रूपांतरण दर। व्यवसाय समेकन: एकल शेयर पर स्विच करते समय रूपांतरण दर की गणना करना

शेयरों का मूल्यांकन शेयरों की गुणवत्ता को दर्शाने वाले संकेतकों से निकटता से संबंधित है।

• पी - बाजार द्वारा निर्धारित और लगातार बदलता रहता है
• ई (ईपीएस) - प्रति शेयर आय को "ऐतिहासिक" संकेतक माना जा सकता है, क्योंकि यह पिछली अवधि के लिए प्राप्त शुद्ध लाभ के आधार पर निर्धारित किया जाता है, हालांकि आप चालू वर्ष या बाद के वर्षों का भी आकलन कर सकते हैं। अगर

पी/ई अनुपात दर्शाता है कि निवेशक को लाभ की प्रति इकाई कितनी कीमत चुकानी होगी। इसलिए, इसका उपयोग तुलनीय प्रतिभूतियों के मूल्यों की तुलना करने और विशिष्ट उद्योगों के लिए बेंचमार्क स्थापित करने के लिए किया जा सकता है। उच्च पी/ई अनुपात यह संकेत दे सकता है कि इन शेयरों को खरीदने वाले निवेशक कंपनी के मुनाफे में अपेक्षित वृद्धि के कारण लाभांश भुगतान में वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं, लेकिन साथ ही यह यह भी इंगित करता है कि ये शेयर वर्तमान में ओवरवैल्यूड हैं, विकास संभावित विनिमय मूल्य समाप्त हो गया है। , और इसलिए कीमत में तेजी से गिरावट संभव है।

• क्षेत्र में दूसरों की तुलना में उच्च ऐतिहासिक पी/ई अनुपात इंगित करता है कि संगठन अपने उद्योग समूह में अग्रणी है या इसका स्टॉक अधिक मूल्यवान है।
• अन्य सेक्टर प्रतिभागियों की तुलना में कम ऐतिहासिक पी/ई अनुपात संगठन के खराब प्रदर्शन को इंगित करता है या इसका स्टॉक कम आंका गया है।

यह संकेतक शेयरों के बाजार रिटर्न को दर्शाता है।

इस सूचक को लाभांश उपज कहा जाता है। यह एक से अधिक नहीं हो सकता. कम डी/ई अनुपात किसी कंपनी की उच्च लाभप्रदता और उसकी विकास संभावनाओं का संकेत दे सकता है। हालाँकि, यह धारक को शेयर बेचने और अन्य शेयर हासिल करने के लिए प्रेरित कर सकता है जिसमें यह संकेतक बढ़ता है।

शुद्ध संपत्ति किसी कंपनी की संपत्ति का मूल्य घटा अमूर्त संपत्ति, सभी ऋणों का योग और पसंदीदा शेयरों का सममूल्य है। पी/एन अनुपात दर्शाता है कि बाजार इक्विटी की प्रति यूनिट कितनी कीमत अदा करेगा। N के ऊपर P की अधिकता यह दर्शाती है कि निवेशक कंपनी की आगे की वृद्धि को लेकर आश्वस्त है। हालाँकि, यह संकेतक विभिन्न उद्योगों से संबंधित कंपनियों की तुलना करना मुश्किल बना देता है। इसलिए, इसका उपयोग दूसरों की तुलना में कम बार और मुख्य रूप से विशेष प्रकार की कंपनियों के लिए किया जाता है। अधिकतर ये बैंक और निवेश कोष होते हैं। इस प्रकार की कंपनियों के लिए, परिसंपत्तियों को आसानी से मापा जा सकता है, और लेखांकन को इस तरह से संरचित किया जाता है कि बही मूल्य कभी भी उचित बाजार मूल्य से बहुत अधिक भिन्न न हो।

बीटा गुणांक

यह गुणांक किसी विशेष सुरक्षा के भाग्य पर समग्र रूप से बाजार की सामान्य स्थिति के प्रभाव को निर्धारित करता है। यदि बीटा गुणांक सकारात्मक है, तो सुरक्षा का प्रदर्शन बाज़ार के समान है। नकारात्मक बीटा के साथ, बाज़ार का प्रदर्शन बढ़ने पर किसी दी गई सुरक्षा का प्रदर्शन कम हो जाएगा।

मूल्य-से-बुक अनुपात और प्रति शेयर बुक वैल्यू (बीवीपीएस)

शुद्ध संपत्ति मूल्य आम तौर पर वार्षिक बैलेंस शीट पर रिपोर्ट की गई इकाई की संपत्ति के बुक वैल्यू को संदर्भित करता है, जो उस इकाई के "नकद मूल्य" का प्रतिनिधित्व करता है या उसके करीब है। अधिग्रहण की स्थिति में शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य का उपयोग किसी संगठन की "संपत्ति" के संकेतक के रूप में किया जा सकता है। एक निवेशक के नजरिए से उच्च शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य स्टॉक के बाजार मूल्य को रेखांकित करता है। जैसे-जैसे किसी संगठन के प्रदर्शन में सुधार होता है, शुद्ध संपत्ति और बाजार पूंजीकरण के बीच का अंतर, जिसे "लाभ कमाने" की क्षमता के माप के रूप में देखा जाता है, बढ़ता है।

समय के साथ, सफलतापूर्वक कार्य करने वाले संगठन का मूल्य उसकी शुद्ध संपत्ति के मूल्य से अधिक हो जाता है। मूल्य/पुस्तक अनुपातआपको संगठन के मूल्य के बाजार मूल्यांकन की तुलना उसके बही मूल्य से करने की अनुमति देता है।

इस अनुपात का परिमाण संगठन के अधिग्रहण की संभावना का आकलन करने के लिए महत्वपूर्ण है। किसी संगठन के शेयर की कीमत उसकी शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य के करीब होना यह दर्शाता है कि उसका नकदी संतुलन कम है, जिससे अधिग्रहण की संभावना कम हो जाती है, खासकर मंदी के बाजार में।

परिमाण शेयर का बुक वैल्यूजारी किए गए शेयरों की संख्या के लिए शेयरधारकों के धन के अनुपात के रूप में परिभाषित किया गया है।

इस प्रकार, मूल्य/पुस्तक मूल्य अनुपात को निम्नानुसार दर्शाया जा सकता है:

अधिकांश संगठनों के शेयर बुक वैल्यू से प्रीमियम पर कारोबार करते हैं।

प्रति शेयर आय (ईपीएस)

आमतौर पर, ईपीएस मूल्य प्रति शेयर लाभांश से अधिक होता है, क्योंकि संगठन अपने मुनाफे का एक हिस्सा रिजर्व बनाने के लिए उपयोग करता है और इसे शेयरधारकों के बीच वितरित नहीं करता है।

यह अनुपात प्रति शेयर आय के वास्तविक स्तर को दर्शाता है। किसी संगठन का लाभ निम्न के परिणामस्वरूप बढ़ सकता है:

• परिसंपत्तियों की मूल्यह्रास दर को कम करना
• परिसंपत्तियों की बिक्री, जैसे संपत्ति
• संगठन के लाभदायक भागों की बिक्री

अधिकांश बाज़ारों में, निवेशक आवर्ती और टिकाऊ रिटर्न की उम्मीद करते हैं।

लाभांश कवरेज

यह अनुपात दर्शाता है कि एक ही अवधि में कोई संगठन पिछले वर्षों के मुनाफे का उपयोग किए बिना कितनी बार लाभांश का भुगतान कर सकता है या लाभांश के भुगतान को खतरे में डालने के लिए मुनाफे को कितनी बार कम किया जाना चाहिए।

पेआउट अनुपात

यह लाभांश कवर का व्युत्क्रम है। संगठन के लाभ के संबंध में भुगतान किए गए लाभांश की राशि निदेशक मंडल के विवेक पर निर्धारित की जाती है।

इसलिए भुगतान अनुपात किसी संगठन की नीति की निगरानी करने और अनुमानित आय ज्ञात होने पर भविष्य के लाभांश भुगतान की भविष्यवाणी करने के लिए एक प्रभावी उपकरण है।

निवेशित पूंजी पर कुल वार्षिक रिटर्न

निवेश वापसी दर

वित्तीय बाज़ारों के लिए बहुत महत्वपूर्ण है अस्थायीपैसों की अहमियत। इसका अर्थ यह है वर्तमान मूल्यधन भविष्य में अधिक मूल्य. इसलिए, यदि आपके पास आज (वर्तमान में) 1000 रूबल की बचत है, तो आप उन्हें निवेश कर सकते हैं और ब्याज आय प्राप्त कर सकते हैं। हालाँकि, यदि किसी ने भविष्य में आपको 1000 रूबल का भुगतान करने का दायित्व स्वीकार किया है, तो आपको केवल यह राशि प्राप्त होगी।

निवेशक अपने निवेश के भविष्य के मूल्य में वृद्धि में रुचि रखते हैं और उन्हें एक संकेतक की आवश्यकता है जो उन्हें सूचित निर्णय लेने की अनुमति दे। सबसे सरल संकेतक निवेश पर रिटर्न है। यह प्रभावी रूप से किसी वित्तीय साधन की खरीद और बिक्री लागत के बीच का अंतर है। निवेशक को उम्मीद है कि बिक्री मूल्य खरीद मूल्य से अधिक होगा, लेकिन ऐसी उम्मीद हमेशा जोखिम से जुड़ी होती है!

आय = बिक्री मूल्य - खरीद मूल्य (1ए)

बांड जैसे निश्चित आय उपकरणों के लिए, मूल्यांकन मुश्किल नहीं है क्योंकि भविष्य की आय की मात्रा काफी अच्छी तरह से परिभाषित है।

शेयर शाश्वत हैं, और सामान्य शेयरों पर लाभांश की गारंटी नहीं है। इस स्थिति में, संकेतक का उपयोग करें निवेशित पूंजी पर कुल रिटर्न.

कुल वार्षिक आय = बिक्री मूल्य - खरीद मूल्य + लाभांश + पुनर्निवेशित आय - ब्रोकरेज लागत - कर (1बी)

कुल वार्षिक आय का निर्धारण करते समय, लाभांश के पुनर्निवेश की संभावना को ध्यान में रखा जाता है, जो दो तरीकों से किया जा सकता है:

• मुद्रा बाजार उपकरण खरीदकर
• वही शेयर खरीदकर

सूत्र 1ए और 1बी द्वारा निर्धारित निवेशित पूंजी पर आय या कुल वार्षिक आय का परिकलित मूल्य, किसी को शेयरों की लाभप्रदता को चिह्नित करने की अनुमति नहीं देता है, अर्थात, किसी विशेष शेयर की अन्य शेयरों के साथ तुलना करना और यह निर्धारित करना कि इन शेयरों में निवेश कितना आकर्षक है। .

इस कमी को दूर करने के लिए, कुल वार्षिक आय को होल्डिंग अवधि की लाभप्रदता के रूप में दर्शाया जा सकता है, जो खरीद मूल्य पर निर्भर करती है और प्रतिशत के रूप में व्यक्त की जाती है।

रिटर्न की दर निवेशक को समान परिपक्वता वाली प्रतिभूतियों की तुलना करने की अनुमति देती है। हालाँकि, जब ये शर्तें भिन्न हों तो क्या करें? उदाहरण के लिए, कौन सा बेहतर है: एक महीने के लिए 10% या एक साल के लिए 8%?

इस समस्या का समाधान परिचय द्वारा किया जाता है वार्षिक दिया गयानिवेश पर रिटर्न की दरें, जिनकी गणना निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके की जाती है।

बांड पर ब्याज भुगतान संचलन की अवधि के लिए दी गई वार्षिक कूपन दर के रूप में व्यक्त किया जाता है। यह आपको बांड के भविष्य के मूल्य की गणना करने की अनुमति देता है।

वार्षिक दर जितनी अधिक होगी और संचलन अवधि जितनी लंबी होगी, भविष्य का मूल्य उतना ही अधिक होगा और इसलिए, निवेश पर रिटर्न।

सरल एवं चक्रवृद्धि ब्याज

रिटर्न की दी गई वार्षिक दर को साधारण ब्याज के रूप में परिभाषित किया जा सकता है, बशर्ते कि आय का भुगतान निवेश अवधि के अंत में किया जाए, चाहे इसकी लंबाई कुछ भी हो। दशमलव अंश के रूप में व्यक्त साधारण ब्याज दर (आर) लागू करने पर ज्ञात वर्तमान मूल्य (पीवी) के लिए निवेश का भविष्य मूल्य (एफवी) फॉर्मूला 4 द्वारा निर्धारित किया जाता है।

एफवी = पीवी x (4)

व्यवहार में, ब्याज आय को आमतौर पर पुनर्निवेशित किया जाता है और उस पर अतिरिक्त आय प्राप्त होती है, अर्थात ब्याज चक्रवृद्धि होता है।

इस मामले में, निवेश के भविष्य के मूल्य की गणना फॉर्मूला 5 का उपयोग करके की जाती है।

• n = वर्षों की संख्या

सूत्र 5 को परिवर्तित करके, आप पीवी मान निर्धारित कर सकते हैं:

इससे प्रश्न उठता है: यह क्या देता है? अंतिम सूत्र आपको ज्ञात या वांछित एफवी स्तर के लिए पीवी मान निर्धारित करने की अनुमति देता है। इस प्रक्रिया को कहा जाता है भविष्य के नकदी प्रवाह में छूट. यहां R का मान उपकरण पर आवश्यक रिटर्न का प्रतिनिधित्व करेगा।

नकद प्राप्तियों की श्रृंखला के लिए पीवी निर्धारित करने की प्रक्रिया एकमुश्त रसीद से केवल इस मायने में भिन्न होती है कि गणना उनमें से प्रत्येक के लिए की जाती है।

सामान्य तौर पर, बांड जैसे निश्चित आय उपकरणों के लिए, कुल पीवी की गणना निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके की जाती है।

• पी - नाममात्र
• सी - कूपन दर, %
• आर - रिटर्न की दर दशमलव अंश के रूप में व्यक्त की गई
• n - वर्षों की संख्या

स्टॉक के मूल्यांकन के लिए दो प्रसिद्ध संख्यात्मक तरीकों को समझने के लिए ऊपर चर्चा किए गए सूत्र आवश्यक हैं:

• रियायती लाभांश मॉडल
• गुणांक β (बीटा) के आधार पर अनुमान के तरीके

रियायती लाभांश मॉडल

यह मॉडल अनुमानित भविष्य के नकदी प्रवाह के लिए सामान्य स्टॉक को रियायती पीवी के योग पर मूल्यांकित करने की अनुमति देता है।

गणना के लिए, प्रतिभूतियों को रखने की पूरी अवधि के दौरान भविष्य की सभी नकद प्राप्तियों के फॉर्मूला 7 और अनुमानित मूल्यों का उपयोग किया जाता है। यह मॉडल इस धारणा पर बनाया गया है कि इक्विटी निश्चित आय प्रतिभूतियों के समान हैं।

• पीएन - शेयर का भविष्य बिक्री मूल्य
• डी - प्रति शेयर अपेक्षित लाभांश
• आर - वापसी की आवश्यक दर, दशमलव अंश के रूप में व्यक्त की गई
• एन - वर्षों की संख्या जिसके दौरान शेयरधारक शेयर रखता है - होल्डिंग अवधि

चूँकि भविष्य में नकदी प्रवाह अनिश्चित है, किसी स्टॉक पर रिटर्न की आवश्यक दर दो कारकों द्वारा निर्धारित होती है:

• जोखिम मुक्त मुद्रा बाजार में निवेश पर रिटर्न
• नकदी प्रवाह अनिश्चितता की भरपाई के लिए एक जोखिम प्रीमियम - इक्विटी के लिए बाजार जोखिम

जाहिर है, मॉडल आर के मूल्य के प्रति बहुत संवेदनशील है। जब मूल्य कम होता है, तो स्टॉक मूल्य (पीवी) बढ़ता है, और जब यह अधिक होता है, तो यह घट जाता है।

गुणांक β (बीटा) पर आधारित अनुमान पद्धति

रियायती लाभांश मॉडल की समस्याओं में से एक अनिश्चित नकदी प्रवाह पर छूट देते समय आर का मूल्य निर्धारित करना है। शेयरों पर रिटर्न की आवश्यक दर क्या होनी चाहिए? कौन सा जोखिम प्रीमियम जोड़ा जाना चाहिए? गुणांक बी (बीटा) पर आधारित मूल्यांकन तकनीक, जिसमें पूंजी मूल्यांकन मॉडल का उपयोग शामिल है, बहुत जटिल है और यहां संक्षेप में चर्चा की गई है।

गुणांक β (बीटा)

β गुणांक समग्र बाजार के रिटर्न में प्रति 1% परिवर्तन पर स्टॉक के रिटर्न में परिवर्तन का एक माप है। किसी स्टॉक के लिए β गुणांक जितना अधिक होगा, आवश्यक रिटर्न उतना ही अधिक होगा। दूसरे शब्दों में, यह स्टॉक समग्र रूप से बाजार की तुलना में अधिक जोखिम भरा निवेश है।

β गुणांक संवेदनशीलता का एक माप है, इसका अनुमान सांख्यिकीय रूप से एक निश्चित अवधि में पूरे बाजार के रिटर्न के सापेक्ष स्टॉक के ऐतिहासिक रिटर्न द्वारा लगाया जाता है - आमतौर पर पांच साल।

अन्यथा, किसी स्टॉक के लिए गुणांक β को संपूर्ण बाज़ार पोर्टफोलियो की अस्थिरता में इस स्टॉक के योगदान के माप के रूप में माना जा सकता है।

पूंजीगत परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सीएपीएम)

अनिवार्य रूप से, सीएपीएम मॉडल इस आधार पर आधारित है कि एक कुशल बाजार में, किसी विशेष स्टॉक पर रिटर्न की आवश्यक दर उसके जोखिम के समानुपाती होती है और इसलिए सूत्र का उपयोग करके गणना की जा सकती है:

• आर - वापसी की अपेक्षित दर
• आरएफ - होल्डिंग अवधि के दौरान जोखिम मुक्त निश्चित आय निवेश पर रिटर्न
• आरएम - शेयरों के बाजार पोर्टफोलियो पर रिटर्न का आकलन
• β – शेयरों के लिए गुणांक

एक कुशल बाज़ार का मतलब एक ऐसा बाज़ार है जहाँ निवेशकों को स्टॉक के बारे में सारी जानकारी उपलब्ध हो। शेयरों की संरचना के संदर्भ में बाजार पोर्टफोलियो लघु रूप में बाजार को दर्शाता है। व्यवहार में, सूचकांक टोकरी में शामिल शेयरों का सेट एक काफी प्रतिनिधि बाजार पोर्टफोलियो बनाता है।

कंपनी के स्टॉक का अनुमानित β गुणांक 0.4 है, विश्लेषकों ने अगले वर्ष स्टॉक के लिए कुल वार्षिक रिटर्न 11 का अनुमान लगाया है। अपेक्षित शेयर बाजार रिटर्न 7.7% है और जोखिम-मुक्त निवेश दर 5.0% है।

फॉर्मूला 9 का उपयोग करके, आप कंपनी के शेयरों पर अपेक्षित रिटर्न निर्धारित कर सकते हैं:

आर = 5.0 + 0.4 × (7.7-5.0) = 5.0 + 1.08 = 6.08%

जैसा कि आप देख सकते हैं, सीएपीएम मॉडल विश्लेषकों की भविष्यवाणी की तुलना में कम रिटर्न मूल्य देता है। इसका मतलब यह है कि स्टॉक से जुड़ा जोखिम उस रिटर्न से कवर किया जाएगा जो औसत से ऊपर होने की उम्मीद है, और इसलिए स्टॉक इंडेक्स फंड निवेशकों के लिए आकर्षक हो सकता है।

तो, कुल वार्षिक आय निर्धारित करने के लिए यहां चर्चा किए गए मात्रात्मक मॉडल कितने प्रभावी हैं? व्यवहार में, दोनों मॉडलों का उपयोग सीमित है। हालाँकि, CAPM मॉडल पोर्टफोलियो में शामिल विशिष्ट शेयरों के जोखिम और रिटर्न के बीच संतुलन निर्धारित करने के लिए उपयोगी है। कई सफल निवेशक मौलिक विश्लेषण और कुछ मामलों में तकनीकी विश्लेषण के आधार पर स्टॉक का चयन करते हैं।

यदि प्रतिपक्षों के बीच निपटान में विभिन्न मुद्राओं का उपयोग किया जाता है तो मुद्रा गुणांक का उपयोग किया जाता है। संकेतक का उपयोग करके, आप आसानी से एक मुद्रा को दूसरे के संदर्भ में व्यक्त कर सकते हैं और आवश्यक राशि की गणना कर सकते हैं।

विदेशी आर्थिक गतिविधि (एफईए) व्यापार करने की सीमाओं का विस्तार करती है और कई लाभ प्रदान करती है। हालाँकि, विदेशी साझेदारों के साथ सफलतापूर्वक काम करने के लिए बहुत प्रयास की आवश्यकता होती है: बुनियादी ढाँचा बनाना, लॉजिस्टिक्स स्थापित करना, लेनदेन समर्थन का आयोजन और सीमा शुल्क निकासी। विदेशी आर्थिक गतिविधि का तात्पर्य विदेशी मुद्रा में अनुबंधों के निष्पादन से है: कंपनी को एक विदेशी मुद्रा खाता खोलना होगा।

परिभाषा

विदेशी मुद्रा अनुपात - कीमतों को एक मुद्रा से दूसरी मुद्रा में परिवर्तित करते समय उपयोग की जाने वाली विनिमय दर। अंतर्राष्ट्रीय भुगतान के लिए उपयोग किया जाता है। सूचक का मूल्य क्रय शक्ति को ध्यान में रखकर निर्धारित किया जाता है। व्यापारिक परिचालनों पर लागू मुद्रा अनुपात को विनिमय दरें कहा जाता है।

सरल शब्दों में:गुणांक दर्शाता है कि आपको अन्य देशों की मौद्रिक इकाइयों में कितना अधिक/कम भुगतान करना होगा।

विनिमय दर में उतार-चढ़ाव से जोखिम कम करने के लिए, एक मुद्रा में काम करना बेहतर है। इससे विदेशी समकक्षों के साथ व्यापार करने से होने वाले नुकसान में कमी आएगी।

गणना सूत्र

मुद्रा गुणांक की गणना करने के लिए, आपको यह निर्धारित करने की आवश्यकता है कि कौन सी मौद्रिक इकाई आधार होगी। अन्य सभी मुद्राओं की विनिमय दर की गणना इसके माध्यम से की जाती है। दर आधार मुद्रा के संबंध में विदेशी मुद्रा को परिवर्तित करने की लागत है।

दर की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

• वीके के साथ - रूपांतरण मुद्रा में माल की लागत;
• के - बहुलता;
• डब्ल्यूबी के साथ - आधार मुद्रा में माल की लागत।

बहुलता यह निर्धारित करती है कि विदेशी मुद्रा में सामान खरीदने पर आधार मुद्रा की कितनी मौद्रिक इकाइयाँ खर्च की जानी चाहिए।

खरीद दर की गणना का एक उदाहरण सूत्र का उपयोग करके गणना की जाती है:

इस प्रकार, 1,000 रूबल का उत्पाद 15 डॉलर, 13 यूरो या 10 पाउंड स्टर्लिंग में बेचा जा सकता है। यही बात माल की बिक्री पर भी लागू होती है।

ध्यान!विनिमय दर एक अत्यधिक अस्थिर संकेतक है और लगातार बदलती रहती है। ज्यादातर मामलों में, इसका मूल्य लेनदेन की तारीख पर लिया जाता है और इसके निष्पादन तक अपरिवर्तित रहता है। अपवाद कई चरणों में विभाजित लंबे लेनदेन हैं।

विदेशी उद्यमों के बीच अनुबंधों में मुद्रा संकेतकों की गणना की विशिष्टताएँ तय की जाती हैं।

एक सौ डॉलर के उत्पाद की कीमत यूरो में कितनी होगी? आइए उपरोक्त तालिका के डेटा के आधार पर गणना करें:

निष्कर्ष: 100 डॉलर कीमत वाले प्रोडक्ट के लिए 86 यूरो चुकाने होंगे.

मानक अनुपात

इस सूचक का कोई मानक नहीं है. यह कई कारकों पर निर्भर करता है:

• देश के व्यापक आर्थिक संकेतक (जीडीपी, जीएनपी, मुद्रास्फीति की मात्रा);
• विश्व में राजनीतिक स्थिति;
• राज्य का व्यापार संतुलन (आयात और निर्यात का अनुपात);
• रूस के सेंट्रल बैंक की कार्रवाइयां (दरों में बदलाव, धन संबंधी मुद्दे, ऋण दायित्वों के साथ लेनदेन);
• अप्रत्याशित घटनाएँ;
• राजनीतिक स्थिति।

ये और अन्य कारक देशों की राष्ट्रीय मुद्राओं की विनिमय दर में परिवर्तन को प्रभावित करते हैं। बाजार अर्थव्यवस्था में विदेशी मुद्राओं के मूल्य का एक-दूसरे से अनुपात हमेशा स्थिर नहीं रह सकता है; यह समय के साथ बदलता रहता है। कारण अक्सर प्रकृति में वैश्विक होते हैं, और उन्हें प्रभावित करना असंभव है।

विनिमय दर यह निर्धारित करती है कि विक्रेता के देश में आयातित उत्पाद की कीमत कितनी अधिक महंगी या सस्ती होगी। उदाहरण के लिए, 1.5 के मुद्रा गुणांक के साथ और $100 के लिए एक उत्पाद खरीदने पर, आपको उत्पादन की प्रति इकाई 15 डॉलर या 1,000 रूबल का भुगतान करना होगा।

सारांश

विदेशी मुद्रा में लेनदेन की गणना के लिए मुद्रा अनुपात आवश्यक है। इसका उपयोग तब किया जाता है जब आपको किसी उत्पाद के मूल्य को एक मुद्रा से दूसरी मुद्रा में परिवर्तित करने की आवश्यकता होती है। यह समझना महत्वपूर्ण है कि ऐसे ऑपरेशन में अधिक जोखिम होते हैं, क्योंकि दरें व्यवसाय से स्वतंत्र कई कारकों से प्रभावित होती हैं, और कल संपन्न हुआ सौदा कल लाभहीन हो सकता है।

किसी कंपनी को विलय के रूप में पुनर्गठित करते समय सबसे कठिन मुद्दों में से एक यह है कि किसी के अधिकारों का उल्लंघन किए बिना शेयरधारकों के बीच प्रतिभूतियों को "विभाजित" कैसे किया जाए। कार्रवाई के लिए कई विकल्प संभव हैं, लेकिन कंपनी का कार्य उस विकल्प को चुनना है जो शेयरधारकों के साथ मुकदमेबाजी के जोखिम को कम करेगा।

वह प्रक्रिया जिसके दौरान अधिग्रहीत कंपनी के शेयरों को उस कंपनी के शेयरों से बदल दिया जाता है जिसमें विलय किया जाता है, शेयरों का रूपांतरण कहलाता है। इस मामले में, अधिग्रहीत कंपनी से संबंधित प्रतिभूतियों को 1 भुनाया जाता है।

भविष्य की कंपनी के शेयरों के ब्लॉक का आकार रूपांतरण अनुपात के उत्पाद और अधिग्रहीत कंपनियों के एक व्यक्तिगत शेयरधारक के स्वामित्व वाले शेयरों की संख्या (या शेयरधारकों के बीच परिवर्तनीय प्रतिभूतियों के बाद के वितरण के साथ अधिग्रहीत कंपनी के सभी शेयर) के रूप में निर्धारित किया जाता है। .

विशेषज्ञ की राय
एलेक्सी चुरिन, यूरोमैनेजमेंट (मॉस्को) में वित्तीय परामर्श के प्रमुख

रूपांतरण अनुपात की गणना पुनर्गठन के शुरुआती चरण में की जाती है, यहां तक ​​कि इन्वेंट्री से पहले, स्थानांतरण अधिनियम तैयार करने से पहले और अधिग्रहीत कंपनी के अंतिम विवरण के गठन से बहुत पहले। यह परिग्रहण या विलय (पुनर्गठन के इन रूपों के मामले में) पर समझौते में निहित है, जो कंपनियों के निदेशकों द्वारा हस्ताक्षरित है, और शेयरधारकों की आम बैठक द्वारा अनुमोदित है।

वर्तमान कानून रूपांतरण दर की गणना के लिए कोई विशेष प्रक्रिया स्थापित नहीं करता है; व्यवहार में, यह पार्टियों के समझौते से निर्धारित होता है। ज्यादातर मामलों में, गुणांक की गणना पुनर्गठन में भाग लेने वाली कंपनियों के शेयरों के बाजार मूल्यों के अनुपात के रूप में की जाती है (उदाहरण के लिए, अधिग्रहित कंपनी के शेयर का मूल्य पुनर्गठित कंपनी के शेयर के मूल्य तक)। प्रतिभूतियों का बाजार मूल्य एक स्वतंत्र मूल्यांकक द्वारा निर्धारित किया जाता है। उनका नाममात्र मूल्य गुणांक को प्रभावित नहीं करता.

निजी अनुभव
एंटोन रोगाचेव्स्की

2006 के दौरान, संयुक्त स्टॉक कंपनियाँ पिकरा, वेना और यारपिवो हमारी कंपनी में शामिल हुईं। पुनर्गठन की कानूनी प्रक्रिया शुरू करने से पहले, हमने लेनदेन में सभी प्रतिभागियों के शेयरों के बाजार मूल्य का आकलन किया, और मूल्यांकक का चयन रूसी और अंतरराष्ट्रीय कंपनियों के बीच निविदा द्वारा किया गया। इसके अलावा, अंततः मूल्यांकन की सत्यता को सत्यापित करने के लिए, बाल्टिका के निदेशक मंडल ने अतिरिक्त रूप से एक बड़े निवेश समूह को आकर्षित किया। उन्होंने बाल्टिका शेयरधारकों के लिए मूल्यांकन रिपोर्ट की निष्पक्षता पर अपनी राय जारी की, वास्तव में मूल्यांकन का आकलन किया, और पुष्टि की कि शेयरों के बाजार मूल्य के पहले से निर्धारित पैरामीटर सही थे। फिर अंकगणितीय गणना शुरू हुई। रूपांतरण अनुपात को पुनर्गठित कंपनी, यानी बाल्टिका के शेयरों के बाजार मूल्य को विलय की गई कंपनियों के शेयरों के मूल्य से विभाजित करके निर्धारित किया गया था। उपरोक्त सभी प्रक्रियाओं के पूरा होने के बाद ही, लेनदेन में भाग लेने वाली कंपनियों के निदेशक मंडल ने शेयरधारकों को विचार के लिए पुनर्गठन का प्रस्ताव प्रस्तुत किया।

पूर्णांकन लागत

अक्सर, रूपांतरण कारक का भिन्नात्मक मान होता है। परिणामस्वरूप, आगे की गणना में शेयरों की संख्या आंशिक हो जाती है। आंशिक शेयरों का गठन और संचलन स्पष्ट रूप से 26 दिसंबर, 1995 के संघीय कानून संख्या 208-एफजेड द्वारा "संयुक्त स्टॉक कंपनियों पर" (इसके बाद कानून संख्या 208-एफजेड - एड। के रूप में संदर्भित) द्वारा केवल के लिए प्रदान किया गया है। शेयरों का समेकन जब अधिग्रहीत कंपनी के दो या दो से अधिक शेयर एक ही श्रेणी (प्रकार) के एक नए शेयर में परिवर्तित हो जाते हैं। साथ ही, शेयरधारक के अधिकारों का उल्लंघन नहीं किया जाता है: एक आंशिक सुरक्षा पूरे शेयरों के समान आधार पर परिचालित की जाती है और मालिक को उचित सीमा तक अधिकार प्रदान करती है (कानून संख्या 208-एफजेड के अनुच्छेद 25 के खंड 3) . भिन्नात्मक प्रतिभूतियों के उपयोग के अन्य मामलों का कानून में उल्लेख नहीं किया गया है। गणनाओं के परिणामस्वरूप अक्सर भिन्न उत्पन्न होते हैं और कंपनियों को उनसे दूर जाने के लिए मजबूर होना पड़ता है। इसे प्राप्त करने के लिए, व्यवहार में, विशेष रूप से, या तो रूपांतरण गुणांक को पूर्णांकित किया जाता है या शेयरों की संख्या की गणना में पूर्णांकन का उपयोग किया जाता है। और यहां शेयरधारकों के लिए सब कुछ इतना स्पष्ट रूप से "क्लाउडलेस" नहीं हो सकता है।

विशेषज्ञ की राय
ओलेग मोस्कविटिनगारंट कंपनी की कानूनी परामर्श सेवा के विशेषज्ञ

भिन्नात्मक बाधाओं वाली समस्याओं को आमतौर पर दो तरीकों से हल किया जाता है, जिनमें से प्रत्येक कानूनी है। पहला शेयरों की अनुमानित आंशिक संख्या का पूर्णांकन है जो उत्तराधिकारी द्वारा जारी किया जाना चाहिए (उदाहरण के लिए, उत्तर-पश्चिमी जिले की संघीय एंटीमोनोपॉली सेवा का संकल्प दिनांक 03/07/07 नंबर ए05-7610/ देखें) 2006-17). साथ ही, शेयरधारकों के स्वामित्व वाले शेयरों के ब्लॉक के मूल्यों और शेयरधारक अधिकारों दोनों का पुनर्वितरण होता है: कुछ के लिए ये संकेतक कम हो जाएंगे, दूसरों के लिए - इसके विपरीत।

दूसरी विधि गुणांक को पूर्णांकित करना है, जिसमें पुनर्वितरण प्रभाव भी शामिल है। शेयरधारक अधिकारों के पुनर्वितरण के लिए एक प्रभावी उपाय पूर्ववर्ती के शेयरों को विभाजित या समेकित करना है: इस मामले में, कंपनी के शेयरों का मूल्य इस तरह से कम या बढ़ाया जा सकता है कि रूपांतरण गुणांक एक पूर्णांक बन जाए। पुनर्गठन पर निर्णय के साथ-साथ संबंधित निर्णय भी लिया जाना चाहिए। खैर, पुनर्वितरण से निपटने का सबसे आसान तरीका "प्रभावित" शेयरधारकों को मुआवजा देना हो सकता है।

आइए इस पर करीब से नज़र डालें कि राउंडिंग का एक या दूसरा दृष्टिकोण उत्तराधिकारी कंपनी के शेयरधारकों को कैसे प्रभावित करेगा।

परिकलित आंकड़ों को पूर्णांकित करना

कई मामलों में, कानून संख्या 208-एफजेड शेयरों की संख्या की गणना में पूर्णांकन प्रदान करता है:
- जब कोई कंपनी अपने द्वारा रखे गए शेयरों का अधिग्रहण करती है (अनुच्छेद 72);
- जब कंपनी शेयरधारकों के अनुरोध पर शेयर पुनर्खरीद करती है (अनुच्छेद 75, 76 के नियमों के अनुसार);
- प्रतिभूतियों की खरीद के लिए जेएससी को भेजे गए स्वैच्छिक प्रस्ताव की स्वीकृति पर (अनुच्छेद 84)।

चूँकि इन मामलों में कानून आंशिक शेयरों के गठन की अनुमति नहीं देता है, प्रत्येक शेयरधारक से प्राप्त और भुनाई जाने वाली प्रतिभूतियों की संख्या पूर्ण संख्या में, यानी पूर्णांक के साथ निर्धारित की जाती है।

रूपांतरण के दौरान परिकलित संकेतकों को पूर्णांकित करना उपरोक्त कॉर्पोरेट आयोजनों के दौरान पूर्णांकन से मौलिक रूप से भिन्न नहीं है। इसे कानून के मौजूदा नियमों के दृष्टिकोण से कानूनी माना जाना चाहिए, जो पुनर्गठन के दौरान आंशिक शेयरों के गठन की अनुमति नहीं देते हैं। हम इस बात पर जोर देते हैं कि यह गणना के दौरान बनने वाले भिन्नात्मक संकेतक हैं जिन्हें गोल किया जाता है, लेकिन रजिस्टर में शेयरधारकों के व्यक्तिगत खातों में केवल पूरे शेयर ही रखे जाते हैं।

गोलाई के परिणामस्वरूप, एक तथाकथित पुनर्वितरण प्रभाव होता है, जो काफी महत्वपूर्ण हो सकता है। इसमें, सबसे पहले, नियंत्रण के दायरे को बदलना शामिल है: जब गणना किए गए संकेतकों को पूर्णांकित किया जाता है, तो शेयरधारकों को एक वोट मिलता है, और जब वे पूर्णांकित होते हैं, तो वे एक वोट खो देते हैं। दूसरे, पूर्ववर्ती कंपनी के शेयरधारकों के स्वामित्व वाले शेयरों के ब्लॉक का मूल्य बदल जाता है।

उदाहरण 1
अधिग्रहीत कंपनी (पी पी) के एक शेयर का बाजार मूल्य 2.45 रूबल है, पुनर्गठित कंपनी (पी पी) - 2.40 रूबल। इन शर्तों के तहत, रूपांतरण कारक होगा:
के रूपांतरण = पी पी / पी पी = 2.45 रूबल/2.40 रूबल। = 1.02
कंपनी के तीन शेयरधारक हैं:
शेयरधारक ए के पास 842 शेयर हैं;
शेयरधारक बी के पास 759 शेयर हैं;
शेयरधारक बी के पास 670 शेयर हैं।
निपटान के परिणामों के आधार पर, शेयरधारक समनुदेशिती के शेयरों की निम्नलिखित संख्या के हकदार होंगे:
शेयरधारक ए को प्राप्त होगा: 842 x 1.02 = 858.84 शेयर;
शेयरधारक बी को प्राप्त होगा: 759 x 1.02 = 774.18 शेयर;
शेयरधारक बी को प्राप्त होगा: 670 x 1.02 = 683.40 शेयर।
जैसा कि पहले ही उल्लेख किया गया है, व्यवहार में, गणना परिणाम के भिन्नात्मक मानों को आम तौर पर स्वीकृत अंकगणितीय पूर्णांकन नियमों के अनुसार पूर्ण संख्याओं में पूर्णांकित किया जाता है। शेयरधारकों के पास क्रमशः 859, 774 और 683 शेयर होंगे।
मूल्य के संदर्भ में, किसी विशेष शेयरधारक के संभावित पुनर्वितरण प्रभाव (एपरर) की गणना निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
ई पेरेर = पी आर एक्स डी,
जहां Рр पुनर्गठित कंपनी के शेयरों का बाजार मूल्य है,
डी - एक व्यक्तिगत शेयरधारक द्वारा प्राप्त मात्रात्मक पुनर्वितरण प्रभाव।
ई पेरर ए = 2.40 x (859 - 858.84) = 0.37 रूबल;
ई पेरर बी = 2.40 x (774.18 - 774) = 0.42 रूबल;
ई पेरर बी = 2.40 x (683.40 - 683) = 0.96 रूबल।
इस प्रकार, शेयरधारक ए को राउंडिंग के परिणामस्वरूप 0.16 टुकड़ों के शेयरों की संख्या में "वृद्धि" प्राप्त होगी। (0.37 रूबल) शेयरधारक बी 0.18 पीसी "खो" देगा। (0.42 रूबल), शेयरधारक बी - 0.4 पीसी। (0.96 रगड़.).

उपरोक्त उदाहरण पूरी तस्वीर को प्रतिबिंबित नहीं करता है, क्योंकि पुनर्वितरण प्रभाव बहुत अधिक महत्वपूर्ण आयामों तक पहुंच सकता है। जब अधिग्रहीत कंपनी के शेयरधारकों के स्वामित्व वाले शेयरों के बाजार मूल्य की गणना लाखों रूबल में की जाती है, तो त्रुटि लाखों में हो सकती है।

निजी अनुभव
एंटोन रोगाचेव्स्की, जेएससी बाल्टिका ब्रूइंग कंपनी के कानूनी मामलों के निदेशक

अक्सर, गणना के परिणामों के आधार पर, कंपनियों को बड़ी संख्या में दशमलव स्थानों के साथ एक रूपांतरण कारक प्राप्त होता है। हमारी कंपनी कोई अपवाद नहीं थी. लेकिन हमने पहले ही मान लिया था कि ऐसी स्थिति आएगी. रूपांतरण के दौरान अंकगणितीय गणना को सरल बनाने और पुनर्वितरण प्रभाव की घटना को रोकने के लिए, विलय समझौते और शेयरों के मुद्दे पर निर्णय में शेयरों की संख्या (गणितीय) को पूर्ण करने के नियम प्रदान किए गए। इन नियमों को सभी शेयरधारकों द्वारा अनुमोदित किया गया था।

बाधाओं को पूरा करना

कभी-कभी पूर्णांकन नियम सीधे परिणामी भिन्नात्मक गुणांक पर लागू होते हैं - इसे पूर्ण संख्या में फिट करने के लिए समायोजित किया जाता है। पुनर्गठन में प्रतिभागियों को एक विकल्प का सामना करना पड़ता है: या तो कृत्रिम रूप से संपूर्ण रूपांतरण गुणांक का चयन करें, या उद्देश्यपूर्ण रूप से उचित, लेकिन आंशिक गुणांक का उपयोग करें। सवाल यह है कि कौन सा दृष्टिकोण सबसे अच्छा शेयरधारक अधिकारों को सुनिश्चित करता है।

उदाहरण 2
दो संयुक्त स्टॉक कंपनियाँ कंपनी में शामिल होती हैं।
अधिग्रहीत कंपनियों के शेयरों का बाजार मूल्य:
पी 1पी = 2.45 रूबल।
पी 2पी = 4.65 रूबल।
पुनर्गठित कंपनी के शेयरों का बाजार मूल्य:
पी पी = 2.40 रगड़।
हम रूपांतरण अनुपात की गणना रूपांतरण में भाग लेने वाली प्रतिभूतियों के बाजार मूल्यों के अनुपात के रूप में करते हैं:
K 1konv = P 1p / P p = 2.45 रगड़। / 2.40 रगड़। = 1.02;
K 2konv = P 2p / P p = 4.65 रगड़। / 2.40 रगड़। = 1.94.
प्रत्येक कंपनी के तीन शेयरधारक होते हैं जिनके पास निश्चित संख्या में शेयर होते हैं। आंशिक और गोल रूपांतरण कारकों का उपयोग करके पुनर्गठन के दौरान शेयरों के रूपांतरण की गणना तालिका में प्रस्तुत की गई है।

मेज़पुनर्गठन के दौरान शेयरों के रूपांतरण के लिए गणना के परिणाम

उदाहरण 2 में दी गई गणना के नतीजे बताते हैं कि रूपांतरण गुणांक को पूर्णांकित करते समय, पुनर्वितरण प्रभाव भिन्नात्मक गुणांक का उपयोग करते समय गठित गणना संकेतकों को पूर्णांकित करने की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण होगा।

एक शेयरधारक के शेयरों की संख्या सीधे तौर पर निर्धारित करती है कि वह गोल रूपांतरण कारकों का उपयोग करके गणना के परिणामों के आधार पर कितना जीतेगा या हारेगा।

विकल्प के रूप में स्टॉक स्प्लिट

पुनर्वितरण प्रभाव, जैसा कि हमने देखा है, कभी-कभी शेयरों को परिवर्तित करते समय शेयरधारकों को असमान परिस्थितियों में डाल देता है। ऐसी स्थिति में, लेखक के अनुसार, राउंडिंग का एक विकल्प उत्तराधिकारी कंपनी के शेयरों को विभाजित करना हो सकता है।

निजी अनुभव
एंटोन रोगाचेव्स्की, जेएससी बाल्टिका ब्रूइंग कंपनी के कानूनी मामलों के निदेशक

सबसे उचित रूपांतरण अनुपात प्राप्त करने के लिए, पुनर्गठन प्रक्रियाओं की शुरुआत से पहले, पुनर्गठित कंपनियों के शेयरों का सममूल्य कम कर दिया गया था। उदाहरण के लिए, जब तुला बीयर और बाल्टिका-डॉन हमारी कंपनी में शामिल हुए, तो पुनर्गठन प्रक्रिया शुरू होने से पहले, बाल्टिका शेयरों का नाममात्र मूल्य 80 रूबल से कम कर दिया गया था। 1 रगड़ तक. इस प्रक्रिया से दोहरा परिणाम आया - प्रचलन में शेयरों की संख्या में वृद्धि हुई, और अधिकतम सटीकता के साथ रूपांतरण दरों की गणना करना भी संभव हो गया, जिससे बदले में, शेयरधारकों के अधिकारों का पूरी तरह से सम्मान करना संभव हो गया।

आइए पुनर्गठित कंपनी के शेयरों के विभिन्न मूल्यों पर शेयरों को विभाजित करने के उदाहरण देखें: यदि पुनर्गठित कंपनी के शेयरों का बाजार मूल्य अधिग्रहीत कंपनी के शेयरों के बाजार मूल्य से कम है (उदाहरण 3, ए) या अधिक (उदाहरण 3, बी)।

उदाहरण 3
A. पुनर्गठित कंपनी के शेयरों का मूल्य अधिग्रहीत कंपनी के शेयरों के मूल्य से कम है
अधिग्रहीत कंपनी की अधिकृत पूंजी (एसी) 1 रूबल के बराबर मूल्य के साथ 20,000 शेयर है। एक शेयर का बाजार मूल्य (पी पी) 7.50 रूबल है।
पुनर्गठित कंपनी की प्रबंधन कंपनी 0.5 रूबल के बराबर मूल्य के साथ 40,000 शेयर है। एक शेयर का बाजार मूल्य (पी पी) 3.40 रूबल है।
इन शर्तों के तहत, रूपांतरण कारक है:
के रूपांतरण = पी पी / पी पी = 7.5 रूबल। / 3.4 रगड़। = 2.2 2 .
इस प्रकार, अधिग्रहीत कंपनी के एक रद्द किए गए शेयर के लिए, पुनर्गठित कंपनी के नए (अतिरिक्त) इश्यू के 2.2 शेयर रखे जाने चाहिए।
आइए पुनर्गठित कंपनी के एक शेयर को दस में विभाजित करें। कंपनी की अधिकृत पूंजी में अब 0.05 रूबल के बराबर मूल्य के साथ 400,000 शेयर शामिल हैं। एक शेयर का बाजार मूल्य 10 गुना कम हो गया और 0.34 रूबल हो गया।

के रूपांतरण = पी पी / पी पी = 7.5 रूबल। / 0.34 रगड़। = 22.
1 रूबल के बराबर मूल्य के साथ संबद्ध कंपनी के एक रद्द किए गए शेयर के लिए। इस कंपनी के शेयरधारकों को 0.05 रूबल के बराबर मूल्य के साथ उत्तराधिकारी कंपनी के 22 शेयर आवंटित किए जाएंगे।
B. पुनर्गठित कंपनी के शेयरों का मूल्य अधिग्रहीत कंपनी के शेयरों के मूल्य से अधिक है
अधिग्रहीत कंपनी की प्रबंधन कंपनी - 0.4 रूबल के बराबर मूल्य के साथ 100,000 शेयर, पी पी = 2.60 रूबल;
पुनर्गठन की शुरुआत से पहले पुनर्गठित कंपनी की प्रबंधन कंपनी 4 रूबल, Р р = 8.13 रूबल के बराबर मूल्य के साथ 10,000 शेयर है।
इन शर्तों के तहत, रूपांतरण गुणांक था:
के रूपांतरण = पी पी / पी पी = 2.6 रूबल। / 8.13 रगड़। = 0.32.
अधिग्रहीत कंपनी के एक रद्द किए गए शेयर के लिए, पुनर्गठित कंपनी के नए (अतिरिक्त) इश्यू के 0.32 शेयर रखे जाने चाहिए।
अब पुनर्गठित कंपनी के एक शेयर की कीमत 4 रूबल है। हम इसे सौ शेयरों में बांट देंगे. बंटवारे के परिणामस्वरूप, एक शेयर का बाजार मूल्य घट जाएगा और राशि RUB 0.0813 हो जाएगी।
रूपांतरण दर निम्नलिखित संकेतक द्वारा व्यक्त की जाती है:
के रूपांतरण = पी पी / पी पी = 2.6 रूबल। / 0.0813 रगड़। =32.
अब, अधिग्रहीत कंपनी के एक रद्द किए गए शेयर के लिए, उसके शेयरधारकों को पुनर्गठित कंपनी के नए (अतिरिक्त) इश्यू के 32 शेयर आवंटित किए जाएंगे।

पुनर्गठन के दौरान, शेयरों का रूपांतरण अपरिहार्य है, लेकिन इसके परिदृश्य भिन्न हो सकते हैं। सबसे सरल - रूपांतरण कारक को पूर्णांक में समायोजित करना - सबसे महत्वपूर्ण पुनर्वितरण प्रभाव उत्पन्न करता है।

वस्तुनिष्ठ रूप से उचित भिन्नात्मक रूपांतरण कारक का उपयोग करके गणना में गठित संकेतकों की गोलाई एक छोटी त्रुटि के साथ होती है, जिसका परिमाण गणना में भाग लेने वाले शेयरों के बाजार मूल्य पर निर्भर करता है। यदि यह छोटा है, तो भिन्नात्मक गुणांक का उपयोग करते समय प्रभाव महत्वहीन होगा।

1 प्रतिभूतियों को जारी करने और प्रतिभूतियों के प्रॉस्पेक्टस को पंजीकृत करने के लिए मानकों के खंड 8.5.4 और 8.5.8। रूस की संघीय वित्तीय बाज़ार सेवा के दिनांक 25 जनवरी 2007 संख्या 07-4/पीजेड-एन के आदेश द्वारा अनुमोदित।
2 भिन्नीकरण करते समय, हम केवल लगभग पूर्ण संख्याएँ ही प्राप्त कर सकते हैं।

1-एफएम किसी उद्यम में बजट प्रणाली बनाने के मुख्य चरण

बजटिंग उन सामरिक लक्ष्यों को प्राप्त करने की योजना है जो उद्यम के मिशन के रणनीतिक लक्ष्यों के अनुरूप हैं। उद्यम के दृष्टिकोण से, बजटिंग योजना, लेखांकन, रिपोर्टिंग और धन, लागत और वित्तीय परिणामों को नियंत्रित करने की एक तकनीक है। बजट एक उद्यम की गतिविधियों की एक योजना है, जिसे वित्तीय और मात्रात्मक संकेतकों में व्यक्त किया जाता है, जो भविष्य में एक निश्चित अवधि के लिए तैयार किया जाता है। बजट प्रणाली की अवधारणा में एक कार्यप्रणाली, एक सूचना प्रणाली, कार्मिक प्रेरणा और एक संगठनात्मक घटक विकसित करने की प्रक्रिया शामिल है। बजट प्रणाली के साथ, स्वचालन होता है - सॉफ़्टवेयर उत्पाद जो आपको परिचालन संबंधी जानकारी प्राप्त करने की अनुमति देते हैं।

किसी उद्यम में बजट बनाने के 9 चरण होते हैं:

उद्यम के मौजूदा मॉडल का विश्लेषण (उद्यम में बजट प्रबंधन स्थापित करने के लक्ष्य और उद्देश्यों को निर्धारित करना, मौजूदा योजना प्रणाली का आकलन करना, उद्यम की संगठनात्मक संरचना का निर्धारण करना, उद्यम के व्यवसायों की पहचान करना)

उद्यम की वित्तीय संरचना का गठन (केंद्रीय संघीय जिले का गठन, प्रत्येक केंद्रीय संघीय जिले के लिए जिम्मेदार लोगों की पहचान, संरचनात्मक इकाइयों, केंद्रीय संघीय जिले और उद्यम के व्यवसायों के बीच पत्राचार की स्थापना, वित्तीय संरचना पर नियमों का विकास) उद्यम)

उद्यम की बजट संरचना का गठन (बजट के प्रकारों की परिभाषा, बजट और केंद्रीय संघीय जिले के बीच संबंध का निर्धारण, बजट तैयार करने की प्रक्रिया का विकास, बजट प्रारूप और विश्लेषण का विकास)

उद्यम की प्रबंधन लेखांकन नीति का गठन (उद्यम की आय निर्धारित करने की प्रक्रिया, उद्यम के खर्चों का निर्धारण करने की प्रक्रिया, संपत्ति का आकलन करने की प्रक्रिया, उद्यम की लागत को प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष में विभाजित करना, प्रक्रिया का निर्धारण करना) ओवरहेड लागत वितरित करना)

लेखांकन और प्रबंधन लेखांकन की स्थापना (लेखांकन और प्रबंधन लेखांकन के संगठन में उन उपायों का विकास शामिल है जो उद्यम की लेखांकन गतिविधियों के प्रयोजनों और उत्पादन और वित्तीय गतिविधियों की योजना बनाने के लिए बिना किसी अतिरिक्त प्रयास के रिकॉर्ड रखना संभव बनाते हैं)

योजना पद्धति और वित्तीय और आर्थिक विश्लेषण का निर्धारण (विकास योजनाओं के लिए जिम्मेदार सेवाओं (व्यक्तियों) की परिभाषा, क्षितिज और योजना चरण का निर्धारण, योजना नियमों का विकास, वित्तीय संकेतकों का निर्धारण, बजट का आकलन करने के लिए मानदंड का निर्धारण)

बजट स्वचालन कार्यक्रम का चयन करना (किसी उद्यम के लिए स्वचालित बजट प्रणाली का चयन करना आमतौर पर बाजार में उपलब्ध बजटिंग सॉफ्टवेयर उत्पादों का मूल्यांकन शामिल होता है)

एक स्वचालित बजट कार्यक्रम स्थापित करना (प्रबंधन लेखांकन के लिए खातों का एक चार्ट चुनना, बजट और वित्तीय संकेतकों का गठन स्थापित करना, योजना कार्यों के स्वचालन की स्थापना करना, अवधि-समापन कार्यों की स्थापना करना (ओवरहेड लागतों का आवंटन, वित्तीय परिणामों का निर्धारण करना), डेटा एक्सेस प्रतिबंध सेट करना, वास्तविक डेटा प्राप्त करने के लिए सेट करना)

उद्यम में बजट नियमों का विकास, उपयोगकर्ता प्रशिक्षण

2-एफएम बजट का वर्गीकरण और उद्यमों में प्रयुक्त बजट प्रपत्रों के प्रकार

बजट वर्गीकरण:

अनिवार्य कार्यान्वयन के अनुसार: - सांकेतिक बजट (सिफारिश संकेतक शामिल हैं), - निर्देश (बजट संकेतकों को बदलना असंभव है)

निर्माण द्वारा: - टॉप-डाउन सिद्धांत के अनुसार निर्मित होते हैं, - बॉटम-अप (कलाकार अपना डेटा संचारित करते हैं, जिसे बाद में बजट द्वारा सारांशित किया जाता है)

तैयारी की दृष्टि से6 - दीर्घकालिक (विकास बजट), - अल्पकालिक (त्रैमासिक)

- लचीला बजट (परिवर्तनीय और मिश्रित लागतों की योजना पर लागू होता है), - स्थिर (निश्चित लागतों का पूर्वानुमान)

निश्चित बजट:- जो हासिल किया गया है उससे तय, 0 से तय।

बजट प्रपत्रों के प्रकार:

ऑपरेटिंग बजटबिक्री बजट तैयार उत्पाद सूची बजट उत्पादन बजट कार्य प्रगति पर बजट कच्चे माल और आपूर्ति का बजट खरीद का बजट प्रत्यक्ष सामग्री लागत का बजट उपकरण, उपकरण, कंटेनरों की लागत का बजट श्रम लागत का बजट ऊर्जा लागत का बजट ओवरहेड लागत का बजट बजट गैर-उत्पादन लागतों का बजट, लागत मदों के अनुसार लागतों का बजट, लागत के प्रकार के अनुसार लागत बजट, करों और शुल्कों का बजट, सामाजिक व्ययों का बजट, परिचालन गतिविधियों के लिए आय और व्यय का बजट, प्राप्य खातों का बजट, देय खातों का बजट

निवेश बजटपूंजी निवेश और निवेश के लिए बजट गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों की बिक्री के लिए बजट इक्विटी निवेश के लिए बजट निवेश प्राप्तियों के लिए बजट निवेश भुगतान के लिए बजट

वित्तीय बजटवित्तीय गतिविधियों का बजट ऋण और उधार का बजट इक्विटी पूंजी की आवाजाही का बजट स्वयं के शेयरों की आवाजाही का बजट जारी किए गए ऋणों का बजट अल्पकालिक वित्तीय निवेश का बजट

समेकित बजटगैर-परिचालन आय और व्यय बजट लाभ और हानि बजट नकदी प्रवाह बजट भुगतान बजट पूर्वानुमान संतुलन लक्ष्य और बेंचमार्क प्रदर्शन संकेतक

3 - इष्टतम नकदी शेष की गणना के लिए एफएम तरीके

बॉमोल डीएस अवशेष प्रबंधन मॉडल। यह मॉडल विल्सन के प्रबंधन मॉडल पर आधारित है।

पैसा भी एक स्टॉक है जिसकी वैकल्पिक लागत होती है: Q* = रूट (2FT/i), जहां F स्टॉक के भंडारण से जुड़ी निश्चित लागत है, i स्टॉक की एक इकाई के भंडारण की लागत है, Q का इष्टतम आकार है खाते पर डीएस, टी वार्षिक आवश्यकता है। मॉडल का उपयोग डीएस के लिए एक समान मांग के साथ किया जाता है और यह सुरक्षा स्टॉक बनाने पर केंद्रित नहीं है।

मिलर-या मॉडल. उन्होंने नकद प्राप्तियों और भुगतानों की अनिश्चितता का मुद्दा भी पेश किया। शेष डीएस के अधिकतम और न्यूनतम स्तर दर्ज किए गए। Z= घनमूल (3F*G 2 / 4i) +L(L-न्यूनतम शेष)

स्टोन का मॉडल बाधा मूल्यों का परिचय देता है, अर्थात। यदि 3 दिनों के भीतर शेष राशि बहाल हो जाती है, तो तुरंत अधिक खरीदने का कोई मतलब नहीं है। एक नई समस्या सामने आती है - फ्री बैलेंस कैसे प्रबंधित करें? ईवीए सभी धारकों को भुगतान करने के बाद शेष पीई दिखाता है, क्या यह दिखाता है कि हम मूल्य बना रहे हैं या नहीं?

4 - एफएम उद्यम में बजट प्रबंधन के मुख्य लक्ष्य और उद्देश्य।

बजटिंग उन सामरिक लक्ष्यों को प्राप्त करने की योजना है जो उद्यम के मिशन के रणनीतिक लक्ष्यों के अनुरूप हैं।

बजट प्रबंधन कार्य:

बजट नियमों के अनुसार कंपनी और उसके प्रभागों की गतिविधियों की योजना बनाना

कंपनी के विभागों की गतिविधियों का समन्वय

एक प्रभावी वित्तीय उत्तरदायित्व प्रणाली का निर्माण

कंपनी की गतिविधियों और बजट निष्पादन के दौरान मूल्यांकन

कार्य प्रेरणा

कंपनी के भीतर वित्तीय प्रवाह पर सख्त नियंत्रण

लागत प्रबंधन में लचीलापन बढ़ाना

बजट प्रबंधन का उद्देश्य परिचालन अवधि में कंपनी के वांछित भविष्य की संरचना करना है।

बजट प्रबंधन के मुख्य उपकरण बजटीय और वित्तीय संरचनाएँ हैं।

कार्यात्मक बजट की प्रणाली एक बजट संरचना बनाती है, जिसके अनुसार उद्यम के मुख्य अंतिम बजट बनते हैं: आय और व्यय का बजट, नकदी प्रवाह बजट, बैलेंस शीट बजट।

आय और व्यय बजट उद्यम की लाभप्रदता को दर्शाता है, नकदी प्रवाह बजट इसकी तरलता को दर्शाता है, और बैलेंस शीट बजट इसकी लागत को दर्शाता है।

आपको बजट प्रबंधन की आवश्यकता क्यों है?

1. आय और लागत की योजना बनाना, इन्वेंट्री प्रवाह की आवाजाही, योजनाओं के कार्यान्वयन की निगरानी करना और उद्यम के परिणामों का विश्लेषण करना।

2. यह एक सुविधाजनक उपकरण है जो कंपनी की क्षमताओं और बाजार में उसकी जगह का स्पष्ट अंदाजा देता है। 3. यह त्वरित एवं उच्च गुणवत्ता प्रबंधन निर्णय लेने की प्रणाली है। 4. यह एक लचीली प्रणाली है, जो किसी विशिष्ट कंपनी की जरूरतों के लिए आसानी से अनुकूल है।

बजट प्रबंधन की मदद से, आप कंपनी के काम में प्राथमिकताओं की स्पष्ट पहचान के साथ, क्या हो रहा है, इसकी सटीक तस्वीर बना सकते हैं, समझना, नियंत्रित करना, विश्लेषण करना और योजना बनाना आसान है।

5 - उद्यम के नकदी प्रवाह की निगरानी के लिए एक उपकरण के रूप में उद्यम ट्रेजरी प्रणाली में बजट निष्पादन का एफएम नियंत्रण और विश्लेषण

बजट निष्पादन अपनाए गए बजट के अनुसार उद्यम की बजटीय इकाई की आर्थिक गतिविधियों के कार्यान्वयन पर नियंत्रण है। बजट निष्पादन प्रक्रिया:

अनुमोदित बजट मापदंडों को संबंधित निष्पादकों के पास लाना

विनियमित आधार पर डी एंड आर योजनाओं का विकास

अनुमोदित संकेतकों के मापदंडों का परिचालन नियंत्रण

वास्तव में पूरी की गई योजना के परिणामों के आधार पर रिपोर्ट प्राप्त करना

बड़े निगमों में डीपी पर नियंत्रण के स्तर को बढ़ाने के लिए ट्रेजरी प्रणाली शुरू की जा रही है। वह। वित्तीय निदेशक से निर्णयों का बोझ हटाने के लिए एक अलग सेवा बनाई जा रही है। चौ. राजकोष का कार्य वित्तपोषण के संदर्भ में कार्यान्वयन को व्यवस्थित करना और पूरे निगम के भुगतान कैलेंडर के निष्पादन को नियंत्रित करना है, साथ ही डीएस आंदोलन के बजट के भीतर निर्बाध वित्तपोषण, संरचनात्मक प्रभागों को सिफारिशें जारी करना है। राजकोष के प्रभावी संचालन का मुख्य सिद्धांत एक ही कॉर्पोरेट खाते में सभी डी एंड आर का समेकन है, साथ ही विभागों का उनके बजट के अनुसार वित्तपोषण भी है।

6 - एफएम किसी उद्यम की वित्तीय संरचना की अवधारणा। वित्तीय उत्तरदायित्व केंद्र.

वित्तीय संरचना वित्तीय उत्तरदायित्व के केन्द्रों का एक समूह है। वित्तीय उत्तरदायित्व केंद्र संरचनात्मक इकाइयाँ हैं जिनके लिए वित्तीय प्रदर्शन की जिम्मेदारी निर्धारित की जाती है। वह। प्रत्येक संकेतक को इस विभाग के प्रमुख की व्यक्तिगत जिम्मेदारी सौंपी जानी चाहिए।

राजस्व केंद्र राजस्व सृजन और ग्राहक संबंधों के लिए जिम्मेदार है।

लागत केंद्र वस्तुओं और सेवाओं की गुणवत्ता और मात्रा के लिए जिम्मेदार है, लेकिन साथ ही प्रबंधक लागतों की निगरानी करता है, भिन्नताओं का विश्लेषण करता है और यह सुनिश्चित करता है कि इस केंद्र की गतिविधियां बजटीय संकेतकों के अनुरूप हैं।

लाभ केंद्र का मूल्यांकन विभिन्न लाभ संकेतकों द्वारा किया जाता है - पीई, सीमांत लाभ, सकल लाभ।

निवेश केंद्र निवेशित पूंजी पर रिटर्न को प्रभावित करने की क्षमता रखता है।

7 - नकदी प्रवाह के पूर्वानुमान के लिए एफएम तरीके।

वित्तीय प्रबंधन में, नकदी प्रवाह का पूर्वानुमान कई पूंजी निवेश विश्लेषण विधियों का उपयोग करके किया जाता है, जिसमें मानक विधि और इक्विटी विधि शामिल हैं, जो इस प्रकार हैं:

मानक विधिमूल्यह्रास और करों से पहले की कमाई (ईबीडीटी) - मूल्यह्रास = करों से पहले की कमाई (ईबीटी) - कर = करों के बाद की कमाई (ईएटी) + मूल्यह्रास नकदी प्रवाह

स्वयं की पूंजी पद्धति.ब्याज और करों से पहले की कमाई कम ब्याज कम मूल्यह्रास = करों से पहले की कमाई कम कर = शुद्ध आय प्लस मूल्यह्रास प्लस कार्यशील पूंजी कम मूलधन भुगतान नकदी प्रवाह

8-एफएम व्यवसाय मूल्यांकन के लिए आय दृष्टिकोण: सामग्री और तरीके

I. आय के पूंजीकरण के तरीके। पी/पी में व्यापक रूप से वितरित। मूल्यांकन विधियों और आय विधियों के बीच, प्रत्यक्ष पूंजीकरण विधि का सबसे अधिक उपयोग किया जाता है।

पी = पूंजीकरण का प्रवाह. आय का स्रोत आपातकालीन हो सकता है या निजी इक्विटी आय, यह इस बात पर निर्भर करता है कि किसी दिए गए उपखंड के लिए कौन सा संकेतक अधिक महत्वपूर्ण है। चुनी गई आय धारा के बावजूद, मूल्यांकन का परिणाम वही होगा। पूंजीकरण के लिए, पीई या डीपी का औसत मूल्य आवंटित किया जाता है, जिसकी गणना आमतौर पर कई अवधियों में की जाती है।

पूंजीकरण दर। कैपिटेशन अनुपात की गणना के लिए कई मॉडल हैं:

1. गॉर्डन मॉडल - पी = लाभांश/छूट दर (के) - आय स्ट्रीम की औसत वार्षिक वृद्धि दर (जी), यानी। पूंजी अनुपात = पूंजी अनुपात। छूट दर इस प्रकार निर्धारित की जाती है:

भारित औसत गिरावट मूल्य (डब्ल्यूएसीसी)

यदि केवल बीमा कंपनी का मूल्यांकन बाज़ार में उद्धृत शेयरों के ब्लॉक के रूप में किया जाता है, तो CAMP मॉडल स्वीकार्य है

यदि ओजेएससी नहीं है, तो संचयी निर्माण विधि का सबसे अधिक उपयोग किया जाता है, जो इस तथ्य पर आधारित है कि जोखिम-मुक्त दर का उपयोग गणना आधार के रूप में किया जाता है (सी/डब्ल्यू उपज, सबसे छोटे जोखिम भरे जमा पर दर (5.8%)) + जोखिम, जैसे कंपनी का आकार (जितनी बड़ी कंपनी, उतना कम जोखिम), वित्तीय संरचना, उत्पाद विविधीकरण, ग्राहक विविधीकरण।

छूट दर निवेशकों के लिए स्वीकार्य रिटर्न की न्यूनतम दर है।

2. इनवुड और होस्काल्ड मॉडल

पी = ए औसत (औसत वर्ष। आपातकालीन) / पूंजीकरण दर (i) + पूंजी प्रतिस्थापन कारक, जिसकी गणना की जाती है: एन = 1 / (1 + आई) एन -1

द्वितीय. आय में छूट की विधि.

यह OB के लिए अग्रणी विधि है, क्योंकि अपेक्षित आय किसी भी वित्तीय निर्णय लेने के लिए मुख्य पैरामीटर है (समय कारक को ध्यान में रखते हुए)। इस पद्धति का उपयोग करने की बारीकियों में 2 बिंदु शामिल हैं: व्यापार मूल्यांकन के लिए डीपी की गणना करने की पद्धति; टर्मिनल क्लॉज की अवधारणा। कई डीपी मॉडल हैं: वर्तमान गतिविधियों के लिए डी.पी+ मूल्यह्रास + संदिग्ध ऋणों के लिए प्रावधान = सकल डीपी -कार्यशील पूंजी में परिवर्तन= नेट ऑपरेटिंग डीपी - I=में आवश्यकता है मुफ़्त डीपी.

डीपी का पूर्वानुमान लगाने की पद्धति। मूल्यांकन के लिए 3-5 वर्षों का डीपी पूर्वानुमान संकलित किया जाता है। छूट दर का चयन किया जाता है और छूट वाले डीपी निर्धारित किए जाते हैं। फिर टर्मिनल मूल्य निर्धारित किया जाता है (यह भविष्य में असीमित लंबी अवधि के लिए पूर्वानुमान के बाद की अवधि में डीपी का मूल्य है) और इसे छूट दी जाती है। फिर परिणामों का सारांश दिया जाता है। कंपनी सेंट = डिस्क डीपी + टेक सेंट टर्म.एसटी.

टर्म आलेख = बढ़ती डीपी* (1+जी(विकास दर))/डिस्क दर - विकास दर। डिस्क-एक्स डीपी की अवधारणा का विकास अतिरिक्त मूल्य (लाभप्रदता ए और पूंजी मूल्य के बीच अंतर) की अवधारणा से जुड़ा है।

9-एफएम व्यावसायिक मूल्य के प्रकार. खुले बाज़ार मूल्य की अवधारणा

व्यावसायिक मूल्य के प्रकार:

खुला बाज़ार मूल्य या खुला बाज़ार मूल्य। किसी व्यवसाय का बाजार मूल्य सबसे संभावित मूल्य है जिस पर इसे प्रतिस्पर्धी माहौल में खुले बाजार में बेचा जा सकता है, जब लेन-देन के पक्ष उचित रूप से कार्य करते हैं, सभी आवश्यक जानकारी रखते हैं, और लेन-देन की कीमत किसी से प्रभावित नहीं होती है असाधारण परिस्थितियाँ

उचित बाजार मूल्य बिल्कुल वह कीमत है जिस पर खरीदार और विक्रेता के बीच बोली के परिणामस्वरूप खरीद और बिक्री का कार्य पूरा होता है। उचित बाजार मूल्य की गणना करने के लिए, मूल्यांककों को कई मूल्यांकन विधियों को लागू करना होगा और कीमत का मूल्यांकन करना होगा और फिर खरीदार और विक्रेता के बीच परिणामों पर सहमत होना होगा।

उचित मानक लागत - सरकारी एजेंसियों द्वारा अनुमोदित तरीकों और मानकों के आधार पर गणना की गई लागत

I लागत - एक विशिष्ट निवेशक के लिए भुगतान की लागत (निवेशक द्वारा भुगतान की गई नाममात्र कीमत के अलावा, निवेशक के लिए अंतर्निहित लागत या लाभ हैं)

परिसमापन मूल्य एक व्यवसाय स्वामी का मूल्य है यदि उसकी गतिविधियाँ बंद होने वाली हैं। सामान्य एवं जबरन परिसमापन होता है। लागत अलग-अलग होगी. स्वैच्छिक परिसमापन के मामले में, संपत्ति बेचने और प्रत्येक ए मीटर के लिए अधिकतम मूल्य प्राप्त करने के लिए पर्याप्त समय है। जबरन परिसमापन के मामले में, ए की बिक्री जल्दी और नीलामी में कम कीमतों पर की जाती है: इसलिए परिसमापन मूल्य को नीलामी मूल्य कहा जाता है।

अवशिष्ट मूल्य (पुस्तक मूल्य)

11-एफएम बाज़ार गुणक (गुणांक) और व्यावसायिक मूल्यांकन में उनका अनुप्रयोग

ओबी के लिए बाजार दृष्टिकोण:

बाज़ार गुणक विधि.

बाजार दृष्टिकोण को लागू करने के लिए सूचना का आधार खुले शेयर बाजार से किए जा रहे लेनदेन के बारे में जानकारी है, साथ ही मूल्यांकन की गई सहायक कंपनी और अन्य समान कंपनियों दोनों के सार्वजनिक वित्तीय विवरणों से डेटा भी है। गुणक विधि का उपयोग करके आय अनुपात का अनुमान लगाने के लिए, वित्तीय गुणांक और गुणक के उद्योग औसत मूल्यों की गणना करना आवश्यक है। उनकी गणना समान कंपनियों के लिए की जाती है। औसत उद्योग मूल्यों की गणना करने के लिए, समान कंपनियों का सावधानीपूर्वक चयन करना आवश्यक है। चयन निम्नलिखित मानदंडों के अनुसार किया जाता है:

1. औसत पेरोल संख्या और कुल संपत्ति के आधार पर आकार

   जीवन चक्र चरण

2. संगठनात्मक संरचना

   प्रबंधन की गुणवत्ता

एक नियम के रूप में, 3 से 5 समान कंपनियों का चयन किया जाता है और उनके लिए गुणक की गणना की जाती है: पी/एस (राजस्व के लिए) - किसी भी उद्योग में कंपनियों का मूल्यांकन करने के लिए उपयोग किया जाता है, लेकिन लाभहीन कंपनियों पर लागू नहीं होता है; पी/ई (पीई) - इसकी गणना 2 तरीकों से की जा सकती है:

एनालॉग कंपनी की व्यावसायिक स्थिति का निजी उद्यम से अनुपात

शेयर मूल्य/पीआर प्रति शेयर

आर लिया गया है:

1. मूल्य गुणवत्ता (वर्तमान स्टॉक मूल्य - आज का भाव)

2. बुध. पिछले 6 महीनों की कीमत. या एक साल

ई लिया गया है:

1. प्रति शेयर आय

2. पिछले वित्तीय वर्ष में मुनाफ़ा

3. वित्तीय वर्ष में प्रति शेयर अपेक्षित मूल्य

पी/ओएम (सकल लाभ) - उन मामलों में लागू किया जाता है जहां सबस्टेशन में आपातकालीन स्थिति नहीं होती है, या यदि सबस्टेशन में महत्वपूर्ण परिचालन और गैर-प्राप्ति डी एंड आर, प्रबंधन और कॉम्स पी होता है, जो वित्तीय परिणामों को विकृत करता है। अक्सर छोटे पी/पी का मूल्यांकन करने के लिए उपयोग किया जाता है।

बहुलता के मूल्यों की गणना की जाती है और मूल्यांकनकर्ताओं का कार्य किसी दिए गए उपखंड के लिए 4-5 सबसे महत्वपूर्ण बहुलताओं का चयन करना है। बाज़ार गुणकों पर आधारित विधि, एक ओर तो सरल है और अक्सर मूल्यांकनकर्ताओं द्वारा इसका उपयोग किया जाता है, लेकिन दूसरी ओर, इसमें बहुत सारे नुकसान भी हैं।

12-एफएम नियंत्रित और गैर-नियंत्रित हिस्सेदारी का मूल्यांकन

मूल्यांकन प्रक्रिया में, अक्सर पूरे सबस्टेशन की नहीं, बल्कि पूंजी के एक या दूसरे हिस्से की लागत निर्धारित करना आवश्यक होता है। मूल्यांकन पद्धति और लागत का मूल्य इस बात पर निर्भर करता है कि किन शेयरों का मूल्यांकन किया जा रहा है। एम.बी. साधारण और पसंदीदा शेयर, नियंत्रित और गैर-नियंत्रित ब्याज। मालिक के अतिरिक्त अधिकारों के आधार पर नियंत्रण की डिग्री चरणबद्ध तरीके से बढ़ती है। पहला चरण - कम से कम 10% के शेयरधारकों के अतिरिक्त अधिकार - अगले पुनर्गठन पर शेयरधारकों की एक असाधारण बैठक बुलाने का अधिकार, बहुमत के निर्णय को अवरुद्ध करने की संभावना। दूसरा चरण. - 25% आपको पहली बैठक में बहुमत के निर्णय को रोकने की अनुमति देता है। तीसरा चरण - 50% ऑपरेटिंग बहुमत हिस्सेदारी के पास निदेशक मंडल की अध्यक्षता करने का अधिकार है, उपखंड की गतिविधियों पर निरंतर परिचालन नियंत्रण है। 4 - 75% पूर्ण नियंत्रित ब्याज। किसी भी समय किसी भी निर्णय और हस्तक्षेप को अपनाने की गारंटी देता है। शेयरों के मानक मूल्य की गणना के लिए पद्धति: 3 मापदंडों का भारित औसत:

1. शेयरों की संख्या की गणना आपातकाल की स्थिति (पिछले 3 वर्षों के लिए, अंकगणितीय औसत) / पुनर्वित्त दर (मूल्यांकन के दिन वैध) के आधार पर की जाती है। इसे पैकेज में शेयरों की हिस्सेदारी के लिए समायोजित किया जाता है और नियंत्रण गुणांक के लिए समायोजित किया जाता है।

2. शेयरों की संख्या, स्टॉक एक्सचेंज कोटेशन के आधार पर गणना की गई = मूल्यांकन तिथि से 3 महीने पहले हुए शुरुआती और समापन ट्रेडों की औसत अंकगणितीय कीमत / शेयरों की संख्या

3. एनएवी द्वारा शेयरों का आलेख: एनएवी * पैकेज का हिस्सा * नियंत्रण की संख्या। 3 लेखों की गणना करने के बाद, पैराग्राफ में निर्दिष्ट वजन के साथ, औसत मूल्य निर्धारित किया जाता है। (यदि किसी उपखंड में 3 अंक हैं, तो उच्चतम मूल्य के लिए 0.6 का गुणांक, औसत के लिए 0.3 और उच्चतम मूल्य के लिए 0.1 को ध्यान में नहीं रखा जाता है। यदि सोने के शेयर हैं, तो उनके लिए मानक 0.8 है)। खुले बाजार में, शेयरों के ब्लॉक के आकार का निर्धारण करते समय, नियंत्रण के अलावा, तरलता के लिए छूट या प्रीमियम और अतिरिक्त लागत या अतिरिक्त लाभ के लिए छूट या प्रीमियम भी होता है। ये छूट एक साथ लागू की जा सकती हैं, यानी। पी/पी एम.बी. पर नियंत्रण के लिए प्रीमियम, लेकिन कम तरलता के लिए छूट भी। एम शेयरों के किसी भी ब्लॉक पर लागू होता है जिसे 5 दिनों के भीतर नहीं बेचा जा सकता है। शेयरों के एक ब्लॉक के मूल्य की गणना के लिए सामान्य सूत्र: अनुच्छेद = विशिष्ट वजन*कुल मूल्य पी/पी*(1-नियंत्रण गुणांक)*(1-प्रति शेयर भुगतान)*(1-अन्य छूट और भत्ते)

13. विलय और अधिग्रहण के दौरान शेयर रूपांतरण अनुपात की गणना

सामान्य तौर पर, विलय करते समय, रूपांतरण दर निर्धारित करने के दो संभावित तरीके होते हैं: अधिकृत पूंजी के आधार पर और इक्विटी पूंजी के आधार पर। पहली विधि में (आपराधिक संहिता के आधार पर), रूपांतरण गुणांक निम्नलिखित तरीके से निर्धारित किया जा सकता है: k = (1 + (UC2*Nom2)/(CM1*Nom1))*(1 + (N1*Nom1)/ (N2*Nom2)), दूसरी विधि में (इक्विटी पूंजी के आकार को ध्यान में रखते हुए) k =(1 + (N1*Nom1)/(N2*Nom2))*SK2/(SK1 + SK2), जहां SK2 अधिग्रहीत की जा रही दूसरी कंपनी की इक्विटी पूंजी है, N शेयरों की संख्या है, शेयरों का नॉम-बराबर मूल्य है।

14. व्यवसाय मूल्यांकन के लिए बाजार दृष्टिकोण का उपयोग करके एनालॉग कंपनियों का चयन करने के लिए मानदंड।

तुलनीयता मानदंड की संरचना मूल्यांकन स्थितियों, आवश्यक जानकारी की उपलब्धता, मूल्यांकनकर्ता द्वारा विकसित तकनीकों और विधियों द्वारा निर्धारित की जाती है। व्यवहार में, उन सभी कारकों का विश्लेषण करना असंभव है जिनके द्वारा अंतिम चयन किया जाता है, लेकिन उद्योग समानता की कसौटी अनिवार्य है।

आइए मुख्य चयन मानदंडों पर विचार करें।

उद्योग समानताएँ- संभावित रूप से तुलनीय कंपनियों की सूची हमेशा एक ही उद्योग से संबंधित होती है, लेकिन उद्योग में शामिल या एक ही बाजार में अपना माल पेश करने वाले सभी उद्यम नहीं होते हैं, तुलनीय. मूल्यांकनकर्ता को निम्नलिखित अतिरिक्त कारकों पर विचार करना चाहिए:

ए)उत्पादन विविधीकरण का स्तर. यदि कोई उद्यम एक प्रकार के उत्पाद का उत्पादन करता है या एक निश्चित उत्पाद उत्पादन पर महत्वपूर्ण रूप से हावी है और कुल लाभ का 85% प्रदान करता है, और एक तुलनीय कंपनी वस्तुओं और सेवाओं की एक विस्तृत श्रृंखला पर केंद्रित है, या एक समान उत्पाद 20% से अधिक प्रदान नहीं करता है कुल लाभ, तो ऐसी कंपनियां मूल्यांकक के लिए तुलनीय नहीं हैं;

6) विनिर्मित उत्पादों की विनिमेयता की प्रकृति। एक एनालॉग उपकरण का उपयोग करके एक समान उत्पाद का उत्पादन करता है जिसे नए उत्पादों के उत्पादन के लिए आसानी से पुन: कॉन्फ़िगर किया जा सकता है। नतीजतन, उद्यम बाजार की स्थिति में बदलाव पर अलग-अलग प्रतिक्रिया देंगे;

वी)समान आर्थिक कारकों पर निर्भरता।

यदि अन्य मानदंड पर्याप्त रूप से समान हैं तो बड़े पैमाने पर निर्माण के क्षेत्रों और दूरदराज के आर्थिक क्षेत्रों में काम करने वाली निर्माण कंपनियों की पूंजी की लागत काफी भिन्न होगी।

जी)कंपनी और उसके साथियों के आर्थिक विकास के चरण का आकलन किया जा रहा है।

आकार- एनालॉग्स की अंतिम सूची संकलित करते समय विश्लेषक द्वारा मूल्यांकन किया गया सबसे महत्वपूर्ण मानदंड है। कंपनी के आकार के तुलनात्मक अनुमान में बेचे गए उत्पादों और सेवाओं की मात्रा, लाभ की मात्रा, शाखाओं की संख्या आदि जैसे पैरामीटर शामिल होते हैं।

ए)भौगोलिक विविधीकरण - बड़ी कंपनियों के पास आमतौर पर अपने उत्पादों के उपभोक्ताओं का अधिक व्यापक नेटवर्क होता है, जिससे बिक्री मात्रा में अस्थिरता का जोखिम कम हो जाता है;

बी)मात्रा में छूट - बड़ी कंपनियाँ छोटी कंपनियों की तुलना में बड़ी मात्रा में कच्चा माल खरीदती हैं और महत्वपूर्ण छूट प्राप्त करती हैं।

वी)समान उत्पादों के लिए मूल्य अंतर - बड़ी कंपनियों के पास अक्सर उच्च कीमतें निर्धारित करने का अवसर होता है, क्योंकि उपभोक्ता अच्छी तरह से स्थापित कंपनियों से सामान खरीदना पसंद करते हैं, अनिवार्य रूप से ट्रेडमार्क के लिए भुगतान करते हैं जो गुणवत्ता की गारंटी देता है। यह अंततः गुणक के मूल्य को प्रभावित करता है।

विकास की संभावनाएं- मूल्यांकनकर्ता को उद्यम के आर्थिक विकास के चरण का निर्धारण करना चाहिए, क्योंकि यह शुद्ध लाभ के वितरण की प्रकृति से लेकर लाभांश भुगतान और उद्यम के विकास से जुड़ी लागतों को प्रभावित करता है। किसी कंपनी की विकास संभावनाओं का आकलन करते समय, विश्लेषक तीन मुख्य कारकों के प्रभाव की डिग्री पर विचार करता है: मुद्रास्फीति का सामान्य स्तर, समग्र रूप से उद्योग की विकास संभावनाएं और कंपनी के व्यक्तिगत विकास के अवसर, कंपनी की गतिशीलता बाजार में हिस्सेदारी।

वित्तीय जोखिम।वित्तीय जोखिम मूल्यांकन निम्नलिखित तरीकों से किया जाता है:

ए)पूंजी संरचना की तुलना की जाती है

6) मूल्यांकन किया जाता है

वी)कंपनी की साख का विश्लेषण किया जाता है

प्रबंधन की गुणवत्ता- यह कारक सबसे कठिन है, क्योंकि विश्लेषण अप्रत्यक्ष डेटा के आधार पर किया जाता है, जैसे रिपोर्टिंग दस्तावेज़ की गुणवत्ता, आयु संरचना, शिक्षा का स्तर, अनुभव, प्रबंधन कर्मियों का वेतन, साथ ही कंपनी का स्थान बाजार।

ऊपर दिए गए तुलनीयता मानदंडों की सूची संपूर्ण नहीं है, और विशेषज्ञ के पास अतिरिक्त कारकों के साथ सूची को स्वतंत्र रूप से पूरक करने का अवसर है। मूल्यांकनकर्ता शायद ही कभी ऐसी कंपनियों को पाता है जिनका मूल्यांकन किया जा रहा है, इसलिए, मानदंडों के विश्लेषण के आधार पर, वह निम्नलिखित में से एक निष्कर्ष निकाल सकता है:

ए)कंपनी कई विशेषताओं के आधार पर मूल्यांकन की जा रही कंपनी से तुलनीय है और इसका उपयोग मल्टीप्लायरों की गणना के लिए किया जा सकता है;

बी)कंपनी का मूल्यांकन किए जा रहे कंपनी से पर्याप्त रूप से तुलनीय नहीं है और मूल्यांकन प्रक्रिया में इसका उपयोग नहीं किया जा सकता है।

15-एफएम वित्तीय दिवाला (दिवालियापन): अवधारणा, संकेत, प्रकार, प्रक्रियाएं

दिवालियापन (दिवालियापन) मौद्रिक दायित्वों के लिए लेनदारों के दावों को पूरी तरह से संतुष्ट करने और (या) अनिवार्य भुगतान करने के दायित्व को पूरा करने के लिए मध्यस्थता अदालत द्वारा मान्यता प्राप्त देनदार की अक्षमता है।

दिवालियापन हमेशा इस दुविधा को हल करने का प्रयास करता है: किसके हितों की रक्षा की जाए - देनदार या लेनदार।

दिवालियापन के लक्षण

1. एक नागरिक को मौद्रिक दायित्वों के लिए लेनदारों के दावों को पूरा करने में असमर्थ माना जाता है और (या) अनिवार्य भुगतान का भुगतान करने के दायित्व को पूरा करने में असमर्थ माना जाता है यदि संबंधित दायित्व और (या) दायित्व उस तारीख से तीन महीने के भीतर उसके द्वारा पूरे नहीं किए जाते हैं। पूरा किया जाना चाहिए था, और यदि उसकी देनदारियों की राशि उसकी संपत्ति के मूल्य से अधिक है।

2. एक कानूनी इकाई को मौद्रिक दायित्वों के लिए लेनदारों के दावों को पूरा करने में असमर्थ माना जाता है और (या) अनिवार्य भुगतान करने के दायित्व को पूरा करने में असमर्थ माना जाता है यदि संबंधित दायित्वों और (या) दायित्वों को उस तारीख से तीन महीने के भीतर पूरा नहीं किया जाता है। उन्हें पूरा किया जाना चाहिए था.

दिवालियापन के प्रकार:

वास्तविक: उद्यम की अपनी शोधनक्षमता और वित्तीय स्थिरता को बहाल करने में पूर्ण असमर्थता।

तकनीकी: किसी उद्यम का दिवालियापन, उदाहरण के लिए, एक अतिदेय अनुबंध के कारण

जानबूझकर: किसी उद्यम को उसके प्रबंधकों द्वारा जान-बूझकर दिवालिया बनाना

काल्पनिक: लेनदारों को गुमराह करने के उद्देश्य से जानबूझकर किसी के दिवालिया होने की झूठी घोषणा।

दिवालियापन का मुख्य कारक संपत्ति का पुनर्वितरण है।

16-एफएम किसी उद्यम के दिवालियापन के जोखिम की भविष्यवाणी के लिए घरेलू और विदेशी तरीके

17-एफएम एक दिवालिया उद्यम के वित्तीय स्थिरीकरण के लिए परिचालन, सामरिक और रणनीतिक तंत्र

वित्तीय स्थिरीकरण के लिए परिचालन तंत्रउपायों की एक प्रणाली जिसका उद्देश्य अल्पावधि में किसी उद्यम के वर्तमान बाहरी और आंतरिक वित्तीय दायित्वों के आकार को कम करना है, और दूसरी ओर, मौद्रिक परिसंपत्तियों की मात्रा में वृद्धि करना है जो इन दायित्वों की तत्काल पुनर्भुगतान सुनिश्चित करती है। इस तंत्र में अंतर्निहित "अतिरिक्त को काटने" का सिद्धांत मौजूदा जरूरतों (संबंधित वित्तीय दायित्वों के कारण) और कुछ प्रकार की तरल संपत्तियों दोनों के आकार को कम करने की आवश्यकता को निर्धारित करता है।

स्थिरीकरण का आधार उद्यम की मौद्रिक संपत्तियों और अल्पकालिक वित्तीय देनदारियों के बीच संतुलन सुनिश्चित करना है

चालू परिसंपत्तियों की त्वरित तरलताअल्पावधि में सकारात्मक नकदी प्रवाह की वृद्धि सुनिश्चित करना, निम्नलिखित मुख्य गतिविधियों के माध्यम से प्राप्त किया जाता है:

अल्पकालिक वित्तीय निवेशों के पोर्टफोलियो का परिसमापन;

प्राप्य के संग्रह में तेजी लाना;

वस्तु (वाणिज्यिक) ऋण प्रदान करने की अवधि कम करना;

गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों का त्वरित आंशिक विनिवेशअल्पावधि में सकारात्मक नकदी प्रवाह की वृद्धि सुनिश्चित करना, निम्नलिखित मुख्य गतिविधियों के माध्यम से प्राप्त किया जाता है:

निवेश पोर्टफोलियो के दीर्घकालिक वित्तीय साधनों के अत्यधिक तरल हिस्से की बिक्री;

अचल संपत्तियों और अन्य को अद्यतन करने की प्रक्रिया में अधिग्रहण के लिए पहले से नियोजित उपकरणों का किराया।

अल्पकालिक वित्तीय देनदारियों में त्वरित कमीअल्पावधि में नकारात्मक नकदी प्रवाह की मात्रा में कमी सुनिश्चित करना, निम्नलिखित मुख्य गतिविधियों के माध्यम से प्राप्त किया जाता है:

अल्पकालिक वित्तीय ऋणों का विस्तार;

उनमें से कुछ को दीर्घकालिक ऋणों में स्थानांतरित करके अल्पकालिक वित्तीय ऋणों के पोर्टफोलियो का पुनर्गठन करना;

सामरिक वित्तीय स्थिरीकरण तंत्रआने वाले समय में उद्यम के वित्तीय संतुलन के बिंदु को प्राप्त करने के उद्देश्य से उपायों की एक प्रणाली है।

ओजीएसएफआर = ओपीएसएफआर (3.3)

कहाँ ओजीएसएफआर - उद्यम के स्वयं के वित्तीय संसाधनों के सृजन की संभावित मात्रा;

ओपीएसएफआर उद्यम के स्वयं के वित्तीय संसाधनों की खपत की आवश्यक मात्रा है।

स्वयं के वित्तीय संसाधन उत्पन्न करने की मात्रा बढ़ाना, असमानता के बाईं ओर की वृद्धि सुनिश्चित करना, निम्नलिखित मुख्य उपायों के माध्यम से प्राप्त किया जाता है:

उद्यम की मूल्य निर्धारण नीति का अनुकूलन, अतिरिक्त परिचालन आय प्रदान करना;

निश्चित लागत में कमी (प्रबंधन कर्मियों की कमी, वर्तमान मरम्मत के लिए खर्च आदि सहित);

स्वयं के वित्तीय संसाधनों की खपत की आवश्यक मात्रा को कम करना, असमानता के बाएँ पक्ष में कमी सुनिश्चित करना, निम्नलिखित मुख्य उपायों के माध्यम से प्राप्त किया जाता है:

अपने सभी मुख्य रूपों में उद्यम की निवेश गतिविधि को कम करना;

मुख्य रूप से उनके किराये (पट्टे) के माध्यम से परिचालन गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों का नवीनीकरण सुनिश्चित करना;

. वित्तीय स्थिरीकरण के लिए रणनीतिक तंत्रलंबी अवधि में उद्यम के प्राप्त वित्तीय संतुलन को बनाए रखने के उद्देश्य से उपायों की एक प्रणाली है। यह तंत्र किसी उद्यम के सतत आर्थिक विकास के एक मॉडल के उपयोग पर आधारित है, जो उसकी वित्तीय रणनीति के मुख्य मापदंडों द्वारा सुनिश्चित किया जाता है।

उद्यम के वित्तीय स्थिरीकरण के रणनीतिक तंत्र के आधार पर, निम्नलिखित मुख्य निष्कर्ष निकाले जा सकते हैं:

1. उद्यम की प्राप्त संतुलन वित्तीय स्थिति के साथ संकट-मुक्त विकास की अधिकतम अवधि टिकाऊ आर्थिक विकास के मॉडल के अनुसार गणना की गई उत्पाद बिक्री की वृद्धि दर के उनके मूल्यों के अनुरूप होने की अवधि से निर्धारित होती है। इस सूचक के परिकलित मूल्यों से कोई भी विचलन उद्यम को वित्तीय संतुलन की स्थिति खोने की ओर ले जाता है।

2. उद्यम की सतत आर्थिक वृद्धि उसके वित्तीय विकास के निम्नलिखित मुख्य मापदंडों द्वारा सुनिश्चित की जाती है:

उत्पाद बिक्री का लाभप्रदता अनुपात;

लाभ वितरण नीति (शुद्ध लाभ पूंजीकरण अनुपात द्वारा परिलक्षित);

3. सतत आर्थिक विकास के मॉडल के सभी पैरामीटर समय के साथ परिवर्तनशील हैं और उद्यम के वित्तीय संतुलन को सुनिश्चित करने के लिए, उन्हें समय-समय पर इसके विकास की आंतरिक स्थितियों, वित्तीय स्थिति में बदलाव को ध्यान में रखते हुए समायोजित किया जाना चाहिए। कमोडिटी बाज़ार और अन्य पर्यावरणीय कारक।

18 - एफएम दिवालियेपन की कार्यवाही में देनदार के खिलाफ लेनदारों के दावों की संरचना और राशि की स्थापना करना

19 - संघीय कानून द्वारा प्रदान किए गए देनदार उद्यम की सॉल्वेंसी को बहाल करने के लिए एफएम उपाय

बाहरी प्रबंधन योजना देनदार की सॉल्वेंसी को बहाल करने के लिए निम्नलिखित उपाय प्रदान कर सकती है:

उत्पादन का पुनर्प्रयोजन;

अलाभकारी उद्योगों को बंद करना;

प्राप्य खातों का संग्रह;

देनदार की संपत्ति के हिस्से की बिक्री;

देनदार के दावे के अधिकारों का असाइनमेंट;

देनदार की संपत्ति के मालिक द्वारा देनदार के दायित्वों की पूर्ति - एक एकात्मक उद्यम, देनदार के संस्थापक (प्रतिभागी) या किसी तीसरे पक्ष या तीसरे पक्ष;

प्रतिभागियों और तीसरे पक्षों के योगदान के माध्यम से देनदार की अधिकृत पूंजी बढ़ाना;

देनदार के अतिरिक्त साधारण शेयरों की नियुक्ति;

देनदार के उद्यम की बिक्री;

देनदार की संपत्ति का प्रतिस्थापन;

देनदार की शोधनक्षमता को बहाल करने के लिए अन्य उपाय।

20 - प्रक्रिया में लेनदारों के दावों को संतुष्ट करने पर एफएम अधिस्थगन

अधिस्थगन - देनदार के मौद्रिक दायित्वों की पूर्ति और अनिवार्य भुगतान के भुगतान का निलंबन;

लेनदारों के दावों को संतुष्ट करने पर रोक

1. लेनदारों के दावों को संतुष्ट करने पर रोक मौद्रिक दायित्वों और अनिवार्य भुगतानों पर लागू होती है, जिसकी समय सीमा बाहरी प्रबंधन की शुरूआत से पहले आती थी।

2. मौद्रिक दायित्वों के लिए लेनदारों के दावों को संतुष्ट करने और इस लेख के पैराग्राफ 1 में दिए गए अनिवार्य भुगतान करने पर रोक की वैधता की अवधि के दौरान:

संपत्ति दंड पर प्रवर्तन दस्तावेजों का निष्पादन, अन्य दस्तावेज, जिनका संग्रह निर्विवाद तरीके से किया जाता है, निलंबित कर दिया जाता है, उनके जबरन निष्पादन की अनुमति नहीं है, संग्रह पर निर्णयों के आधार पर जारी किए गए प्रवर्तन दस्तावेजों के निष्पादन के अपवाद के साथ बाहरी प्रबंधन की शुरूआत से पहले कानूनी बल में प्रवेश करने वाली मजदूरी की बकाया राशि, कॉपीराइट समझौतों के तहत पारिश्रमिक के भुगतान पर, किसी और के अवैध कब्जे से संपत्ति की वसूली पर, जीवन या स्वास्थ्य को हुए नुकसान के मुआवजे पर, और नैतिक मुआवजे पर क्षति, साथ ही वर्तमान भुगतान पर ऋण की वसूली पर;

देनदार दिवालिया घोषित करने के लिए आवेदन की स्वीकृति के बाद उत्पन्न होने वाले मौद्रिक दायित्वों और अनिवार्य भुगतानों के अपवाद के साथ, मौद्रिक दायित्वों और अनिवार्य भुगतानों की गैर-पूर्ति या अनुचित पूर्ति के लिए दंड (जुर्माना, जुर्माना) और अन्य वित्तीय प्रतिबंधों का मूल्यांकन नहीं किया जाता है। साथ ही दंड (जुर्माना, जुर्माना)।

दिवालियापन लेनदार के दावों की राशि पर ब्याज अर्जित किया जाता है, इस संघीय कानून के अनुच्छेद 4 के अनुसार स्थापित राशि में और इस लेख द्वारा प्रदान की गई राशि में बाहरी प्रबंधन की तारीख के अनुसार अधिकृत निकाय।

दिवालियापन लेनदार के दावों की राशि पर ब्याज, रूसी संघ की मुद्रा में व्यक्त एक अधिकृत निकाय, बाहरी प्रबंधन की शुरूआत की तारीख पर रूसी संघ के सेंट्रल बैंक द्वारा स्थापित पुनर्वित्त दर की राशि में अर्जित किया जाता है। .

बाहरी प्रबंधक और दिवालियापन ऋणदाता के बीच समझौता इस आलेख में प्रदान की गई ऐसी राशि या अवधि की तुलना में देय ब्याज की एक छोटी राशि या ब्याज अर्जित करने के लिए एक छोटी अवधि प्रदान कर सकता है।

इस लेख के अनुसार उपार्जन और भुगतान के अधीन ब्याज बाहरी प्रबंधन की शुरुआत की तारीख से और दावों पर लेनदारों के साथ निपटान की शुरुआत पर मध्यस्थता अदालत के फैसले की तारीख तक प्रत्येक प्राथमिकता के लेनदारों के दावों की राशि पर अर्जित किया जाता है। प्रत्येक प्राथमिकता के लेनदारों की, या जब तक कि बाहरी प्रशासन के दौरान देनदार या किसी तीसरे पक्ष द्वारा उक्त दावों को संतुष्ट नहीं किया जाता है, या जब तक देनदार को दिवालिया घोषित करने और दिवालियापन की कार्यवाही शुरू करने का निर्णय नहीं लिया जाता है।

इस लेख के अनुसार अर्जित ब्याज को दिवालियापन लेनदार, लेनदारों की बैठकों में अधिकृत निकाय से संबंधित वोटों की संख्या निर्धारित करते समय ध्यान में नहीं रखा जाता है।

देनदार को दिवालिया घोषित किए जाने और दिवालियापन की कार्यवाही शुरू होने की स्थिति में इस लेख के अनुसार अर्जित ब्याज इस संघीय कानून के अनुच्छेद 137 के अनुच्छेद 3 द्वारा स्थापित तरीके से संतुष्टि के अधीन होगा।

3. लेनदारों के दावों को संतुष्ट करने पर रोक देनदार के अनुबंधों को पूरा करने से बाहरी प्रबंधक के इनकार से जुड़े नुकसान के मुआवजे के लिए लेनदारों के दावों पर भी लागू होती है।

4. इस लेख के पैराग्राफ 2 और 3 में दिए गए नियम मौद्रिक दायित्वों और अनिवार्य भुगतानों पर लागू नहीं होते हैं जो मध्यस्थता अदालत द्वारा देनदार को दिवालिया घोषित करने के लिए एक आवेदन स्वीकार करने के बाद उत्पन्न हुए थे और जिसकी नियत तारीख बाहरी प्रशासन की शुरूआत के बाद आई थी। .

5. लेनदारों के दावों को संतुष्ट करने पर रोक मजदूरी की बकाया राशि की वसूली, कॉपीराइट अनुबंधों के तहत रॉयल्टी के भुगतान, जीवन या स्वास्थ्य को हुए नुकसान के मुआवजे या नैतिक क्षति के मुआवजे के दावों पर लागू नहीं होती है।

21 - एफएम प्रतिस्पर्धी द्रव्यमान

1. दिवालियापन की कार्यवाही शुरू करने के समय उपलब्ध देनदार की सभी संपत्ति और दिवालियापन की कार्यवाही के दौरान पहचानी गई सभी संपत्ति दिवालियापन संपत्ति का गठन करती है।

2. देनदार की संपत्ति से बाहर रखा गया है, जो दिवालियापन संपत्ति का गठन करता है, संचलन से वापस ली गई संपत्ति, देनदार के व्यक्तित्व से जुड़े संपत्ति अधिकार, जिसमें कुछ प्रकार की गतिविधियों को करने के लिए मौजूदा लाइसेंस के आधार पर अधिकार, साथ ही प्रदान की गई अन्य संपत्ति शामिल है। इस संघीय कानून द्वारा.

देनदार की संपत्ति के हिस्से के रूप में, वह संपत्ति जो प्रतिज्ञा का विषय है, को अलग से ध्यान में रखा जाता है और अनिवार्य मूल्यांकन के अधीन किया जाता है।

3. देनदार की संपत्ति, जो दिवालियापन संपत्ति का गठन करती है, के रिकॉर्ड को ठीक से बनाए रखने के लिए, दिवालियापन ट्रस्टी को एकाउंटेंट, लेखा परीक्षकों और अन्य विशेषज्ञों को शामिल करने का अधिकार है।

देनदार की संपत्ति दिवालियापन संपत्ति में शामिल नहीं है

1. यदि देनदार की संपत्ति में संचलन से वापस ली गई संपत्ति शामिल है, तो दिवालियापन ट्रस्टी संचलन से वापस ली गई संपत्ति के मालिक को इस बारे में सूचित करता है।

2. संचलन से वापस ली गई संपत्ति का मालिक इस संपत्ति को दिवालियापन ट्रस्टी से स्वीकार करता है या इसे दिवालियापन ट्रस्टी से अधिसूचना प्राप्त होने की तारीख से छह महीने के भीतर अन्य व्यक्तियों को सौंप देता है।

3. यदि संचलन से वापस ली गई संपत्ति का मालिक इस लेख के पैराग्राफ 2 में दिए गए दायित्व को पूरा करने में विफल रहता है, तो दिवालियापन ट्रस्टी से अधिसूचना प्राप्त होने की तारीख से छह महीने के बाद, संचलन से वापस ली गई संपत्ति के रखरखाव के लिए सभी खर्च होंगे। उक्त संपत्ति के मालिक को सौंपा जाएगा, जब तक कि इस लेख द्वारा अन्यथा स्थापित न किया गया हो।

4. प्री-स्कूल शैक्षणिक संस्थान, सामान्य शिक्षा संस्थान, चिकित्सा संस्थान, खेल सुविधाएं, जीवन समर्थन प्रणालियों से संबंधित सामुदायिक बुनियादी ढांचा सुविधाएं (बाद में सामाजिक रूप से महत्वपूर्ण वस्तुओं के रूप में संदर्भित) को प्रतियोगिता के रूप में बोली के माध्यम से बेचा जाता है।

ऐसी प्रतियोगिता के लिए एक शर्त सामाजिक रूप से महत्वपूर्ण वस्तुओं के खरीदार का दायित्व होना चाहिए कि वह इन वस्तुओं के इच्छित उद्देश्य के अनुसार उनके संचालन और उपयोग को बनाए रखे और सुनिश्चित करे। प्रतियोगिता के लिए अन्य शर्तें स्थानीय सरकारी निकाय के प्रस्ताव पर लेनदारों की बैठक (लेनदारों की समिति) द्वारा निर्धारित की जाती हैं।

सामाजिक रूप से महत्वपूर्ण वस्तुओं का विक्रय मूल्य एक स्वतंत्र मूल्यांकक द्वारा निर्धारित किया जाता है। सामाजिक रूप से महत्वपूर्ण वस्तुओं की बिक्री से प्राप्त धनराशि दिवालियापन संपत्ति में शामिल की जाती है।

प्रतियोगिता के बाद, स्थानीय सरकार प्रतियोगिता की शर्तों के कार्यान्वयन पर सामाजिक रूप से महत्वपूर्ण वस्तुओं के खरीदार के साथ एक समझौता करती है।

प्रतिस्पर्धा की शर्तों की पूर्ति पर समझौते को पूरा करने के लिए सामाजिक रूप से महत्वपूर्ण वस्तुओं के खरीदार द्वारा महत्वपूर्ण उल्लंघन या विफलता की स्थिति में, उक्त समझौता और सामाजिक रूप से महत्वपूर्ण वस्तुओं की खरीद और बिक्री समझौता अदालत द्वारा समाप्ति के अधीन है। स्थानीय सरकारी निकाय के एक आवेदन के आधार पर।

यदि अदालत उक्त समझौते और सामाजिक रूप से महत्वपूर्ण वस्तुओं के लिए खरीद और बिक्री समझौते को समाप्त कर देती है, तो ऐसी वस्तुएं नगर पालिका के स्वामित्व में स्थानांतरित हो जाती हैं, और सामाजिक रूप से महत्वपूर्ण वस्तुओं के लिए खरीद और बिक्री समझौते के तहत भुगतान की गई धनराशि खरीदार को वापस कर दी जाती है। स्थानीय बजट की कीमत पर.

5. सामाजिक उपयोग के लिए आवास स्टॉक, साथ ही सामाजिक रूप से महत्वपूर्ण वस्तुएं जो इस लेख के पैराग्राफ 4 द्वारा निर्धारित तरीके से नहीं बेची जाती हैं, स्थानीय सरकारी निकायों द्वारा प्रतिनिधित्व की जाने वाली संबंधित नगरपालिका इकाई के स्वामित्व में हस्तांतरण के अधीन हैं, जिनमें से दिवालियापन ट्रस्टी निर्दिष्ट निकायों को सूचित करता है।

6. सामाजिक उपयोग के लिए आवास स्टॉक और इस लेख के पैराग्राफ 5 में निर्दिष्ट किसी भी सामाजिक रूप से महत्वपूर्ण वस्तुओं का नगर पालिका के स्वामित्व में हस्तांतरण बिना किसी अतिरिक्त शर्तों के किया जाता है।

7. स्थानीय सरकारी निकायों के अधिकारी जो इस लेख के पैराग्राफ 5 और 6 के प्रावधानों का पालन नहीं करते हैं, वे संघीय कानून के तहत जिम्मेदारी वहन करते हैं।

1. बदले में, दिवालियापन संपत्ति की कीमत पर निम्नलिखित वर्तमान दायित्वों का भुगतान किया जाता है:

देनदार के कानूनी खर्च, जिसमें इस संघीय कानून के अनुच्छेद 28 और 54 में दिए गए संदेशों को प्रकाशित करने की लागत भी शामिल है;

मध्यस्थता प्रबंधक, रजिस्ट्रार को पारिश्रमिक के भुगतान से संबंधित व्यय;

देनदार की गतिविधियों को पूरा करने के लिए आवश्यक वर्तमान उपयोगिता और रखरखाव भुगतान;

लेनदारों के दावे जो मध्यस्थता अदालत द्वारा देनदार को दिवालिया घोषित करने के लिए एक आवेदन स्वीकार करने के बाद और देनदार को दिवालिया घोषित करने से पहले की अवधि में उत्पन्न हुए, साथ ही दिवालियापन की कार्यवाही के दौरान उत्पन्न होने वाले मौद्रिक दायित्वों के लिए लेनदारों के दावे, जब तक कि अन्यथा इस संघीय कानून द्वारा प्रदान नहीं किया गया हो;

मध्यस्थता अदालत द्वारा देनदार को दिवालिया घोषित करने के लिए एक आवेदन स्वीकार करने के बाद उत्पन्न होने वाली मजदूरी की बकाया राशि, और दिवालियापन की कार्यवाही की अवधि के दौरान अर्जित देनदार के कर्मचारियों के वेतन के लिए;

दिवालियेपन की कार्यवाही से संबंधित अन्य खर्च।

यदि देनदार के संगठन या उसके संरचनात्मक प्रभागों की गतिविधियों की समाप्ति में मानव निर्मित और (या) पर्यावरणीय आपदाएँ या जीवन की हानि हो सकती है, तो इन परिणामों की घटना को रोकने के लिए उपाय करने की लागत का भुगतान भी किया जाता है।

2. विदेशी मुद्रा में व्यक्त देनदार के वर्तमान मौद्रिक दायित्वों के लिए लेनदारों के दावे इस संघीय कानून द्वारा स्थापित तरीके से संतुष्ट हैं।

3. इस लेख के पैराग्राफ 1 में निर्दिष्ट देनदार के वर्तमान मौद्रिक दायित्वों के लिए लेनदारों के दावों की संतुष्टि का क्रम रूसी संघ के नागरिक संहिता के अनुच्छेद 855 के अनुसार निर्धारित किया गया है।

4. लेनदारों के दावे निम्नलिखित क्रम में संतुष्ट होते हैं:

सबसे पहले, उन नागरिकों के दावों पर समझौता किया जाता है जिनके लिए देनदार जीवन या स्वास्थ्य को नुकसान पहुंचाने के लिए उत्तरदायी है, इसी समय भुगतान के साथ-साथ नैतिक क्षति के लिए मुआवजे का भुगतान करके;

दूसरे, रोजगार अनुबंध के तहत काम करने वाले या काम करने वाले व्यक्तियों के विच्छेद वेतन और मजदूरी के भुगतान के लिए और कॉपीराइट अनुबंध के तहत पारिश्रमिक के भुगतान के लिए गणना की जाती है;

तीसरा, अन्य लेनदारों के साथ समझौता किया जाता है।

देनदार की संपत्ति की प्रतिज्ञा द्वारा सुरक्षित दायित्वों के लिए लेनदारों के दावे मुख्य रूप से अन्य लेनदारों के लिए संपार्श्विक के मूल्य की कीमत पर संतुष्ट होते हैं, पहली और दूसरी प्राथमिकता के लेनदारों के लिए दायित्वों के अपवाद के साथ, दावे के अधिकार जिसके लिए संबंधित प्रतिज्ञा समझौते के समापन से पहले उत्पन्न हुआ।

5. देनदार के उन कर्मचारियों के काम का भुगतान करते समय जो दिवालियापन की कार्यवाही के दौरान काम करना जारी रखते हैं, साथ ही दिवालियापन की कार्यवाही के दौरान काम पर रखे गए लोगों के लिए, दिवालियापन ट्रस्टी को कानून द्वारा प्रदान की गई कटौती (गुज़ारा भत्ता, आयकर, ट्रेड यूनियन और बीमा देय) करनी होगी। आदि) और संघीय कानून के अनुसार नियोक्ता पर लगाया गया भुगतान।

लेनदारों के दावों की राशि स्थापित करना

1. लेनदारों को बाहरी प्रबंधन के दौरान किसी भी समय देनदार के सामने अपना दावा पेश करने का अधिकार है। इन आवश्यकताओं को न्यायिक अधिनियम या इन आवश्यकताओं की वैधता की पुष्टि करने वाले अन्य दस्तावेजों के साथ मध्यस्थता अदालत और बाहरी प्रबंधक को भेजा जाता है। लेनदारों के दावों के रजिस्टर में निर्दिष्ट आवश्यकताओं को शामिल करने पर मध्यस्थता अदालत के फैसले के आधार पर निर्दिष्ट आवश्यकताओं को बाहरी प्रबंधक या रजिस्ट्रार द्वारा लेनदारों के दावों के रजिस्टर में शामिल किया जाता है।

2. बाहरी प्रबंधक, लेनदारों के दावों की प्राप्ति की तारीख से पांच दिनों के भीतर, देनदार के संस्थापकों (प्रतिभागियों) के प्रतिनिधि या देनदार की संपत्ति के मालिक के प्रतिनिधि को सूचित करने के लिए बाध्य है - एक एकात्मक लेनदारों के दावों की प्राप्ति के बारे में उद्यम करें और इन व्यक्तियों को लेनदारों के दावों और उनसे जुड़े दस्तावेजों से परिचित होने का अवसर प्रदान करें।

3. लेनदारों के दावों पर आपत्तियाँ किसी बाहरी प्रबंधक, देनदार के संस्थापकों (प्रतिभागियों) के प्रतिनिधि या देनदार की संपत्ति के मालिक के प्रतिनिधि - एक एकात्मक उद्यम, द्वारा भी मध्यस्थता अदालत में प्रस्तुत की जा सकती हैं। जैसे लेनदारों द्वारा जिनके दावे लेनदारों के दावों के रजिस्टर में शामिल हैं। ऐसी आपत्तियाँ बाहरी प्रबंधक द्वारा निर्दिष्ट आवश्यकताओं की प्राप्ति की तारीख से एक महीने के भीतर की जाती हैं।

4. यदि लेनदारों के दावों पर आपत्ति है, तो मध्यस्थता अदालत लेनदारों के संबंधित दावों की वैधता की पुष्टि करेगी। विचार के परिणामों के आधार पर, मध्यस्थता अदालत लेनदारों के दावों के रजिस्टर में निर्दिष्ट दावों को शामिल करने या शामिल करने से इनकार करने पर निर्णय जारी करती है। समावेशन पर मध्यस्थता अदालत के फैसले में ऐसे दावों की संतुष्टि की मात्रा और क्रम का संकेत दिया जाएगा।

5. लेनदारों के दावे जिनके लिए कोई आपत्ति प्राप्त नहीं हुई है, उनकी वैधता और लेनदारों के दावों के रजिस्टर में शामिल करने के लिए आधार के अस्तित्व को सत्यापित करने के लिए मध्यस्थता अदालत द्वारा विचार किया जाता है। विचार के परिणामों के आधार पर, मध्यस्थता अदालत लेनदारों के दावों के रजिस्टर में लेनदारों के दावों को शामिल करने या शामिल करने से इनकार करने पर निर्णय जारी करती है। दिवालियापन मामले में भाग लेने वाले व्यक्तियों की भागीदारी के बिना मध्यस्थता अदालत द्वारा निर्दिष्ट आवश्यकताओं पर विचार किया जा सकता है।

6. लेनदारों के दावों के रजिस्टर में लेनदारों के दावों को शामिल करने या शामिल करने से इनकार करने का निर्णय तत्काल निष्पादन के अधीन है और अपील की जा सकती है।

लेनदारों के दावों के रजिस्टर में लेनदारों के दावों को शामिल करने या शामिल करने से इनकार करने का निर्णय मध्यस्थता अदालत द्वारा बाहरी प्रबंधक या रजिस्ट्रार और आवेदक को भेजा जाता है।

22 - एफएम लेखांकन उद्देश्यों के लिए किसी उद्यम की लेखांकन नीतियों और आयकर की गणना के लिए लेखांकन नीतियों के बीच संबंध।

23 - एफएम. किसी संगठन के कर बोझ की अवधारणा और गणना

कर के बोझ को सकल आय में अर्जित करों की हिस्सेदारी को दर्शाने वाले एक सापेक्ष संकेतक के रूप में समझा जाता है, जिसकी गणना विभिन्न कर तत्वों के गठन के लिए कर कानून की आवश्यकताओं को ध्यान में रखते हुए की जाती है। कर के बोझ की गंभीरता न केवल कर के बोझ को ध्यान में रखती है, बल्कि अन्य अप्रत्यक्ष कारकों को भी ध्यान में रखती है जो कर के बोझ को कम या बढ़ाते हैं।

बुनियादी कर के बोझ को प्रभावित करने वाले कारक: राज्य की संविदात्मक और लेखा नीतियां, लाभ, बजटीय, कर, निवेश नीतियां। कर बोझ की गणना करने के लिए, सकल कर राजस्व संकेतक का उपयोग किया जाता है, अर्थात। बिक्री से राजस्व और गैर-परिचालन आय सहित, अप्रत्यक्ष करों की मात्रा में वृद्धि।

नकदी बोझ गणना मॉडल के निशान हैं:

1. कुल:

कोज़लोव का मॉडल डी.ए. कर का बोझ = वैट का योग, एकीकृत सामाजिक कर, सड़क उपयोग कर, संपत्ति कर और लाभ कर।

कर नीति विभाग. नकद बोझ = भुगतान किए गए सभी कर/बिक्री आय

2. गुणक:

क्रेइनिन का मॉडल एम.एन. कर बोझ = (बिक्री से राजस्व (वी) - करों को छोड़कर बेचे गए उत्पादों के उत्पादन की लागत (सीपी) - करों के बाद वास्तविक लाभ (पीसीएच))/ (बी - बुध) * 100%। यह मॉडल अप्रत्यक्ष करों के प्रभाव को कम आंकता है।

कदुशिन और मिखाइलोवा का मॉडल। नकद बोझ का निर्धारण मूल्य वर्धित (वीए) के संबंध में किया जाना चाहिए। यह दृष्टिकोण नकदी बोझ की तुलनीयता सुनिश्चित करता है। नकद बोझ = 18%/118% + 26%/126% * (श्रम लागत / डीएस = केजेडपी) + 0.13 (1 - 0.26/1.26 * केजेडपी + 0.24*(0.8332 - केजेडपी - (मूल्यह्रास/डीएस)))। नुकसान: कुछ कर परिलक्षित नहीं होते हैं, डीएस कर बोझ की गणना के लिए सबसे अच्छा आधार नहीं है, क्योंकि कई करों का कर आधार व्यापक है।

24-एफएम कर नियोजन की प्रभावशीलता का आकलन।

25 - व्यावसायिक संस्थाओं के खर्चों का प्रबंधन करते समय एफएम एनपी

व्यावसायिक इकाई के लक्ष्यों के आधार पर नलप्लान खर्चों पर विचार करना उचित है। यदि गतिविधि का उद्देश्य लाभ कमाना और आपात स्थिति को अधिकतम करना है, तो लागत प्रबंधन का उद्देश्य उन्हें व्यापक रूप से कम करना होना चाहिए। वे। खर्चों के लिए जिम्मेदार करों की मात्रा को कम करना। एकीकृत कर को अनुकूलित करने के लिए, कर्मचारियों के साथ ऐसे समझौते समाप्त करने की सलाह दी जाती है जो इस कर को वसूल न करने की अनुमति देते हैं। संपत्ति कर को कम करने के लिए, लाभों का उपयोग करना और लेखांकन नीति विकल्पों को ध्यान में रखना संभव है। लागतों पर बचत से आयकर की राशि बढ़ जाती है, लेकिन आपको आपातकालीन स्थिति को अधिकतम करने की अनुमति मिलती है।

यदि गतिविधि का उद्देश्य लाभ कमाना नहीं है, तो लागत प्रबंधन का उद्देश्य आयकर को कम करना होना चाहिए। ऐसे संगठनों को एकीकृत सामाजिक कर और संपत्ति कर को कम करने के लिए बेहद संतुलित दृष्टिकोण अपनाना चाहिए, क्योंकि इससे आयकर के लिए कर आधार बढ़ता है।

इसलिए, खर्चों का कर विनियमन अंतिम वित्तीय परिणाम को प्रभावित करता है, और रूसी स्थितियों की बारीकियों को ध्यान में रखना आवश्यक है।

26 - व्यावसायिक संस्थाओं की आय के प्रबंधन में एफएम एनपी

NalPlan को विभिन्न दिशाओं में आय के साथ लागू करने की सलाह दी जाती है। अप्रत्यक्ष कर, मुख्य रूप से वैट, का मूल्य स्तर पर बहुत प्रभाव पड़ता है। इन आय को अनुकूलित करने से उद्यमों को अपने वित्तीय संसाधनों को बढ़ाने की अनुमति मिलती है। एनपी वैट कर छूट लागू करने के बारे में इतना नहीं है, बल्कि सभी वैट राशियों का स्पष्ट और सही ढंग से दस्तावेजीकरण करने, स्पष्ट रूप से और सही ढंग से चालान बनाए रखने, पूर्व भुगतान से वास्तविक पोस्टिंग तक की अवधि को कम करने, तीसरे पक्ष द्वारा सेवाओं के प्रदर्शन की प्रक्रिया में तेजी लाने और उनकी स्वीकृति के बारे में है। रिपोर्टिंग अवधि।

27 - व्यावसायिक संस्थाओं के लाभ प्रबंधन में एफएम एनपी

संगठन के सामने आने वाले लक्ष्यों के आधार पर NalPlan लाभ का विश्लेषण किया जाता है। यदि गतिविधि का लक्ष्य लाभ कमाना और अधिकतम लाभ कमाना है, तो प्रबंधकों के मुख्य प्रयासों का उद्देश्य इसे प्राप्त करना होना चाहिए। बिक्री से लाभ का प्रबंधन करते समय, यह ध्यान रखना आवश्यक है कि अप्रत्यक्ष गैर-लाभकारी स्तर को बदलने का कारक इसकी योजना के उद्देश्यों के लिए कोई छोटा महत्व नहीं रखता है। शुद्ध लाभ प्रबंधन के हिस्से के रूप में, पारंपरिक रूप से एक संकेतक माना जाता है जो उधार ली गई धनराशि के विभिन्न शेयरों पर इक्विटी पूंजी पर अतिरिक्त उत्पन्न लाभ के स्तर को दर्शाता है, जिसे वित्तीय उत्तोलन प्रभाव कहा जाता है।

EFR = (1-Нс) * (Ruо-Кс) * ЗК/СК, Нс - लाभ पर कर की दर (दशमलव अंश), Ruo - संपत्ति के औसत मूल्य पर लाभ का अनुपात, Кс - ऋण पर ब्याज की औसत राशि ZK का उपयोग करना।

सूचक (1-Нс) को टैक्स शील्ड कहा जाता है। NalPlan के परिणामस्वरूप, मान को 1 तक लाने तक इसे अलग करना संभव है।

यदि उद्यम का लक्ष्य निजी इक्विटी की अधिकतम मात्रा प्राप्त करना नहीं है, तो उनके पास निजी इक्विटी सहित वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव को बढ़ाने में अधिक सक्रिय होने का हर कारण है।

28 - व्यावसायिक संस्थाओं के निवेश का प्रबंधन करते समय एफएम एनपी

वास्तविक निवेश के लिए, एनपी आपको लेखांकन नीति में मूल्यह्रास शुल्क और आपातकालीन स्थिति की गणना के लिए उपयुक्त विधि अपनाकर, मूल्यह्रास शुल्क के रूप में पूंजी निवेश के वित्तपोषण के ऐसे स्रोतों को बढ़ाने की अनुमति देता है। वह। निवेश योजना बनाते समय, व्यावसायिक संस्थाओं को एनपी द्वारा प्रदान किए गए अतिरिक्त अवसरों का उपयोग करते हुए, वित्तपोषण के स्रोतों की खोज के लिए सक्षम रूप से संपर्क करना चाहिए।

अमूर्त संपत्ति और वित्तीय निवेश का प्रबंधन भी एनपी पर निर्भर करता है। कार्यशील पूंजी प्रबंधन में पूंजी की लागत को कम करने की समस्याओं को हल करना शामिल है, जिसमें शीघ्र भुगतान के अधीन कीमतों पर छूट प्रदान करना शामिल है।

वह। निवेश निर्णय लेते समय, आय और व्यय के एनपी तरीकों का उपयोग किया जाना चाहिए।

29-एफएम अंतर्राष्ट्रीय मानकों के अनुसार वित्तीय विवरण बनाने के सिद्धांत

IFRS 1. वित्तीय विवरणों की प्रस्तुति

वित्तीय विवरणों का उद्देश्य किसी उद्यम की वित्तीय स्थिति, संचालन के परिणामों और वित्तीय स्थिति में बदलाव के बारे में जानकारी प्रस्तुत करना है। आर्थिक निर्णय लेते समय उपयोगकर्ताओं की एक विस्तृत श्रृंखला को इस जानकारी की आवश्यकता होती है।

वित्तीय विवरण किसी उद्यम के प्रबंधन या उसे सौंपे गए संसाधनों के लिए प्रबंधन की जिम्मेदारी के प्रदर्शन को भी दर्शाते हैं।

पोर्टफोलियो सिद्धांत में, बीटा गुणांक ( अंग्रेज़ी बीटा, β) एक संकेतक है जो किसी व्यक्तिगत स्टॉक द्वारा बाजार पोर्टफोलियो में पेश किए गए जोखिम को दर्शाता है। इसके मूल्य की गणना करने के लिए आपको निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करना होगा:

वार(पी)– पोर्टफोलियो रिटर्न में भिन्नता ( पी).

विस्तारित रूप में, बीटा गुणांक की गणना का सूत्र इस प्रकार लिखा जा सकता है:

कहाँ के मैं- i-वें अवधि में सुरक्षा की लाभप्रदता;

किसी सुरक्षा की अपेक्षित (औसत) वापसी;

पी मैं- i-वें अवधि में पोर्टफोलियो रिटर्न;

अपेक्षित (औसत) पोर्टफोलियो रिटर्न।

एन– अवलोकनों की संख्या.

बीटा की व्याख्या करना

β 1 - स्टॉक और पोर्टफोलियो (बाजार सूचकांक) का रिटर्न यूनिडायरेक्शनल मूवमेंट प्रदर्शित करता है, जबकि स्टॉक रिटर्न की अस्थिरता पोर्टफोलियो रिटर्न की अस्थिरता से अधिक है।

गणना उदाहरण

कंपनी ए और कंपनी बी के शेयरों की लाभप्रदता की गतिशीलता, साथ ही पोर्टफोलियो लाभप्रदता की गतिशीलता तालिका में प्रस्तुत की गई है:

कंपनी ए के शेयरों पर अपेक्षित रिटर्न 4.986%, कंपनी बी 5.031% और पोर्टफोलियो 3.201% होगा।

ए = (5.93+5.85+5.21+5.37+4.99+4.87+4.70+4.75+4.33+3.86)/10 = 4.986%

बी = (4.25+4.47+4.68+4.71+4.77+5.25+5.45+5.33+5.55+5.85)/10 = 5.031%

= (2,27+2,39+3,47+3,21+2,95+2,97+3,32+3,65+3,97+3,81)/10 = 3,201%

आइए बीटा गुणांक की गणना के लिए प्राप्त डेटा को उपरोक्त सूत्र में प्रतिस्थापित करें।

β ए = ((5,93-4,986)(2,27-3,201) + (5,85-4,986)(2,39-3,201) + (5,21-4,986)(3,47-3,201) + (5,37-4,986)(3,21-3,201) + (4,99-4,986)(2,95-3,201) + (4,87-4,986)(2,97-3,201) + (4,70-4,986)(3,32-3,201) + (4,75-4,986)(3,65-3,201) + (4,33-4,986)(3,97-3,201) + (3,86-4,986)(3,81-3,201)) / ((2,27-3,201) 2 + (2,39-3,201) 2 + (3,47-3,201) 2 + (3,21-3,201) 2 + (2,95-3,201) 2 + (2,97-3,201) 2 + (3,32-3,201) 2 + (3,65-3,201) 2 + (3,97-3,201) 2 + (3,81-3,201) 2) = -0,975

β बी = ((4,25-5,031)(2,27-3,201) + (4,47-5,031)(2,39-3,201) + (4,68-5,031)(3,47-3,201) + (4,71-5,031)(3,21-3,201) + (4,77-5,031)(2,95-3,201) + (5,25-5,031)(2,97-3,201) + (5,45-5,031)(3,32-3,201) + (5,33-5,031)(3,65-3,201) + (5,55-5,031)(3,97-3,201) + (5,85-5,031)(3,81-3,201)) / ((2,27-3,201) 2 + (2,39-3,201) 2 + (3,47-3,201) 2 + (3,21-3,201) 2 + (2,95-3,201) 2 + (2,97-3,201) 2 + (3,32-3,201) 2 + (3,65-3,201) 2 + (3,97-3,201) 2 + (3,81-3,201) 2) = 0,755

तो, कंपनी ए के शेयरों पर रिटर्न बाजार पोर्टफोलियो पर रिटर्न के साथ बहुआयामी आंदोलन दिखाता है, जैसा कि बीटा गुणांक -0.975 के नकारात्मक मूल्य से प्रमाणित है। इसके अलावा, इसका पूर्ण (मॉड्यूलो) मूल्य इंगित करता है कि इन प्रतिभूतियों में निवेश का जोखिम बाजार जोखिम (जब β = 1) के लगभग बराबर है।

इसके विपरीत, कंपनी बी शेयरों पर रिटर्न, बाजार पोर्टफोलियो पर रिटर्न के साथ एक यूनिडायरेक्शनल मूवमेंट दिखाता है, जो बीटा गुणांक के सकारात्मक मूल्य की पुष्टि करता है। वहीं, इन प्रतिभूतियों में निवेश का जोखिम भी बाजार की तुलना में कम होता है।