروش (V) – هزینه های تولید محصولات فروخته شده بدون احتساب مالیات (Cp) – سود واقعی پس از کسر مالیات (Pch))/ (B - Wed) * 100%. این مدل تاثیر مالیات های غیرمستقیم را دست کم می گیرد.

مدل کادوشین و میخائیلووا. پول نقد بار باید در رابطه با ارزش افزوده (VA) تعیین شود. این رویکرد قابلیت مقایسه بار نقدی را تضمین می کند. پول نقد بار = 18%/118% + 26%/126% * (هزینه های نیروی کار / DS = Kzp) + 0.13 (1 – 0.26/1.26 * Kzp + 0.24 * (0.8332 – Kzp – (استهلاک/DS))). معایب: برخی از مالیات ها منعکس نمی شوند، DS بهترین مبنای برای محاسبه بار مالیاتی نیست، زیرا تعدادی از مالیات ها پایه مالیاتی گسترده تری دارند.

24-FM ارزیابی اثربخشی برنامه ریزی مالیاتی.

25 - FM NP هنگام مدیریت هزینه های واحدهای تجاری

توصیه می شود هزینه های NalPlan را بر اساس اهداف نهاد تجاری در نظر بگیرید. اگر هدف از فعالیت کسب سود و به حداکثر رساندن شرایط اضطراری است، مدیریت هزینه باید در جهت کاهش همه جانبه آنها باشد. آن ها کاهش میزان مالیات منتسب به هزینه ها. برای بهینه سازی مالیات یکپارچه، توصیه می شود با کارمندان قراردادهایی منعقد کنید که اجازه می دهد این مالیات دریافت نشود. برای کاهش مالیات بر دارایی، می توان از مزایا استفاده کرد و گزینه های سیاست حسابداری را در نظر گرفت. صرفه جویی در هزینه ها میزان مالیات بر درآمد را افزایش می دهد، اما به شما امکان می دهد وضعیت اضطراری را به حداکثر برسانید.

اگر هدف از فعالیت کسب سود نیست، مدیریت هزینه باید به حداقل رساندن مالیات بر درآمد باشد. چنین سازمان هایی باید برای به حداقل رساندن مالیات یکپارچه اجتماعی و مالیات بر دارایی، رویکردی بسیار متعادل داشته باشند، زیرا این باعث افزایش پایه مالیاتی برای مالیات بر درآمد می شود.

بنابراین، مقررات مالیاتی هزینه ها بر نتیجه مالی نهایی تأثیر می گذارد و لازم است ویژگی های شرایط روسیه را در نظر گرفت.

26 – FM NP در مدیریت درآمد واحدهای تجاری

توصیه می شود NalPlan با درآمد در جهات مختلف پیاده سازی شود. مالیات های غیرمستقیم، در درجه اول مالیات بر ارزش افزوده، تأثیر زیادی بر سطح قیمت دارند. بهینه سازی این درآمدها به شرکت ها اجازه می دهد تا منابع مالی خود را افزایش دهند. مالیات بر ارزش افزوده NP چندان مربوط به اعمال معافیت های مالیاتی نیست، بلکه شامل مستندسازی شفاف و صحیح کلیه مبالغ مالیات بر ارزش افزوده، حفظ شفاف و صحیح فاکتورها، به حداقل رساندن دوره پیش پرداخت تا ارسال واقعی، تسریع در انجام خدمات توسط اشخاص ثالث و پذیرش آنها در دوره گزارش

27 - FM NP در مدیریت سود واحدهای تجاری

سود NalPlan بسته به اهداف پیش روی سازمان تجزیه و تحلیل می شود. اگر هدف از فعالیت کسب سود و به حداکثر رساندن سود است، تلاش اصلی مدیران باید در جهت تحقق این امر باشد. در مدیریت سود حاصل از فروش باید در نظر داشت که عامل تغییر سطح غیر انتفاعی غیرمستقیم برای اهداف برنامه ریزی آن اهمیت چندانی ندارد. به عنوان بخشی از مدیریت سود خالص، به طور سنتی شاخصی در نظر گرفته می شود که نشان دهنده سطح سود اضافی ایجاد شده بر روی سرمایه سهام در سهام مختلف وجوه استقراضی است که به آن اثر اهرم مالی می گویند.

EFR = (1-Нс) * (Ruо-Кс) * ЗК/СК، Нс - نرخ مالیات بر سود (کسری اعشاری)، Ruo - نسبت سود به میانگین ارزش دارایی ها، Кс - میانگین میزان بهره وام برای با استفاده از ZK

نشانگر (1-Нс) سپر مالیات نامیده می شود. در نتیجه NalPlan، می توان آن را تا رسیدن مقدار به 1 متمایز کرد.

اگر هدف شرکت به دست آوردن حداکثر مقدار سهام خصوصی نباشد، آنها دلایل زیادی دارند تا در افزایش اثر اهرم مالی، از جمله از طریق سهام خصوصی، فعال تر باشند.

28 - FM NP هنگام مدیریت سرمایه گذاری های واحدهای تجاری

برای سرمایه گذاری های واقعی، NP به شما امکان می دهد با اتخاذ روش مناسب برای محاسبه هزینه های استهلاک و وضعیت اضطراری، منابع تامین مالی سرمایه گذاری مانند هزینه های استهلاک را افزایش دهید. که هنگام تهیه یک برنامه سرمایه گذاری، نهادهای تجاری باید با استفاده از فرصت های اضافی ارائه شده توسط NP، به طور شایسته به جستجوی منابع تامین مالی نزدیک شوند.

مدیریت دارایی های نامشهود و سرمایه گذاری های مالی نیز به NP بستگی دارد. مدیریت سرمایه در گردش شامل حل مشکلات کاهش هزینه سرمایه است، از جمله با ارائه تخفیف در قیمت های مشروط به پرداخت زودهنگام.

که هنگام تصمیم گیری سرمایه گذاری باید از روش های NP درآمد و هزینه استفاده کرد.

29-FM اصول تهیه صورتهای مالی بر اساس استانداردهای بین المللی

IFRS 1. ارائه صورتهای مالی

هدف صورتهای مالی ارائه اطلاعات در مورد وضعیت مالی، نتایج عملیات و تغییرات در وضعیت مالی یک شرکت است. این اطلاعات برای طیف وسیعی از کاربران هنگام تصمیم گیری اقتصادی مورد نیاز است.

صورتهای مالی همچنین عملکرد مدیریت یا مسئولیت مدیریت یک شرکت را در قبال منابعی که به آن سپرده شده است نشان می دهد.

در تئوری پورتفولیو، ضریب بتا ( انگلیسی بتا، β) شاخصی است که ریسک وارد شده به پرتفوی بازار توسط یک سهام را مشخص می کند. برای محاسبه مقدار آن باید از فرمول زیر استفاده کنید:

Var(p)- تغییر در بازده پورتفولیو ( پ).

به صورت توسعه یافته، فرمول محاسبه ضریب بتا را می توان به صورت زیر نوشت:

جایی که k i- سودآوری اوراق بهادار در دوره i.

بازده مورد انتظار (متوسط) یک اوراق بهادار.

p i- بازده پرتفوی در دوره i.

بازده پرتفوی مورد انتظار (متوسط).

n- تعداد مشاهدات

تفسیر بتا

β 1 - بازده سهام و پرتفوی (شاخص بازار) حرکت یک طرفه را نشان می دهد، در حالی که نوسانات بازده سهام بیشتر از نوسانات بازده پرتفوی است.

مثال محاسبه

پویایی سودآوری سهام شرکت الف و شرکت ب و همچنین پویایی سودآوری پرتفوی در جدول ارائه شده است:

بازده مورد انتظار سهام شرکت الف 986/4 درصد، شرکت ب 031/5 درصد و پرتفوی 201/3 درصد خواهد بود.

A = (5.93+5.85+5.21+5.37+4.99+4.87+4.70+4.75+4.33+3.86)/10 = 4.986%

B = (4.25+4.47+4.68+4.71+4.77+5.25+5.45+5.33+5.55+5.85)/10 = 5.031%

= (2,27+2,39+3,47+3,21+2,95+2,97+3,32+3,65+3,97+3,81)/10 = 3,201%

بیایید داده های به دست آمده را جایگزین فرمول بالا برای محاسبه ضریب بتا کنیم.

β A = ((5,93-4,986)(2,27-3,201) + (5,85-4,986)(2,39-3,201) + (5,21-4,986)(3,47-3,201) + (5,37-4,986)(3,21-3,201) + (4,99-4,986)(2,95-3,201) + (4,87-4,986)(2,97-3,201) + (4,70-4,986)(3,32-3,201) + (4,75-4,986)(3,65-3,201) + (4,33-4,986)(3,97-3,201) + (3,86-4,986)(3,81-3,201)) / ((2,27-3,201) 2 + (2,39-3,201) 2 + (3,47-3,201) 2 + (3,21-3,201) 2 + (2,95-3,201) 2 + (2,97-3,201) 2 + (3,32-3,201) 2 + (3,65-3,201) 2 + (3,97-3,201) 2 + (3,81-3,201) 2) = -0,975

β B = ((4,25-5,031)(2,27-3,201) + (4,47-5,031)(2,39-3,201) + (4,68-5,031)(3,47-3,201) + (4,71-5,031)(3,21-3,201) + (4,77-5,031)(2,95-3,201) + (5,25-5,031)(2,97-3,201) + (5,45-5,031)(3,32-3,201) + (5,33-5,031)(3,65-3,201) + (5,55-5,031)(3,97-3,201) + (5,85-5,031)(3,81-3,201)) / ((2,27-3,201) 2 + (2,39-3,201) 2 + (3,47-3,201) 2 + (3,21-3,201) 2 + (2,95-3,201) 2 + (2,97-3,201) 2 + (3,32-3,201) 2 + (3,65-3,201) 2 + (3,97-3,201) 2 + (3,81-3,201) 2) = 0,755

بنابراین، بازده سهام شرکت الف، حرکت چند جهته با بازده پرتفوی بازار را نشان می‌دهد که ارزش منفی ضریب بتا 0.975- نشان می‌دهد. علاوه بر این، مقدار مطلق (مدول) آن نشان می دهد که ریسک سرمایه گذاری در این اوراق تقریباً برابر با ریسک بازار است (وقتی β = 1).

برعکس بازده سهام شرکت B حرکتی یک طرفه با بازده پرتفوی بازار را نشان می دهد که ارزش مثبت ضریب بتا را تایید می کند. ضمن اینکه ریسک سرمایه گذاری در این اوراق نیز کمتر از بازار است.